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内容提要: 全球金融体系的动荡不安，经济增长面临诸多不确定性，各种数量型或价格型宏观调控手段的频繁使用，都直接或间接加剧了不同金融市场不同金融产品的市场波动，在加剧结构性风险的同时也带来了许多结构性的投资机会。银行债券“利率互动型”理财产品就是利用货币政策带给不同金融市场的不对称机会，整合商业银行存量银行债券资源和客户资源，利用不同金融市场对冲风险，实现不同金融产品收益交叉补贴，在满足客户多元化金融需求的同时，解决银行金融资源配置的结构性矛盾，规避市场利率风险，提升债券资产盈利能力。
关键词: 商业银行战略 城市商业银行 利率互动 理财产品 金融创新
中图分类号: F830.573 文献标识码: B文章编号: 1006-1770(2008)07-060-04
“利率互动型”理财产品其本质是一种收益增值产品（Yield Enhancement Products），是指结合了银行债券和固定收益保本型理财产品的金融衍生产品，其收益与产品中所规定的银行债券的利率挂钩并互动，同时利用保本型理财产品降低客户财务成本，转移银行债券资产风险。即运用利率产品与传统理财业务相结合的一种创新理财产品。
一、对银行债券“利率互动型”理财产品开发的构想
银行债券“利率互动型”理财产品，其挂钩的是城市商业银行持有的、有固定收益的中长期“银行债券”和其他金融机构保本型金融资产（包括保本型理财产品、信贷资产、银行债券等）的金融衍生品，其本质是与利率走势相挂钩的理财产品。对于城市商业银行而言是一种利用存量债券资产资源和风险对冲原理设计的低风险高收益金融衍生产品，对于客户而言则是银行间债券交易代理和“杠杆”放大原理设计的高风险、高收益的金融理财产品。其既适合政务类或对公类客户，同时也适合风险偏好和收益预期较高的高端优质客户。具体的产品组合、操作流程、风险管理和预期收益图示为：
图１说明：
（1）客户向银行缴纳银行债券“利率风险保证金”，覆盖利率波动对银行债券市值损失的风险，银行冻结客户利率风险保证金。
（2）客户向银行支付高于银行债券利息收入的手续费（开放式“利率互动型”理财产品可以选择后收费；封闭式“利率互动型”理财产品则选择前收费。“利率互动型”理财产品封闭还是开放取决于挂钩保本型理财产品的协议约定），与银行签订银行平仓和划扣风险保证金回购银行债券的授权委托书，购买“利率互动型”理财产品。
（3）银行接受客户购买“利率互动型”理财产品指令，通过银行债券市场抛售所挂钩的银行债券，回笼资金进入资金专户封闭管理，并买入其他金融机构保本型理财产品或银行信贷资产。
图2说明：
（1）保本型理财产品或银行信贷资产收益即期划入客户保证金账户，作为补充保证金，但不允许循环使用买入“利率互动型”理财产品。
（2）对于开放式“利率互动型”理财产品，银行接受客户赎回指令后抛售挂钩的保本型理财产品或银行信贷资产，回笼资金进入资金专户，在约定工作日范围内通过银行债券市场买回所挂钩的银行债券，将盈余资金划入客户风险保证金账户，或根据客户授权委托书约定，将短缺部分资金从保证金账户划扣补足。
（3）对于封闭式“利率互动型”理财产品，产品到期兑付时，银行抛售挂钩的保本型理财产品或银行信贷资产，回笼资金进入资金专户，买入所挂钩的银行债券，将盈余资金划入客户风险保证金账户，或根据客户授权委托书约定，将短缺部分资金从保证金账户划扣补足。
（4）银行与客户结算，扣除银行固定收益和约定的浮动收益，并将保证金和收益兑付给客户。
图3说明：
（1）银行按约定比例收缴并冻结“利率风险保证金”，覆盖“利率互动型”理财产品锁定期内银行债券市场利率异动产生的利率风险；
（2）银行封闭管理抛售银行债券和保本型理财产品或银行信贷资产回笼资金。
（3）保本型理财产品收益即期划入客户利率风险保证金账户，作为补充保证金，但不允许循环使用买入“利率互动型”理财产品。
（4）银行密切监控银行债券市场利率波动，银行债券市值低于止损警戒线时及时通知客户补充利率风险保证金。
