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本文使用1998—2010年间中关两国的宏观经济和金融微观资产价格的时间序列数据，实证研究了实际利率与资产价格的相互关系及决定因素。本文发现，在实体经济循环当中，利率与物价负相关；而在虚拟经济循环中，与股票价格负相关，与房地产价格呈正相关。这些经验结果说明了货币政策对资产价格调控的复杂性和多变性。