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谢宏章，著名财经专栏作家，新书《我的炒股十招》（机械工业出版社）作者
股民在股市交易的资金，多数情况下用的是存量资金。但在必要情况下，一些股民也会通过各种渠道筹集资金追加投入。当大盘和个股持续、大幅下跌后，一些持长期投资理念的股民时常会用增量资金，有计划、分步骤地参与熊市抄底。
适投底线
利用增量资金参与抄底，有3条底线必须坚守。
资金性质：必须是自由闲置资金
按资金来源分，参与熊市抄底的增量资金大体可分为借贷资金和自有资金。前者包括有偿和无偿两种，都需归还且有使用时间限制。后者既不用付息，又无需归还。这里所说的增量资金，指的是自有资金里闲置的部分，即必须是多余的闲钱。任何通过借贷获得的资金，以及自有资金中有明确用途的资金都不适合投资股市。
适投比例：1/3～1/2
即使追加的是闲置资金，也不宜倾其所有、全额投入，而应控制比例、适量适度。普通股民只要用1/3的闲钱参与熊市抄底即可，最多不宜超过1/2，切忌拿出全部闲钱参与熊市抄底。当然，根据不同股民对于股市的偏好程度和操作技巧不同，在追加资金比例的确定中可有所区别。
抄底时机：众皆恐惧时
资金性质和适投比例定下后，还须明确抄底时机。从A股二十余年的历史走势和未来走向看，参与抄底的最佳时机是大盘和个股持续、大幅下跌后。问题是，这一看似简单的抄底时机，真正把握起来并不容易。在熊市，股民普遍亏损，入市意愿大多不强。应尽可能选择在熊市、多数股民不敢买股时，逢低、分批、大胆追加资金、参与抄底。
品种和策略选择
能否确保熊市抄底的成功，还取决于品种和策略的选择是否正确。以4年前大盘见底时的1664点（2008年10月28日）为例，当时参与抄底的股民在品种确定上就有两种选择，结果也是大相径庭。
弃弱择强
买入当时阶段涨幅大、技术形态好、趋势向上、带量上攻的强势股，包括上市就被哄抢的新股。实际上，不少当时表现突出的强势股在随后的走势中表现不佳，有的还领跌大盘和个股。
为此，笔者对2008年10月29日～2012年10月26日的大盘和个股表现进行了专门统计。在上证指数涨16.62%、多数品种跑赢大盘的情况下，同期可比的2452家公司中，跌幅超过70%的有25家（其中跌幅最大的达79.64%），跌幅超过60%的有102家，跌幅超过50%的有219家。而这些走势不佳的品种，多数都是在当时看来走势十分强劲的大牛股。
弃强择弱
卖出当时阶段涨幅大、技术形态好、趋势向上、带量上攻的强势股，选择弱势股进行反向买入。结果，不仅能有效回避一些股票的大幅下跌，而且极有可能取得超出预期的不俗收益。
中珠控股（原名潜江制药）便是个十分典型的例子。该股2001年5月18日上市当天触及36.88元后便一路下行，自上市后翌日起至大盘见底1664点之日止，在上证指数下跌19.59%的情况下，该股大跌90.70%，跑输指数71.11个百分点，在同期可比的1544家挂牌交易的股票里排名倒数第二位，见表1。
股民要是能在当时反向思维、弃强择弱，参与弱势股的抄底，买入遭人抛弃的中珠控股并耐心持有至今，将取得惊人回报。自2008年10月29～2012年10月26日，该股在上证指数涨16.62%的情况下大涨423.95%，跑赢指数407.33个百分点，在同期可比的挂牌交易股票中列涨幅榜第89名，见表2。
三比三看
对不同选择的抄底者进行量化分析还可发现，当时买入表现极弱的中珠控股的股民无疑成为大赢家。以追加资金100万元参与熊市抄底的股民为例，若在当时弃弱择强，至2012年10月26日余额只剩下20.36万元，不仅之前买入中珠控股的损失难以挽回，而且将再度出现巨亏。反之，若弃强择弱买入中珠控股，市值则涨至523.95万元，不仅之前买入中珠控股的损失悉数挽回，新投入的抄底资金将取得丰厚回报，不同的品种选择结果相差25倍还多。
