论文部分内容阅读
基市是以股票为主要投资标的物的资本市场，说基市跟着股市走毫不为过。专家曾对2003～2006年开放式基金市场与股市1179个交易日的数据进行分析，结果表明，两市指数样本的Pearson相关系数高达0.985，指数每日变动率的Pearson相关系数则达0.955。
回顾中国基市的发展历程，从2001年第一只开放式基金发行至今，8年为一瞬，且不说蹒跚起步时的缓慢发展，直到2006年的大牛市，基金才为众人所认知。从2006年至今，可以说经历了一个完整的轮回。与此相对应的，是股市最近一轮的牛熊大转换。
2006，“先知先觉者”的盛宴
我国目前市场中占主体的开放式基金的推出，恰逢世纪之初的股市大熊。因此在2006年之前，基市只是极少数投资者的游戏。
股市暴涨点燃热情
大熊之后必有大牛，在长达4年多的大熊市后，股市在2006年迎来了期待已久的大牛市。受此带动，不论是开放式基金还是封闭式基金，2006年都为持有人赚了个盆满钵满。最高的基金收益达到了1.5倍，最低的也在80％以上。基金致富的消息，像春风越过千山万水、轻拂千家万户。一时间，买基金赚大钱成为街谈巷议的主题。路上见了面都要问：“今天，你买基金了吗?”
情况不可复制
专家普遍认为，2006年基金的高收益建立在了熊市转牛暴涨的基础之上。2006年股市单边大幅上涨，指数涨幅更是高达100％，上涨的最大动力在于股权分置改革的顺利完成，以及过剩的流动性。股改所带来的含权机会是一次性的，这就预示着2006年的大幅上涨是不可复制的。按照平均10送3股的对价计算，上涨幅度的30％是由股改带来的，所以这个问题将是以后不可能出现的。
2007，烈火烹油式的辉煌
如果说2006年是“春江水暖鸭先知”的先知先觉者在购买基金，2007年入市者，多是听说今年基市“此处钱多速来”，一窝蜂地被财富效应带了进来。
疯狂之夏
2007上半年，是一个疯狂的基市大牛年，挟几十万元入市的小康人士，打个滚儿就成了百万富翁；老大娘拿出棺材本儿，就给儿子炒出一套新房子……每个人身边，似乎每天都有这样的传奇故事在上演。
当年年初，证监会尚福林主席在一次讲话中提到的“北京老太太买基金”的故事，足以说明市场的火热与盲目。尚福林说，一个北京的老太太，买了基金，出了营业部大门后，还转回来问：“这个基金，年利率是多少?”可见在年初时候形势已是非常严峻。
这种情况，在5·30之后的盛夏时节，随着基金发行的升温，达到了严重失控的程度。基金发行升温的迹象自2007年6月中开始出现，进入7月后明显抬升。相关公告显示，进入7月后，当时结束发行的基金都已经达到了募集上限。其中，长城品牌优选基金，7月20日起发行，至7月底已经提前接近120亿元的募集规模上限。泰达荷银市值优选基金在7月26日开始发行后短短4天，已经达到募集上限。8月13日发行的中邮核心成长基金吸引了近600亿元申购资金的追捧。8月15日，限量100亿元的华安策略优选基金集中申购首日即告售罄，当天的申购金额超过700亿元。新基金发行数量加上老基金拆分，2007年8月，基金新增资金达到近2000亿元。
严冬来袭
随着2007年10月后股市开始调整，年末和年初，基市冰火两重天。
在10·16之前，买什么都涨，炒什么都赚，财商的高低，看不出端倪。但投资是长期的，一个5·30，再加上一个“黑10月”，没穿“泳裤”的菜鸟投资者，就那么被几个浪头晾在了太阳底下。
据统计，截至2007年11月23日的基金净值数据显示，已有44只开放式基金的单位净值跌破1元，其中有4只基金跌破0.90元关口。即便考虑分红因素，这也意味着那些在面值附近认购上述44只基金的持有人，已经尝到了买基金被套的滋味。另外，4只QDⅡ基金全部跌破面值。
如果说还有什么值得欣慰的话，那就是理财观念的全民唤醒和理财教育的大趋势出现。把钱存在银行生利息，或者是藏在犄角旮旯的落后理财观，终于迎来了彻头彻尾的颠覆和刷新。以惨痛的损失为代价，中国人省吃俭用了5000年的温吞神经里，被猛力凿进了两个大字——投资。
2008，在寒冬里期待春天