（5）客户未按指定时间补充风险保证金，或银行债券市值接近平仓警戒线时，银行根据客户平仓授权委托书，强行平仓客户保本型理财产品或银行信贷资产，并划转客户利率风险保证金账户资金，通过银行债券市场及时回购所挂钩的银行债券。
图4说明：
银行综合收益率=“利率互动型”理财产品固定收益+保本型理财产品代理手续费或银行信贷资产价差+协议约定的“利率互动型”理财产品浮动收益+派生存款创利-银行债券利息。
图5说明：
客户综合收益率=风险保证金存款利息收入+保本型理财产品收益+银行债券交易利差收益-银行固定收益-银行浮动收益。
二、“利率互动型”理财产品的可行性实证分析
(一）利率敏感型“利率互动型”理财产品
该类产品挂钩的银行债券应选择长期固定利率债券，适合风险偏好较高、收益预期较高，对于银行债券业务有较高专业水平，能够较准确地判断市场利率走势的目标客户。其利润诉求以赚取银行债券交易利差为主，以保本型理财产品收益为补充。银行的风险控制重点为利率波动风险，故对于客户利率风险保证金的放大效应应采取审慎原则，即给予相对较低的放大比例。
以“2005年记账式(四期)国债”（010504）为例：
2007年3月份央行六个月期存款利率R0为2.79%，9月份央行六个月存款利率R1为3.15%。2007年3月30日“05国债（4）”收盘价P0为107.10元，2007年9月28日“05国债（4）”收盘价P1为93.50元，2008年2月28日“05国债（4）”收盘价P2为99.54元。假定客户风险保证金为2000万元，银行放大效应的比例K为5倍，保本型理财产品年收益率Rp为6%。银行固定收益率R*为6.11%，浮动收益约定为客户利润的20%，银行存款年收益率Rd为2%，保本型理财产品代理手续费率Rc为3‰，银行债券年固定利率Rc为4.11%。
①在客户利率走势判断正确（如2007年3月30日至9月28日期间）的情况下，设银行的综合收益为∑y1，银行固定收益为Y*，保本型理财产品代理手续费为Yc，银行浮动收益为△Y1(t0,t1)，派生存款创利为Yd，银行债券利息Yb；客户综合收益为∑y2，客户风险保证金存款利息收入为Yr，保本型理财产品收益Yp，银行债券交易利差收益△Y2(t0,t1)。
银行综合收益（见公式１）：
由公式１，并代入已知参数，可得出银行综合收益为591.69万元。
客户的综合收益（见公式2）：
由公式2，并代入已知参数，可得出客户综合收益为1128.54万元。
②如果客户利率走势判断错误（如9月28日至2008年2月28日期间），由公式（1）、（2）可算出银行综合收益为312.45万元，而客户综合收益则为-597.5万元，即亏损597.5万元。
从“05国债（4）”的例证分析我们可以得出：对于银行而言，“利率互动型”理财产品属于低风险高收益的金融产品，银行债券利率风险能够有效转移，无论客户对于市场利率的判断准确与否，银行都能够获得较为丰厚的综合收益，银行的收益率大约在3%-6%之间，并且至少高于3%。“利率互动型”理财产品的推出，银行债券收益在原先4.11%固定收益的基础上，能够提高到7%到10%，并且至少高于7%，银行债券资产盈利能力增长了一倍以上。
对于客户而言，“利率互动型”理财产品属于高风险、高收益的金融产品，客户收益高低取决于客户对银行债券利率波动判断，专业能力越高收益越高，风险也相对较低。反之，专业判断能力越低可能投资的风险越大收益越低。客户对利率能够准确判断，相对于客户投入的风险保证金而言，客户收益率可能达到甚至超过60%。但客户如果对于利率判断失误，客户投资损失可能超过30%甚至更高。
(二）利率不敏感型“利率互动型”理财产品
该类产品挂钩的银行债券可选择浮动利率债券（或者银行采取债券组合打包的方式有意降低挂钩债券利率敏感度），适合风险偏好一般、收益预期一般，对于银行债券业务有一定的专业水平，对利率走势有一定判断能力的目标客户。其利润诉求以赚取保本型理财产品收益为主，以赚取银行债券交易利差为补充，甚至是以赚取保本型理财产品收益和承担银行债券交易损失的利差。银行的风险控制重点虽然仍然是利率波动风险，但重点要选择收益较高的保本型理财产品，对于客户利率风险保证金可以提供较高放大比例。
