随着我国证券投资基金市场的不断发展和壮大,开放式基金由于其可按基金的单位净值进行申购、赎回的制度设计以及隐性的激励约束机制,表现出了越来越强大的生命力。截止2012年12月31日,开放式基金占整个基金市场的份额已经达到了95%以上,并且数量和份额仍然在不断攀升。基金管理公司及其旗下基金数量的不断增加,带来的是基金产品的不断涌现以不断加剧的市场竞争。面对着越来越激烈的市场竞争,如何能够增加自身管理的基金规模,使旗下基金获得更多的资金流入,从而能够占据更大的市场份额,成为基金管理公司面临的首要问题。因此,基金资金流入的影响因素不但成为基金管理公司研究的重点,也引发了学者们浓厚的兴趣。大量资料显示出,投资者在决定是否申购基金时,通常情况下会特别注重基金的业绩,某些投资者会将基金的业绩作为买卖基金的唯一参考因素。另一方面,基金市场上的另一重要参与者——基金评级公司,作为专业的基金服务机构,对市场上众多的基金根据其业绩进行评级和排名,进而产生了“明星基金”这一现象。明星基金指业绩优异、在基金评级机构的评级中排名靠前的基金。因此基金投资者对基金业绩的关注就转变成对明星基金的偏好。所以考察明星基金类因素对基金资金流入的影响是十分必要的。本文在上述背景的基础上,以我国2007年12月31日以前成立的147只股票型开放式基金作为研究对象,对基金资金流入的影响因素进行了深入的探讨和分析。在具体的分析过程中,本文将基金资金流入的影响因素分为两类：一类是一般因素,包括基金的业绩、基金的分红、基金的风险、基金的规模以及投资者的成本等,另一类是明星基金因素,包括明星基金、绩差基金等。在具体的分析过程中,本文对这两类因素的检验并不是孤立进行的,而是逐次递进的：一是对影响基金资金流入的一般因素进行固定效应面板模型回归分析,二是在一般因素分析的基础上,剔除掉模型中没有通过显著性检验的因素,然后将明星基金因素加入到模型中再次进行综合分析。本文使用Eviews6.0计量软件,采用描述性统计和实证分析相结合的方法来完成对问题的整体研究,文章的主要结构如下：第一章是本文的前言,主要分析了本文的选题背景、研究意义、写作目的。之所以对基金资金流入的影响因素进行研究基于以下两点：一是基金市场的不断发展壮大使得基金管理公司之间彼此的竞争也愈发激烈,如何增加基金的资金流入成为基金公司关注的重点；二是投资者在面对数量繁多的基金产品不免难以抉择,而明星基金的存在为投资者提供了一个相对理想的参照物。基于上述两种情形,本文认为将基金资金流入的影响因素分为一般因素和明星基金因素来进行综合分析是必要且有意义的。第二部分主要介绍相关的国内外研究现状。外国学者的研究发现决定基金资金流入最主要的因素是基金的历史业绩,并由此引发了基金历史业绩和基金资金流入关系(Performance Flow Relationship)的研究。整体的研究结果表明,PFR呈现出正向、凸曲线的关系。同时研究也表明基金的规模、上市时间、股票市场回报率、税收等因素都会对基金的资金净流入造成影响。对明星基金的研究则显示出明星基金在为自己带来资金净流入的同时,也为相同基金公司旗下的其他非明星基金带来资金净流入的增加。国内学者的研究结论则出现了分歧。有的学者发现基金业绩和基金资金流入表现出负相关关系：业绩优异的基金面对着更大的赎回压力而业绩较差的基金却没有赎回压力,也就是说投资者会赎回业绩优异的基金而不是业绩差的基金,PFR呈现出负向、凹曲线的关系。有的学者则发现基金业绩与基金资金流入是正相关的关系。同时研究也发现基金的规模、分红、收益率的标准差、股票指数的回报率都会对基金的资金流入产生影响。对明星基金的研究结论也并不一致。某些研究发现明星基金只能为相同基金管理公司旗下的其他基金带来资金流入；某些研究则发现明星基金在为自己带来资金净流入的同时、也为相同基金管理公司旗下其他基金带来资金净流入。第三部分是本文的理论分析部分。重点介绍了开放式证券投资基金的相关概念,包括什么是开放式基金、开放式基金的发展现状以及意义；明星基金的界定,包括明星基金及基金家族的定义等；基金资金流入影响因素的一般分析；基金业绩与基金资金流入关系的理论解释,包括PFR的相关性和对称性分析；基金的明星效应及其理论解释。第四部分是本文的实证分析部分。首先是介绍本文的样本选择及原因,并对变量进行了描述和定义；其次综合运用描述性统计和固定效应面板数据回归模型对基金资金流入的影响因素进行一般性分析,结果表明基金的业绩、分红、风险、规模对基金资金流入会产生显著影响,投资者的机会成本则不会对基金资金流入造成显著的影响；最后在一般分析的基础上加入明星基金因素进行综合性的分析和比较,结果表明一般性分析的结论在加入明星基金因素之后并没有被改变,明星基金对资金流入无显著影响,绩差基金则会显著影响资金流入。第五部分是本文的结论以及建议。通过研究,本文发现：(一)基金的业绩、基金的规模、基金的分红、基金的风险等因素对基金资金净流入有重大的影响。其中基金的业绩和基金资金流入(PFR)显现出正向、凹曲线的分布特征；基金的分红与基金的资金净流入呈现出显著的正相关关系；基金的风险、基金的规模与基金的资金净流入显现出显著的负相关关系。(二)明星基金因素中,明星基金并没有为自身以及同一基金管理公司旗下的非明星基金带来显著的资金净流入,而绩差基金(明星基金的相对因素,指业绩很差、排名靠后的基金)虽没有造成同一基金管理公司旗下其他基金的资金净流出,但却造成了自身显著的资金净流出。(三)同一基金管理公司旗下不同基金之间在资金流入方面并没有相互影响。本文的创新之处就在于将影响基金资金流入的一般因素以及明星基金因素结合起来进行综合分析和比较分析,并对同一基金管理公司的不同基金之间在资金流入方面的相互影响进行了初步探讨。