证券发行审核是一套复杂的制度安排,内容涉及财务、会计、管理、法律等诸多方面,犹如资本市场的第一道屏障。本文采用实证研究方法,对我国证券发行审核制度进行了详尽的剖析,试图通过法学与经济学的交叉视角,探讨该制度存在之合理性。文章的核心观点认为,证券发行审核从宏观与微观两个维度规范了资本市场的证券发行行为。在宏观方面起到了执行货币政策、调节市场流动性、执行产业政策的功能,在微观方面起到了规范公司治理,完善内部机制的功效。本文共分四章:第一章是现象描述:我国证券发行审核现状。首先对我国证券发行审核的历史沿革、审核程序及法律框架进行了简单梳理。同时,通过查阅招股说明书、媒体公开报道、证监会公告等方式,笔者收集了2007-2009年间,我国证券发行审核的基本情况,如审核家数、通过家数、通过率、公司存在的主要问题等,并对这些实证数据进行了统计分析。认为我国证券发行审核存在通过率稳定,审核重视发行规模及盈利能力,公司能否过会存在不确定性的特征。第二章是宏观调控:证券发行审核的宏观视角。该部分从宏观经济运行的角度分析证券发行审核。认为证券一级市场在国家宏观调控中具有重要的意义,而发行审核能够起到执行货币政策、调节市场流动性,执行产业政策、调整产业结构的宏观调控职能。我国发行审核之所以行使着宏观调控职能,也与我国证券监管体制所具有的路径依赖密不可分。第三章是公司治理:证券发行审核的微观视角。该部分采取个案研究的方法,从公司治理的角度分析证券发行审核。针对公司被否决的典型案例,探讨其在主体资格、独立性、规范运行、财务与会计、募集资金运用方面所存在的法律问题。认为证券发行审核实际上起到了规范公司经营行为、健全内部制度、纠正潜在违法的重要作用。第四章是法经济学分析:证券发行审核的跨学科视角。该部分运用法经济学的研究方法,对我国证券发行审核存在的理论基础进行探讨。认为该制度并未起到降低市场信息不对称、降低交易成本的目的,相反,监管者成为信息的最大受益方,而投资者则要承担宏观调控所支付的额外成本。不过相比司法救济,行政监管依然是更具有效率的,只不过司法充当了最后“救济人”的角色。