由于该类产品所挂钩的银行债券对于市场利率波动必须具备较强的惰性，意味着在银行债券品种的选择上要以周期较短的浮动利率型债券为主，或者采取不同利率敏感程度的债券组合打包，削弱利率波动对债券价格的影响，降低利率敏感性。由于对银行债券浮动利率或债券组合测算较为复杂，对于该类产品的实证分析需要后续更深入的研究。但在银行实践工作中，利率不敏感型“利率互动型”理财产品的风险把握相对敏感型“利率互动型”理财产品较为容易，收益的预期相应的也略低。故不作精确的实证分析对实际操作没有明显影响。
三、“利率互动型”理财产品对城市商业银行金融创新的启示
（一）“利率互动型”理财产品是金融资源有效整合的“复合型”创新
“利率互动型”理财产品属于金融资源“整合型”创新思维，基于自身金融资源和客户资源现状，激活并满足潜在的金融需求，创新成果更能够有效地转化为现实经济效益，同时也容易形成特色优势。因此，金融资源有效整合的“复合型”创新比单一产品的复制型金融创新更具现实意义。与此同时，“复合型”金融创新符合市场细分原理，可以较好地回避城市商业银行创新型人才储备不足、科技支撑不强大等相对劣势。
（二）“利率互动型”理财产品具有很强的灵活性和适合性
一是对于宏观政策和宏观形势的较强适应性。无论是稳健型还是偏紧型的货币政策，对于不同金融市场所带来的风险和收益存在较大的不对称性，而这种时间或空间上的不对称性恰恰为“利率互动型”理财产品提供了“套利”机会。二是对于客户多元化金融需求的高度满足性。随着社会财富和阶层分化趋势的增大，不同客户的风险偏好出现了较大差异，金融资源组合对于风险的有效对冲、收益的交叉补贴，最终给客户的是一种综合收益率，能够较好地调适和满足客户个性化金融需求。三是金融产品开发的灵活性。“利率互动型”理财产品能够随行就市，适应市场的较快变化，哪个金融市场哪种金融产品存在明显的市场机遇便可以直接挂钩哪种金融市场的金融产品，对于特定市场环境和特定金融需求有较强的应变能力。如“加息通道”可以设计“银行债券—保本型理财产品”利率互动型理财产品，“降息通道”同样可以逆向运作设计相应的理财产品；如基于利率互动可以设计产品，基于汇率互动同样可以设计相应的理财产品。四是对金融资源历史存量的较强认同性。特定的市场环境和特定的发展阶段，银行日积月累的经营过程难免会形成金融资源配置的结构性矛盾。当市场环境发生变化，部分过去属于优势资源的业务或许会成为新一轮发展的累赘，给金融资源的重新配置带来困难。“利率互动型”理财产品依托的恰恰就是银行的存量金融资源，挂钩新的市场机会满足新的市场金融需求。
（三）“利率互动型”理财产品能够解决城市商业银行的突出问题
“利率互动型”理财产品可以提升银行金融资源盈利能力和核心竞争力，规避市场转轨时期利率波动较大的经营风险，缩小银行债券账面价值和市场价值的“缺口”，弥补城商行创新能力不足等问题。同时，“利率互动型”理财产品还将为城商行金融创新注入新的思维：其一，没有出卖的金融资源是产品，已经卖出金融资源同样能够再生资源，金融领域同样也有循环经济概念。其二，资源优势是价值，资源劣势同样也能创造价值。创新并非意味着先破后立，全盘否定过去，也可能在肯定或承认既成事实的前提下进行。其三，经营风险是创新，转移风险同样也是创新，经营风险可以创造价值，转移风险同样也可以创造价值。其四，机会成本也是成本，付出了机会成本同样也应该得到利润回报。其五，时间可以创造价值，时间同样也是风险，时间换空间、空间换时间也是创新。
参考文献:
1.周雪平：《对当前城市商业银行市场经营环境分析》[J] 金融与保险（人大复印资料）2003（3）
2.周雪平：《城市商业银行内部资金转移定价模型构建》[J] 西部论坛 2005（4）
3.周雪平：《城市商业银行利率风险管理及预警系统模型构建》[J] 中国金融电脑2004（6）
