我国基金管理公司的管理费收入主要采用固定费率制,当基金投资者倾向申购历史业绩较好的基金时,基金管理公司为增大管理资产规模,必须通过提升旗下基金业绩吸引投资者申购,从而达到基金管理公司和投资者的双赢,反之则会出现基金管理公司和投资者的利益冲突。基金业的良性发展需要基金历史业绩和资金流量的正相关关系发挥优胜劣汰的作用,然而我国基金历史业绩与资金流量是否为正向相关关系及“赎回异象”是否存在,到目前为止还没有得到一致性的结论,因此对基金业绩与资金流量关系的研究十分必要。首先,本文回顾了基金业绩与资金流量关系相关理论和相关研究,总结和对比了已有研究的异同,分析各研究关于“赎回异象”研究结论不同的原因。由于股票是开放式股票型基金的主要投资标的,股市行情必然会直接影响投资者的申购赎回选择和资金流量,故本文考虑从不同股市周期的视角研究基金业绩与资金流量关系。然后,本文对比分析了已有的股市周期划分方法,并对非参数法进行改进,对我国股市周期进行牛市和熊市的划分。最后,运用非平衡面板回归模型,对不同股市周期下基金业绩与资金流量关系进行了实证。基于2004年至2015年我国上证指数和开放式股票型基金数据的实证研究发现,基金滞后季度收益率对基金净流量的影响总体表现为显著正影响,基金投资者注重历史业绩而相对忽视风险,偏好大基金公司旗下规模较小的基金。而在不同股市周期下,基金业绩与资金流量的关系存在显著的不对称性,牛市周期下基金业绩与资金流量显著正相关,投资者倾向于追逐业绩；熊市周期下资金流量对基金业绩并不敏感,投资者倾向于忽视业绩。研究表明我国基金市场并不存在“赎回异象”。本文研究贡献在于,不仅解释了我国基金市场的“赎回异象”,为基金业绩与资金流量关系研究提供了新视角,而且为我国基金业管理和发展提供了思路。