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以2010—2017年我国沪深两市A股上市公司为研究对象,基于“利益趋同”和“堑壕防御”假说,考察高管薪酬结构调整对公司股价崩盘风险的影响。研究表明:当董事会能够对高管实施有效监督时,公司对高管薪酬结构进行调整有助于提升激励效率,促进高管与股东的“利益趋同”,缓解代理问题,促使会计信息质量提升,进而抑制公司股价崩盘风险;而当高管权力逐渐膨胀失去控制时,薪酬结构调整则可能是高管谋取私利进行“堑壕防御”的体现,这不仅无助于解决代理问题,甚至还可能成为代理问题的一部分,进而使公司股价崩盘风险升高。