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发布澄清公告是上市公司应对市场传闻的主要途径。然而，在中国证券市场中，澄清公告却澄而不清，其原因在于某些因素会影响澄清公告的有效性。文章主要围绕信息内容（否认措辞）和信息来源（澄清企业的声誉与传闻媒体的权威性）两类影响因素进行探讨。研究发现，否认措辞将对澄清效果产生影响，并且两者的关系同时受到企业声誉和媒体权威性的调节作用，企业声誉越差，媒体权威性越高，否认措辞对澄清效果的影响越大。研究结论检验了心理学理论在证券市场中的有效性，拓展了金融市场领域的研究范畴，同时为上市公司应对市场传闻提供了新的思路。