至于熊市抄底的策略，一是比涨跌幅度，看谁跌幅深。一般应在具有可比性的熟悉品种里选择阶段跌幅大、涨幅小的品种作为熊市抄底的首选品种。二是比流通盘子，看谁最适宜。待买股票的流通盘一般在1亿～3亿股较为合适，盘子太大或太小都不是熊市抄底的最佳品种。三是比区间表现，看谁潜力大。
风控逐利
熊市抄底与其他操作方法一样，既存在较大机会，也蕴含一定风险。
一是只承担机会大的风险。只要在股市投资，任何时候都存在风险。作为普通股民，在利用增量资金参与熊市抄底过程中同样须承担一定的风险，但这种风险必须是在机会大、风险小的情况下前去承担。如当大盘和个股持续、大幅下跌后，股民普遍亏损、入市意愿不强的情况下存在的抄底风险看似很强实则不大，这种风险便属于机会大的风险，值得理性的股民适当承担。
二是只承担有价值的风险。即便是机会大的风险，也须视具体情况而定，主要看这种风险有没有承担的价值。如一些阶段性涨幅巨大的品种，在当时仍然存在继续大涨的可能，但同时也存在获利回吐、短线暴跌的可能。追涨买入这样的暴涨股所要承担的风险，对于秉承价值投资理念、本着稳妥操作原则的股民来说，显然属于无价值的风险。作为普通股民，在熊市抄底过程中所应承担的当然是那些有价值的风险，而不是相反。
三是只承担可承受的风险。对于有些股民来说，有些风险虽然机会很大、也有价值，但却难以承受，这部分股民对于这样的风险在抄底时也须引起注意、尽量予以回避。只有在准备买入股票前，就已作好承受风险的准备且有能力承受的情况下，才可在承受相应风险的同时去博取抄底逐利的机会。
在处理风控逐利关系时还有两方面问题须引起注意。一方面要增存结合，以存为主。在利用增量资金参与熊市抄底中，不要把全部希望都寄托在增量资金上，而是要增存结合、同时兼顾，以存为主、增量为辅，在主要利用存量资金抄底的同时适当利用增量资金参与抄底。另一方面，要长短结合，以长为主。任何品种、在任何时候都存在一定的短线机会，但不可能所有的股民始终能把握这样的机会。因此，在利用增量资金参与熊市抄底中，还须调整心态、长短结合，长线为主、短线为辅。有能力参与短线操作且处于较为流畅状态的股民，可在熊市抄底的同时适当多做短线、高抛低吸，对于那些缺乏必要技法，以及操作不够顺畅的股民来说，还是保持耐心、减少交易为宜。
股民在股市交易的资金，多数情况下用的是存量资金。但在必要情况下，一些股民也会通过各种渠道筹集资金追加投入。当大盘和个股持续、大幅下跌后，一些持长期投资理念的股民时常会用增量资金，有计划、分步骤地参与熊市抄底。
适投底线
利用增量资金参与抄底，有3条底线必须坚守。
资金性质：必须是自由闲置资金
按资金来源分，参与熊市抄底的增量资金大体可分为借贷资金和自有资金。前者包括有偿和无偿两种，都需归还且有使用时间限制。后者既不用付息，又无需归还。这里所说的增量资金，指的是自有资金里闲置的部分，即必须是多余的闲钱。任何通过借贷获得的资金，以及自有资金中有明确用途的资金都不适合投资股市。
适投比例：1/3～1/2
即使追加的是闲置资金，也不宜倾其所有、全额投入，而应控制比例、适量适度。普通股民只要用1/3的闲钱参与熊市抄底即可，最多不宜超过1/2，切忌拿出全部闲钱参与熊市抄底。当然，根据不同股民对于股市的偏好程度和操作技巧不同，在追加资金比例的确定中可有所区别。
抄底时机：众皆恐惧时
资金性质和适投比例定下后，还须明确抄底时机。从A股二十余年的历史走势和未来走向看，参与抄底的最佳时机是大盘和个股持续、大幅下跌后。问题是，这一看似简单的抄底时机，真正把握起来并不容易。在熊市，股民普遍亏损，入市意愿大多不强。应尽可能选择在熊市、多数股民不敢买股时，逢低、分批、大胆追加资金、参与抄底。
品种和策略选择
能否确保熊市抄底的成功，还取决于品种和策略的选择是否正确。以4年前大盘见底时的1664点（2008年10月28日）为例，当时参与抄底的股民在品种确定上就有两种选择，结果也是大相径庭。
弃弱择强
买入当时阶段涨幅大、技术形态好、趋势向上、带量上攻的强势股，包括上市就被哄抢的新股。实际上，不少当时表现突出的强势股在随后的走势中表现不佳，有的还领跌大盘和个股。
