经过2009年“四万亿”的大规模基建建设后，中国在基建方面还有没有空间，哪些基建领域的空间较大？
　　我们提及的基建建设主要包括电力、热力、燃气与水的生产，供应业，交通运输、仓储，邮政业，水利、环境和公共设施管理事业。近年来，基建投资在总投资中的占比为20%至30%。经过2009年的大规模刺激后，全国整体硬件设施明显出现了“跨越式”提升，尤其是铁路建设方面。由此，一些观点认为，中国在基建总量上存在超前建设。
　　从纵向角度看，中国的基建水平确实已经上了一个台阶，但如果从横向的角度看，与OECD国家及“金砖四国”比较，在基础设施方面，居民所能享受的交通、卫生、通信等提升生活品质的硬件设施依然相对缺乏；在基础交通方面，整体建成水平依然不足，其中港口建设相对较好，其次是航空，最后是铁路和公路。从世界银行的统计中可以看到，中国在公路和铁路建设整体密度接近平均水平，但人均明显不足，尤其是公路中由沥青所铺设的高质量道路比例明显偏低。
　　另外，从基建建设与房地产、真实人口活动需要的匹配上，可以更为清晰的考察中国基建投资的情况。全国总量上看，以道路建设为代表的基建增速基本符合实际需求，并没有明显的超前建设，而且基建还低于地产的扩张速度。
　　当然由于全国各个区域的发展有所不同，其基建建设与房地产、真实人口活动的匹配情况会有所差异。
　　首先，房屋建设和道路建设需要协调发展，新增房屋需要相应的基础设施进行配套，这与城市化率所处的水平也密切相关。各区域基建投资和房地产投资比重的截面数据显示，这一比重与城市化率成反比——在城市化初期，基建先行，等城市化发展到一定阶段后，地产投资将超越基建投资。
　　另外，我们对比了过去五年各地区“新增道路面积”与“新增商品房面积”的比值，该比值越小说明道路配套相对不足。我们得出的结论是，相对于已建成的房屋面积而言，西部省份的道路建设空间较大，尤其是贵州、甘肃、重庆和四川，而中部省份以河南为典型。
　　其次，基础设施投资的目的是为了满足居民生活和社会生产在运输、通讯、供水供电等方面的需要。由于中国存在大规模的人户分离现象，因而一般统计意义上的区域人口与真实活动人口有一定差异，而实际活动人口必然伴随相应的污水排放，所以我们用“居民污水排放量”来衡量当地真实的活动人口。
　　对比近五年各地居民污水排放量与新增道路长度的比值（比值越小说明道路建设越不足），可以看到，在北京、上海以外，河南、湖北、湖南、河北等中部地区的新增道路长度相对不足，而西部地区则集中在陕西、贵州和重庆。
　　作者为中信证券
　　首席经济学家