自1997年亚洲金融危机爆发之后,各国开始意识到单纯地依赖银行贷款这种间接融资方式,会对本国乃至地区的金融稳定和经济发展造成极大的隐患,因而开始加强对债券这种直接融资方式的重视。其中,公司债券市场又是债券市场发展的重要一环,我国政府目前已将大力发展公司债券市场定为一项长期战略目标。2015年新出台的《公司债券发行与交易管理办法》推出了一系列改革创新举措,极大地鼓舞了投资者对公司债券市场的热情。2016年,公司债券发行规模已经超过当期企业债券和中期票据规模的总和,成为了公司进行中长期债券融资的主要场所。作为投资者能够直接获得的重要信息,会计信息质量的高低能显著影响投资者与公司之间的信息不对称。高质量的会计信息有助于投资者准确判断公司的真实价值,保护自身利益。本文以委托代理理论和信息不对称理论为基础,基于中国的公司债券市场,就会计信息在公司债券市场中的作用进行了深入探讨。我们选取了 2007-2015年在上海证券交易所和深圳证券交易所发行的公司债券作为研究样本,采用实证研究的方法,以债券初始信用评级、债券融资成本和债券上市首日抑价率作为研究视角,考察了会计信息对公司债券一级市场和二级市场定价的影响。本文基于应计项目操控模型,首先考察了发债公司的会计信息质量对于公司债券初始信用评级的影响。研究结果表明,公司的会计信息质量与公司债券初始信用评级显著正相关。高质量的债券信用评级机构能够识别出盈余管理造成的财务信息扭曲,并根据盈余管理的程度对债券评级进行相应调整。因而,会计信息质量较差公司发行的公司债券,其信用评级普遍较低。在处理了内生性问题,并进行了多项稳健性检验后,该结论仍然存在。此外,我们还在进一步研究中发现会计信息质量与债券信用评级之间的正相关关系在国有控股上市公司、审计师声誉较低的上市公司中更显著。其次,本文研究了发债公司的会计信息质量对于公司债券一级市场定价的影响。我们发现公司的会计信息质量越高,公司债券的融资成本越低。在处理了内生性问题,并进行了多项稳健性检验后,该结论仍然存在。此外,我们还在进一步研究中发现会计信息质量与债券融资成本之间的负相关关系在国有控股上市公司、主承销商声誉较低的上市公司以及非交叉上市的上市公司中更显著。这些发现表明:当投资者与公司之间的信息不对称程度越高时,会计信息质量与债券融资成本之间的负相关关系更加显著。此外,我们还发现,会计信息质量与限制性契约条款显著负相关,即会计信息质量越好的公司,其发行的公司债券中限制性契约条款数目越少。最后,本文研究了发债公司的会计信息质量对于公司债券二级市场定价的影响。研究结果表明:会计信息质量与公司债券上市首日抑价率显著负相关。当公司的会计信息质量较差时,聘请高声誉的主承销商或高声誉的审计师(“四大”)能降低公司债券上市首日的抑价率。在处理了内生性问题,并进行了多项稳健性检验后,该结论仍然存在。在探究影响机制上,本文发现会计信息质量对债券抑价率的影响路径有两条:第一条为直接路径,即公司的会计信息质量直接抑制债券发行首日的抑价水平;第二条为间接路径,即公司的会计信息质量越高,越倾向于聘请高声誉的主承销商,而高声誉的主承销商可进一步降低公司债券的抑价率。通过比较这两条路径的系数大小,我们发现,会计信息质量与债券抑价率之间的负向关系大约有90%源自于直接路径,只有10%来源于间接路径。在进一步研究中,我们着重考察多次发行公司债券的样本,发现在这类样本中,会计信息质量对公司债券抑价率的影响很有限。此外,我们还发现会计信息质量对于公司债券抑价率的负向影响在市场化程度较低组中更为显著。