为此，笔者对2008年10月29日～2012年10月26日的大盘和个股表现进行了专门统计。在上证指数涨16.62%、多数品种跑赢大盘的情况下，同期可比的2452家公司中，跌幅超过70%的有25家（其中跌幅最大的达79.64%），跌幅超过60%的有102家，跌幅超过50%的有219家。而这些走势不佳的品种，多数都是在当时看来走势十分强劲的大牛股。
弃强择弱
卖出当时阶段涨幅大、技术形态好、趋势向上、带量上攻的强势股，选择弱势股进行反向买入。结果，不仅能有效回避一些股票的大幅下跌，而且极有可能取得超出预期的不俗收益。
中珠控股（原名潜江制药）便是个十分典型的例子。该股2001年5月18日上市当天触及36.88元后便一路下行，自上市后翌日起至大盘见底1664点之日止，在上证指数下跌19.59%的情况下，该股大跌90.70%，跑输指数71.11个百分点，在同期可比的1544家挂牌交易的股票里排名倒数第二位，见表1。
股民要是能在当时反向思维、弃强择弱，参与弱势股的抄底，买入遭人抛弃的中珠控股并耐心持有至今，将取得惊人回报。自2008年10月29～2012年10月26日，该股在上证指数涨16.62%的情况下大涨423.95%，跑赢指数407.33个百分点，在同期可比的挂牌交易股票中列涨幅榜第89名，见表2。
三比三看
对不同选择的抄底者进行量化分析还可发现，当时买入表现极弱的中珠控股的股民无疑成为大赢家。以追加资金100万元参与熊市抄底的股民为例，若在当时弃弱择强，至2012年10月26日余额只剩下20.36万元，不仅之前买入中珠控股的损失难以挽回，而且将再度出现巨亏。反之，若弃强择弱买入中珠控股，市值则涨至523.95万元，不仅之前买入中珠控股的损失悉数挽回，新投入的抄底资金将取得丰厚回报，不同的品种选择结果相差25倍还多。
至于熊市抄底的策略，一是比涨跌幅度，看谁跌幅深。一般应在具有可比性的熟悉品种里选择阶段跌幅大、涨幅小的品种作为熊市抄底的首选品种。二是比流通盘子，看谁最适宜。待买股票的流通盘一般在1亿～3亿股较为合适，盘子太大或太小都不是熊市抄底的最佳品种。三是比区间表现，看谁潜力大。
风控逐利
熊市抄底与其他操作方法一样，既存在较大机会，也蕴含一定风险。
一是只承担机会大的风险。只要在股市投资，任何时候都存在风险。作为普通股民，在利用增量资金参与熊市抄底过程中同样须承担一定的风险，但这种风险必须是在机会大、风险小的情况下前去承担。如当大盘和个股持续、大幅下跌后，股民普遍亏损、入市意愿不强的情况下存在的抄底风险看似很强实则不大，这种风险便属于机会大的风险，值得理性的股民适当承担。
二是只承担有价值的风险。即便是机会大的风险，也须视具体情况而定，主要看这种风险有没有承担的价值。如一些阶段性涨幅巨大的品种，在当时仍然存在继续大涨的可能，但同时也存在获利回吐、短线暴跌的可能。追涨买入这样的暴涨股所要承担的风险，对于秉承价值投资理念、本着稳妥操作原则的股民来说，显然属于无价值的风险。作为普通股民，在熊市抄底过程中所应承担的当然是那些有价值的风险，而不是相反。
三是只承担可承受的风险。对于有些股民来说，有些风险虽然机会很大、也有价值，但却难以承受，这部分股民对于这样的风险在抄底时也须引起注意、尽量予以回避。只有在准备买入股票前，就已作好承受风险的准备且有能力承受的情况下，才可在承受相应风险的同时去博取抄底逐利的机会。
在处理风控逐利关系时还有两方面问题须引起注意。一方面要增存结合，以存为主。在利用增量资金参与熊市抄底中，不要把全部希望都寄托在增量资金上，而是要增存结合、同时兼顾，以存为主、增量为辅，在主要利用存量资金抄底的同时适当利用增量资金参与抄底。另一方面，要长短结合，以长为主。任何品种、在任何时候都存在一定的短线机会，但不可能所有的股民始终能把握这样的机会。因此，在利用增量资金参与熊市抄底中，还须调整心态、长短结合，长线为主、短线为辅。有能力参与短线操作且处于较为流畅状态的股民，可在熊市抄底的同时适当多做短线、高抛低吸，对于那些缺乏必要技法，以及操作不够顺畅的股民来说，还是保持耐心、减少交易为宜。