近些年来,我国金融市场日趋完善,融资手段不断丰富。尤其在股市不断震荡,融资环境复杂的情况下,混合资本债等长短期新型融资工具不断涌现,都在帮助企业去面对负债率和融资难等难题。永续债就属于这些新融资渠道的一种,其发行期限可控、发行条款可调以及混合资本属性等优势,使其在这几年备受追捧,到目前为止,我国的永续债券存量已经达到627只。同时,永续债作为一个新的融资工具,国内研究还是比较少,也给企业带来了许多问题。比如说,如何选择发行永续债的时机;永续债的条款及风险如何在发行价格中确定;如何调整条款以适应公司自身的条件以降低相应的融资成本;而发行永续债究竟能给公司带来在财务和经营上多大的经济效果等。所以,针对这些问题,本文以上市公司特变电工股份有限公司(以下简称“特变电工”)的永续债发行作为案例,具体分析其发行过程和发行定价,探讨永续债的发行对特变电工公司绩效的影响。特变电工作为上市公司,连续发行永续债具有代表性,且较其他发行永续债的国企而言数据易得,发行的债券对公司影响较深,选取其作为案例研究具有典型意义。首先,本文从永续债发行公司特变电工的发展战略以及融资需求,分析其发行永续债的必要性以及适用性。其次,通过分析其公司经营和财务指标的变动情况,以及分析其发行永续债前后股价的变化,探讨永续债融资对特变电工绩效影响。最后,根据其发行的相关条款探索其风险因素,在风险因素补偿的基础上研究其发行利差。同时,从发债的债权角度,利用Black-Scholes(以下简称B-S)期权定价理论和利率期限结构理论对该永续债的不同风险价值进行定价,从而得到各项风险利差,即信用违约风险、利率波动风险以及流动性风险的理论利差。再比较理论利差和实际利差,从而判断其真实的投资价值和定价的准确性。在上述的研究中,尝试给其他发行永续债的公司企业提供一定的借鉴和可操作性的建议。