4.陈黎明：《对城市商业银行金融创新的思考》 [J]武汉金融2002（7）
5.银监会：《商业银行金融创新指引》2006年12月11日
6.唐双宁：《金融创新是商业银行“兵家必争地”》[J]理财周报2008年2月
作者简介：
周雪平 亚洲（澳门）国际公开大学MBA 长沙市商业银行湘银支行副行长
关键词: 商业银行战略 城市商业银行 利率互动 理财产品 金融创新
中图分类号: F830.573 文献标识码: B文章编号: 1006-1770(2008)07-060-04
“利率互动型”理财产品其本质是一种收益增值产品（Yield Enhancement Products），是指结合了银行债券和固定收益保本型理财产品的金融衍生产品，其收益与产品中所规定的银行债券的利率挂钩并互动，同时利用保本型理财产品降低客户财务成本，转移银行债券资产风险。即运用利率产品与传统理财业务相结合的一种创新理财产品。
一、对银行债券“利率互动型”理财产品开发的构想
银行债券“利率互动型”理财产品，其挂钩的是城市商业银行持有的、有固定收益的中长期“银行债券”和其他金融机构保本型金融资产（包括保本型理财产品、信贷资产、银行债券等）的金融衍生品，其本质是与利率走势相挂钩的理财产品。对于城市商业银行而言是一种利用存量债券资产资源和风险对冲原理设计的低风险高收益金融衍生产品，对于客户而言则是银行间债券交易代理和“杠杆”放大原理设计的高风险、高收益的金融理财产品。其既适合政务类或对公类客户，同时也适合风险偏好和收益预期较高的高端优质客户。具体的产品组合、操作流程、风险管理和预期收益图示为：
图１说明：
（1）客户向银行缴纳银行债券“利率风险保证金”，覆盖利率波动对银行债券市值损失的风险，银行冻结客户利率风险保证金。
（2）客户向银行支付高于银行债券利息收入的手续费（开放式“利率互动型”理财产品可以选择后收费；封闭式“利率互动型”理财产品则选择前收费。“利率互动型”理财产品封闭还是开放取决于挂钩保本型理财产品的协议约定），与银行签订银行平仓和划扣风险保证金回购银行债券的授权委托书，购买“利率互动型”理财产品。
（3）银行接受客户购买“利率互动型”理财产品指令，通过银行债券市场抛售所挂钩的银行债券，回笼资金进入资金专户封闭管理，并买入其他金融机构保本型理财产品或银行信贷资产。
图2说明：
（1）保本型理财产品或银行信贷资产收益即期划入客户保证金账户，作为补充保证金，但不允许循环使用买入“利率互动型”理财产品。
（2）对于开放式“利率互动型”理财产品，银行接受客户赎回指令后抛售挂钩的保本型理财产品或银行信贷资产，回笼资金进入资金专户，在约定工作日范围内通过银行债券市场买回所挂钩的银行债券，将盈余资金划入客户风险保证金账户，或根据客户授权委托书约定，将短缺部分资金从保证金账户划扣补足。
（3）对于封闭式“利率互动型”理财产品，产品到期兑付时，银行抛售挂钩的保本型理财产品或银行信贷资产，回笼资金进入资金专户，买入所挂钩的银行债券，将盈余资金划入客户风险保证金账户，或根据客户授权委托书约定，将短缺部分资金从保证金账户划扣补足。
（4）银行与客户结算，扣除银行固定收益和约定的浮动收益，并将保证金和收益兑付给客户。
图3说明：
（1）银行按约定比例收缴并冻结“利率风险保证金”，覆盖“利率互动型”理财产品锁定期内银行债券市场利率异动产生的利率风险；
（2）银行封闭管理抛售银行债券和保本型理财产品或银行信贷资产回笼资金。
（3）保本型理财产品收益即期划入客户利率风险保证金账户，作为补充保证金，但不允许循环使用买入“利率互动型”理财产品。
（4）银行密切监控银行债券市场利率波动，银行债券市值低于止损警戒线时及时通知客户补充利率风险保证金。
（5）客户未按指定时间补充风险保证金，或银行债券市值接近平仓警戒线时，银行根据客户平仓授权委托书，强行平仓客户保本型理财产品或银行信贷资产，并划转客户利率风险保证金账户资金，通过银行债券市场及时回购所挂钩的银行债券。
图4说明：
