【摘 要】
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在法律、政策层面,并购一直被我国视为促进资源整合、产业优化升级的重要手段,对实现国企改革、减少乃至消灭亏损国企具有深远影响。相对的,对于董事会反收购的立法就趋于严格,采取限制甚至禁止的态度。但是,在国企改革已见成效、资本市场建设逐步完善的今天,一味鼓励并购不再合乎时宜。鉴于此,本文从理论依据和实证结果两个方面进行研究分析,指出并购能够创造价值尚无定论;而作为我国反收购立法主要参考的英美两国对并购行
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在法律、政策层面,并购一直被我国视为促进资源整合、产业优化升级的重要手段,对实现国企改革、减少乃至消灭亏损国企具有深远影响。相对的,对于董事会反收购的立法就趋于严格,采取限制甚至禁止的态度。但是,在国企改革已见成效、资本市场建设逐步完善的今天,一味鼓励并购不再合乎时宜。鉴于此,本文从理论依据和实证结果两个方面进行研究分析,指出并购能够创造价值尚无定论;而作为我国反收购立法主要参考的英美两国对并购行为均采取较为中立的立法态度,我国盲目鼓励并购、禁止董事会反收购的立法立场则导致董事会面对敌意收购束手无策,反而导致部分并购案例破坏价值的结果。然鉴于我国公司法制度本身采股东会中心主义,直接建立董事会中心主义过于激进,容易动摇法律的权威性和稳定性,保持现有股东会中心主义法律制度不变,在此基础上建立其他配套制度,平衡并购双方力量对比之做法最为可取。
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