无论对于基金公司还是基民，2008年的日子都非常难熬。天相投顾的统计显示，截至2008年12月31日，可比的323只偏股型基金中，就有245只基金单位净值低于1元的面值，占比达75.85％。在跌破面值的基金中，单位净值最低的一只基金只有0.281元，而单位净值低于0.5元的基金也高达33只，占比10.22％，不计算申购赎回因素，这也意味着上述33只基金让初始投资者亏损过半。
基金公司：客户都消失了
短短一年，即使同样是盛夏，中国基金业却在经历痛苦的寒冬。据中国证券报报道，友邦华泰价值增长首发规模仅4.06亿元；中欧新蓝筹灵活配置募集仅3.25亿元；新世纪优选成长成立规模只有2.78亿元，勉强达到成立标准。新基金首发规模屡创新低，代销银行叫苦不迭，基金公司为了刺激销售再度使出回扣、摊派等等各种招数，但效果却微乎其微。曾经像追星一样追逐基金的投资者如今避之犹恐不及，新增基金开户数更是一路走低。巨大的落差甚至令2007年流行一时的储蓄搬家论和理财意识觉醒论转眼间销声匿迹。
基民：不是不想赎回，被套牢了
众多基民心丧如灰，欲哭无泪。有人在大声呼喊：基金公司和各位基金经理们，请听好了，我们不是不想赎，我们是被套牢了!
根据银河证券基金研究中心的统计，截至2008年12月31日，473只基金的份额规模合计约为2.57万亿份，其中股票型基金约1.22万亿份，混合型基金约0.58万亿份，债券型基金约为0.17万亿份。与2008年中报时的基金份额相比，股票型基金份额仅缩水约0.02万亿份，债券型基金份额增加约0.06万亿份，混合型基金则缩水约0.02万亿份。比较数据可以发现，业界所普遍担心的基金大规模赎回潮并未如期而至。
对此专家的结论是，赎回不大皆因套牢过深。专家表示，当前被深套的基民大多数是在2007年下半年入市的，亏损的幅度至少在40％以上，在保本性赎回思维的影响下，捂——成了他们的无奈选择。安信证券首席金融工程分析师付强则表示担忧，当市场再度回暖，基金净值重新回到大多数持有人的成本线时，会出现比较严重的赎回情况，似曾相识的一幕在2006年上半年就曾出现过。
2009，春寒料峭乍还暖
2009年春节以后，从2月2～16日，股市出现了一波久违的上涨行情。11个交易日内沪指上涨381点，涨幅高达19％。之后又出现了急跌，18日单日甚至暴跌百点。牛年的股市是否会走牛，基市是否也将随之回暖?专家指出，对当前的形势，既不能过分乐观，也不能过分悲观。
本轮A股的行情走势，市场的普遍观点认为，充裕流动性的推动是重要原因，简单地说，是央行放松银根所致。统计数据显示，2008年12月～2009年1月金融机构信贷出现猛增现象，据说监管机构正对此进行摸底调查。上海证券的分析师则对路透社表示，有不少私营小企业向银行借钱用来炒股。
其他的原因还包括：基金在年初形成了较强的加仓需求以及散户获得的年终红包需要投资渠道等。这些因素，并不能支撑股市长期走高。中国股市和外围股市的关联度很大，外围股市在经济恶化的打击下持续下滑，形成了困扰A股短期走势的重要因素。而且在经历了2008年的大熊市后，股民们的心理非常脆弱，稍有风吹草动就可能风声鹤唳。在近期内，股市的盘整力度会比较大，究竟能走多远需进一步观察，因此，说基市的春天真正来到为时尚早。
回顾中国基市的发展历程，从2001年第一只开放式基金发行至今，8年为一瞬，且不说蹒跚起步时的缓慢发展，直到2006年的大牛市，基金才为众人所认知。从2006年至今，可以说经历了一个完整的轮回。与此相对应的，是股市最近一轮的牛熊大转换。
2006，“先知先觉者”的盛宴
我国目前市场中占主体的开放式基金的推出，恰逢世纪之初的股市大熊。因此在2006年之前，基市只是极少数投资者的游戏。
股市暴涨点燃热情
大熊之后必有大牛，在长达4年多的大熊市后，股市在2006年迎来了期待已久的大牛市。受此带动，不论是开放式基金还是封闭式基金，2006年都为持有人赚了个盆满钵满。最高的基金收益达到了1.5倍，最低的也在80％以上。基金致富的消息，像春风越过千山万水、轻拂千家万户。一时间，买基金赚大钱成为街谈巷议的主题。路上见了面都要问：“今天，你买基金了吗?”