银行综合收益率=“利率互动型”理财产品固定收益+保本型理财产品代理手续费或银行信贷资产价差+协议约定的“利率互动型”理财产品浮动收益+派生存款创利-银行债券利息。
图5说明：
客户综合收益率=风险保证金存款利息收入+保本型理财产品收益+银行债券交易利差收益-银行固定收益-银行浮动收益。
二、“利率互动型”理财产品的可行性实证分析
(一）利率敏感型“利率互动型”理财产品
该类产品挂钩的银行债券应选择长期固定利率债券，适合风险偏好较高、收益预期较高，对于银行债券业务有较高专业水平，能够较准确地判断市场利率走势的目标客户。其利润诉求以赚取银行债券交易利差为主，以保本型理财产品收益为补充。银行的风险控制重点为利率波动风险，故对于客户利率风险保证金的放大效应应采取审慎原则，即给予相对较低的放大比例。
以“2005年记账式(四期)国债”（010504）为例：
2007年3月份央行六个月期存款利率R0为2.79%，9月份央行六个月存款利率R1为3.15%。2007年3月30日“05国债（4）”收盘价P0为107.10元，2007年9月28日“05国债（4）”收盘价P1为93.50元，2008年2月28日“05国债（4）”收盘价P2为99.54元。假定客户风险保证金为2000万元，银行放大效应的比例K为5倍，保本型理财产品年收益率Rp为6%。银行固定收益率R*为6.11%，浮动收益约定为客户利润的20%，银行存款年收益率Rd为2%，保本型理财产品代理手续费率Rc为3‰，银行债券年固定利率Rc为4.11%。
①在客户利率走势判断正确（如2007年3月30日至9月28日期间）的情况下，设银行的综合收益为∑y1，银行固定收益为Y*，保本型理财产品代理手续费为Yc，银行浮动收益为△Y1(t0,t1)，派生存款创利为Yd，银行债券利息Yb；客户综合收益为∑y2，客户风险保证金存款利息收入为Yr，保本型理财产品收益Yp，银行债券交易利差收益△Y2(t0,t1)。
银行综合收益（见公式１）：
由公式１，并代入已知参数，可得出银行综合收益为591.69万元。
客户的综合收益（见公式2）：
由公式2，并代入已知参数，可得出客户综合收益为1128.54万元。
②如果客户利率走势判断错误（如9月28日至2008年2月28日期间），由公式（1）、（2）可算出银行综合收益为312.45万元，而客户综合收益则为-597.5万元，即亏损597.5万元。
从“05国债（4）”的例证分析我们可以得出：对于银行而言，“利率互动型”理财产品属于低风险高收益的金融产品，银行债券利率风险能够有效转移，无论客户对于市场利率的判断准确与否，银行都能够获得较为丰厚的综合收益，银行的收益率大约在3%-6%之间，并且至少高于3%。“利率互动型”理财产品的推出，银行债券收益在原先4.11%固定收益的基础上，能够提高到7%到10%，并且至少高于7%，银行债券资产盈利能力增长了一倍以上。
对于客户而言，“利率互动型”理财产品属于高风险、高收益的金融产品，客户收益高低取决于客户对银行债券利率波动判断，专业能力越高收益越高，风险也相对较低。反之，专业判断能力越低可能投资的风险越大收益越低。客户对利率能够准确判断，相对于客户投入的风险保证金而言，客户收益率可能达到甚至超过60%。但客户如果对于利率判断失误，客户投资损失可能超过30%甚至更高。
(二）利率不敏感型“利率互动型”理财产品
该类产品挂钩的银行债券可选择浮动利率债券（或者银行采取债券组合打包的方式有意降低挂钩债券利率敏感度），适合风险偏好一般、收益预期一般，对于银行债券业务有一定的专业水平，对利率走势有一定判断能力的目标客户。其利润诉求以赚取保本型理财产品收益为主，以赚取银行债券交易利差为补充，甚至是以赚取保本型理财产品收益和承担银行债券交易损失的利差。银行的风险控制重点虽然仍然是利率波动风险，但重点要选择收益较高的保本型理财产品，对于客户利率风险保证金可以提供较高放大比例。
