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石油在经济领域有着特殊的地位,并且能够影响世界经济的稳定与发展。我国石油进口对外依存度高,严重依赖国际石油进口。而国际油价波动频繁,其波动态势必然影响我国石油价格的波动。石油价格的频繁涨跌给石油相关企业带来市场风险。为了规避价格大幅波动的市场风险,锁定石油行业的成本和利润,价格的风险管理显得尤为重要。利用期货合约为现货套期保值是价格风险管理的重要手段。本文以华东混调高硫180CST和上海期货交易所的燃料油期货为例,进行了基于套期保值的价格风险管理研究。本文共有6章,可分为四个部分:第一部分(第1章)主要介绍选题背景、研究意义,国内外套期保值的发展及研究现状,以及文章的研究思路、研究方法以及可能的创新与不足之处。第二部分(第2章至第4章)主要采用GARCH族模型分析了燃料油价格波动的特征,运用GARCH模型、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法测度了燃料油现货市场风险VaR值的大小,构建了静态的套期保值模型OLS、ECM和动态套期保值模型BGARCH、ECM-BGARCH计算最优套期保值率,应用套期保值绩效指标检验了检验套期保值的效果,比较套期保值前后的VaR值大小。第三部分(第5章)从企业的角度,针对套期保值效果,提出了具体的燃料油风险管理策略。第四大部分(第6章)结合前文,进行了总结与讨论。本文通过实证分析研究,得出以下主要结论:(1)燃料油现货收益率序列存在明显的尖峰厚尾、杠杆效应特征,但波动记忆性和持续波动的特征不强。(2)GARCH模型相对于蒙特卡洛模拟法、历史模拟法,能更好地拟合燃料油价格的波动特征和测度市场风险VaR值。(3)动态套期保值模型得出的套期保值率的套期保值效果明显好于OLS、ECM静态套期保值模型。ECM-BGARCH的套期保值效果优于BGARCH模型。(4)在套期保值后市场风险的VaR值会明显降低,证实套期保值可以较好地管理市场风险。