情况不可复制
专家普遍认为，2006年基金的高收益建立在了熊市转牛暴涨的基础之上。2006年股市单边大幅上涨，指数涨幅更是高达100％，上涨的最大动力在于股权分置改革的顺利完成，以及过剩的流动性。股改所带来的含权机会是一次性的，这就预示着2006年的大幅上涨是不可复制的。按照平均10送3股的对价计算，上涨幅度的30％是由股改带来的，所以这个问题将是以后不可能出现的。
2007，烈火烹油式的辉煌
如果说2006年是“春江水暖鸭先知”的先知先觉者在购买基金，2007年入市者，多是听说今年基市“此处钱多速来”，一窝蜂地被财富效应带了进来。
疯狂之夏
2007上半年，是一个疯狂的基市大牛年，挟几十万元入市的小康人士，打个滚儿就成了百万富翁；老大娘拿出棺材本儿，就给儿子炒出一套新房子……每个人身边，似乎每天都有这样的传奇故事在上演。
当年年初，证监会尚福林主席在一次讲话中提到的“北京老太太买基金”的故事，足以说明市场的火热与盲目。尚福林说，一个北京的老太太，买了基金，出了营业部大门后，还转回来问：“这个基金，年利率是多少?”可见在年初时候形势已是非常严峻。
这种情况，在5·30之后的盛夏时节，随着基金发行的升温，达到了严重失控的程度。基金发行升温的迹象自2007年6月中开始出现，进入7月后明显抬升。相关公告显示，进入7月后，当时结束发行的基金都已经达到了募集上限。其中，长城品牌优选基金，7月20日起发行，至7月底已经提前接近120亿元的募集规模上限。泰达荷银市值优选基金在7月26日开始发行后短短4天，已经达到募集上限。8月13日发行的中邮核心成长基金吸引了近600亿元申购资金的追捧。8月15日，限量100亿元的华安策略优选基金集中申购首日即告售罄，当天的申购金额超过700亿元。新基金发行数量加上老基金拆分，2007年8月，基金新增资金达到近2000亿元。
严冬来袭
随着2007年10月后股市开始调整，年末和年初，基市冰火两重天。
在10·16之前，买什么都涨，炒什么都赚，财商的高低，看不出端倪。但投资是长期的，一个5·30，再加上一个“黑10月”，没穿“泳裤”的菜鸟投资者，就那么被几个浪头晾在了太阳底下。
据统计，截至2007年11月23日的基金净值数据显示，已有44只开放式基金的单位净值跌破1元，其中有4只基金跌破0.90元关口。即便考虑分红因素，这也意味着那些在面值附近认购上述44只基金的持有人，已经尝到了买基金被套的滋味。另外，4只QDⅡ基金全部跌破面值。
如果说还有什么值得欣慰的话，那就是理财观念的全民唤醒和理财教育的大趋势出现。把钱存在银行生利息，或者是藏在犄角旮旯的落后理财观，终于迎来了彻头彻尾的颠覆和刷新。以惨痛的损失为代价，中国人省吃俭用了5000年的温吞神经里，被猛力凿进了两个大字——投资。
2008，在寒冬里期待春天