由于该类产品所挂钩的银行债券对于市场利率波动必须具备较强的惰性，意味着在银行债券品种的选择上要以周期较短的浮动利率型债券为主，或者采取不同利率敏感程度的债券组合打包，削弱利率波动对债券价格的影响，降低利率敏感性。由于对银行债券浮动利率或债券组合测算较为复杂，对于该类产品的实证分析需要后续更深入的研究。但在银行实践工作中，利率不敏感型“利率互动型”理财产品的风险把握相对敏感型“利率互动型”理财产品较为容易，收益的预期相应的也略低。故不作精确的实证分析对实际操作没有明显影响。
三、“利率互动型”理财产品对城市商业银行金融创新的启示
（一）“利率互动型”理财产品是金融资源有效整合的“复合型”创新
“利率互动型”理财产品属于金融资源“整合型”创新思维，基于自身金融资源和客户资源现状，激活并满足潜在的金融需求，创新成果更能够有效地转化为现实经济效益，同时也容易形成特色优势。因此，金融资源有效整合的“复合型”创新比单一产品的复制型金融创新更具现实意义。与此同时，“复合型”金融创新符合市场细分原理，可以较好地回避城市商业银行创新型人才储备不足、科技支撑不强大等相对劣势。
（二）“利率互动型”理财产品具有很强的灵活性和适合性
一是对于宏观政策和宏观形势的较强适应性。无论是稳健型还是偏紧型的货币政策，对于不同金融市场所带来的风险和收益存在较大的不对称性，而这种时间或空间上的不对称性恰恰为“利率互动型”理财产品提供了“套利”机会。二是对于客户多元化金融需求的高度满足性。随着社会财富和阶层分化趋势的增大，不同客户的风险偏好出现了较大差异，金融资源组合对于风险的有效对冲、收益的交叉补贴，最终给客户的是一种综合收益率，能够较好地调适和满足客户个性化金融需求。三是金融产品开发的灵活性。“利率互动型”理财产品能够随行就市，适应市场的较快变化，哪个金融市场哪种金融产品存在明显的市场机遇便可以直接挂钩哪种金融市场的金融产品，对于特定市场环境和特定金融需求有较强的应变能力。如“加息通道”可以设计“银行债券—保本型理财产品”利率互动型理财产品，“降息通道”同样可以逆向运作设计相应的理财产品；如基于利率互动可以设计产品，基于汇率互动同样可以设计相应的理财产品。四是对金融资源历史存量的较强认同性。特定的市场环境和特定的发展阶段，银行日积月累的经营过程难免会形成金融资源配置的结构性矛盾。当市场环境发生变化，部分过去属于优势资源的业务或许会成为新一轮发展的累赘，给金融资源的重新配置带来困难。“利率互动型”理财产品依托的恰恰就是银行的存量金融资源，挂钩新的市场机会满足新的市场金融需求。
（三）“利率互动型”理财产品能够解决城市商业银行的突出问题
“利率互动型”理财产品可以提升银行金融资源盈利能力和核心竞争力，规避市场转轨时期利率波动较大的经营风险，缩小银行债券账面价值和市场价值的“缺口”，弥补城商行创新能力不足等问题。同时，“利率互动型”理财产品还将为城商行金融创新注入新的思维：其一，没有出卖的金融资源是产品，已经卖出金融资源同样能够再生资源，金融领域同样也有循环经济概念。其二，资源优势是价值，资源劣势同样也能创造价值。创新并非意味着先破后立，全盘否定过去，也可能在肯定或承认既成事实的前提下进行。其三，经营风险是创新，转移风险同样也是创新，经营风险可以创造价值，转移风险同样也可以创造价值。其四，机会成本也是成本，付出了机会成本同样也应该得到利润回报。其五，时间可以创造价值，时间同样也是风险，时间换空间、空间换时间也是创新。
参考文献:
1.周雪平：《对当前城市商业银行市场经营环境分析》[J] 金融与保险（人大复印资料）2003（3）
2.周雪平：《城市商业银行内部资金转移定价模型构建》[J] 西部论坛 2005（4）
3.周雪平：《城市商业银行利率风险管理及预警系统模型构建》[J] 中国金融电脑2004（6）
4.陈黎明：《对城市商业银行金融创新的思考》 [J]武汉金融2002（7）
5.银监会：《商业银行金融创新指引》2006年12月11日
6.唐双宁：《金融创新是商业银行“兵家必争地”》[J]理财周报2008年2月
作者简介：
周雪平 亚洲（澳门）国际公开大学MBA 长沙市商业银行湘银支行副行长