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本文从全国居民杠杆率排名前20的主要城市中，经过分层随机抽样，选取天津、重庆、郑州、杭州、广州、成都、贵阳、上海、宁波、厦门、昆明和兰州作为研究样本，从房产价格、住宅开发投资、经济发展、金融发展、居民收入消费水平和常住人口增长等六个方面，对上述12个城市的居民杠杆率进行测算，并使用面板数据模型对其居民杠杆率快速上升的原因进行实证研究。实证结果表明，房地产（住宅）价格的快速上涨和房地产（住宅）开发投资完成额的增长均对居民杠杆率的上升有显著的正向影响；金融业发展和宏观经济发展也对居民杠杆率有显著的影响；居民消费倾向对居民杠杆率存在不稳健的挤出效应。