无论对于基金公司还是基民，2008年的日子都非常难熬。天相投顾的统计显示，截至2008年12月31日，可比的323只偏股型基金中，就有245只基金单位净值低于1元的面值，占比达75.85％。在跌破面值的基金中，单位净值最低的一只基金只有0.281元，而单位净值低于0.5元的基金也高达33只，占比10.22％，不计算申购赎回因素，这也意味着上述33只基金让初始投资者亏损过半。
基金公司：客户都消失了
短短一年，即使同样是盛夏，中国基金业却在经历痛苦的寒冬。据中国证券报报道，友邦华泰价值增长首发规模仅4.06亿元；中欧新蓝筹灵活配置募集仅3.25亿元；新世纪优选成长成立规模只有2.78亿元，勉强达到成立标准。新基金首发规模屡创新低，代销银行叫苦不迭，基金公司为了刺激销售再度使出回扣、摊派等等各种招数，但效果却微乎其微。曾经像追星一样追逐基金的投资者如今避之犹恐不及，新增基金开户数更是一路走低。巨大的落差甚至令2007年流行一时的储蓄搬家论和理财意识觉醒论转眼间销声匿迹。
基民：不是不想赎回，被套牢了
众多基民心丧如灰，欲哭无泪。有人在大声呼喊：基金公司和各位基金经理们，请听好了，我们不是不想赎，我们是被套牢了!
根据银河证券基金研究中心的统计，截至2008年12月31日，473只基金的份额规模合计约为2.57万亿份，其中股票型基金约1.22万亿份，混合型基金约0.58万亿份，债券型基金约为0.17万亿份。与2008年中报时的基金份额相比，股票型基金份额仅缩水约0.02万亿份，债券型基金份额增加约0.06万亿份，混合型基金则缩水约0.02万亿份。比较数据可以发现，业界所普遍担心的基金大规模赎回潮并未如期而至。
对此专家的结论是，赎回不大皆因套牢过深。专家表示，当前被深套的基民大多数是在2007年下半年入市的，亏损的幅度至少在40％以上，在保本性赎回思维的影响下，捂——成了他们的无奈选择。安信证券首席金融工程分析师付强则表示担忧，当市场再度回暖，基金净值重新回到大多数持有人的成本线时，会出现比较严重的赎回情况，似曾相识的一幕在2006年上半年就曾出现过。
2009，春寒料峭乍还暖
2009年春节以后，从2月2～16日，股市出现了一波久违的上涨行情。11个交易日内沪指上涨381点，涨幅高达19％。之后又出现了急跌，18日单日甚至暴跌百点。牛年的股市是否会走牛，基市是否也将随之回暖?专家指出，对当前的形势，既不能过分乐观，也不能过分悲观。
本轮A股的行情走势，市场的普遍观点认为，充裕流动性的推动是重要原因，简单地说，是央行放松银根所致。统计数据显示，2008年12月～2009年1月金融机构信贷出现猛增现象，据说监管机构正对此进行摸底调查。上海证券的分析师则对路透社表示，有不少私营小企业向银行借钱用来炒股。
其他的原因还包括：基金在年初形成了较强的加仓需求以及散户获得的年终红包需要投资渠道等。这些因素，并不能支撑股市长期走高。中国股市和外围股市的关联度很大，外围股市在经济恶化的打击下持续下滑，形成了困扰A股短期走势的重要因素。而且在经历了2008年的大熊市后，股民们的心理非常脆弱，稍有风吹草动就可能风声鹤唳。在近期内，股市的盘整力度会比较大，究竟能走多远需进一步观察，因此，说基市的春天真正来到为时尚早。