泡沫结束时的实际利率应在2%～4%之间
　　

　
　　2007年对于中国经济而言是一个泡沫争议年。2007年11月底，美联储前主席格林斯潘说，中国股票市场是一个投机性的泡沫，且这个泡沫将会破灭。
　　
　　泡沫何时能结束？
　　
　　泡沫，就是市面上的钱太多了。而钱之所以多，就在于现在人民币币值被低估，美国人不断抛给中国人注水的美元，然后换取坚挺的人民币资产。人民币升值不到位，这闲钱就一日不会少，泡沫就会持续。为了维持人民币汇率，央行不得不保持低息政策，甚至在出现实际负利率的情况下，还不敢放开手脚大幅加息，因为一旦幅度过大，中美息差消失，就会引发套利热钱汹涌而至。
　　
　　实际负利率的表象是存款利息赶不上通胀速度，其结果就是市面上钱多淹到脚，直到恶性通胀局面出现为止。但目前央行采用的是数量紧缩而非加息这样的价格手段，有效性注定是暂时的。银根一旦紧缩，市面上真实利率就会上扬，这就立即招来国际资金入场套利，民间存款也是绕过银行通过各种渠道流入市面。
　　
　　如果要真正起到紧缩作用，消除目前的泡沫现象，只有连续加息到实际利率2%～4%，而大幅加息显然只有在人民币大幅升值之后才有可能。目前各方对人民币升值政策争议较大，因此可以推测，只有到恶性通胀出现，各方共识才能形成实际政策。只有这样，真正的紧缩局面才会出现。但目前实际利率为－2%左右，所以中国目前的泡沫盛宴还可能延续两三年。
　　
　　如何在泡沫中洗澡？
　　
　　钱多淹到脚，是因为人们对货币资产需求减少，同时对其他资产需求增大。市面上闲钱太多，对企业也是个考验，因为这两年中国企业利润率增长惊人，深沪两市上市公司2007年利率增长率平均居然有70%！这让企业很容易产生幻觉，以为自己本事大了，赚的钱都是靠自己英明神武所致。其实不然，这不过是市面闲钱太多招来的。所以，一些企业猛烈扩张产能的举动可能是对形势的误判。因为一旦通胀上两位数，央行采取连续大幅加息的紧缩政策，市面的闲钱可能一下子消失得无影无踪，这样，那些大幅扩张、资金链和生产链拉紧到极限的企业，估计会硬梆梆地死掉。
　　
　　在这场持续的泡沫盛宴中，中国企业保持谨慎的作风是非常重要的。市面的闲钱能多捞固然要多捞，因为此时不捞，以后想捞的机会估计也不会太多了。但拿到闲钱的同时，企业摊子也不能铺得太大。有心的企业此时抛售资产以满足市场需求，换回闲钱储蓄起来，等到经济调整期，再抛出现金换回资产倒也算是一手妙棋。