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近年来，国内外会计舞弊丑闻以及财务造假风波的频繁发生，使财务会计的两大目标受到了严峻的挑战，究其原因主要是因为企业的治理结构存在缺陷，由此导致企业内部控制制度执行不力、内部管理混乱等内部控制缺陷存在。可见，完善上市公司的治理结构是解决会计信息质量低下的根源。股权结构是公司内部治理结构的产权基础，对公司控制权及治理机制的运行方式具有决定性作用，最终影响着企业内部控制的建立和健全，而内部控制最根本的目标就是保证会计信息的真实可靠以及企业对国家法律法规的遵循程度。因此，只有完善内部控制制度，实现内部控制的根本目标，才能保证会计信息质量的真实可靠性。
一、内部控制对股权结构影响会计信息质量的中介传导效应分析
1.中介变量分析方法。中介变量是指考虑自变量X对因变量Y的影响，如果X通过影响变量M来影响Y，则称M为中介变量。根据温忠麟等（2004）关于中介变量的研究成果可以看出，中介变量就是自变量对因变量产生作用的中介。
本文主要是以股权结构、内部控制与会计信息质量作为研究对象，把股权结构看成是X，内部控制看成是M，会计信息质量看成是Y，其整个传导过程可用文字表述为：如果股权结构X对会计信息质量有显著影响，以及股权结构X与内部控制M显著相关，且在引入内部控制M之后，股权结构对会计信息质量仍然有显著影响或者显著性水平下降，则说明内部控制是股权结构与会计信息质量的中介变量。
2.基于内部控制中介传导效应的合理性分析。公司治理是内部控制的基础和保障，公司治理从治理机构设置、权责配置等方面确定了不同权利主体之间的关系，内部控制是在设置权利边界后再通过一系列的制衡措施来试图克服企业各层级之间的委托代理问题。只有在完善的公司治理环境中，内部控制系统才能真正发挥它的作用，才能提高内部控制的经营效率与效果，否则无论设计的多完美的内部控制制度也只能沦为花瓶，难以收到既定的效果。股权结构是公司治理的产权基础，是企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式，决定着一个企业所有权的配置效率，进而影响到企业内部控制的质量以及内部控制的有效性，而内部控制的有效性是会计信息真实可靠程度的重要保障，是保证会计信息质量的一个过程。
由上述的分析可看出，内部控制在股权结构影响会计信息质量的过程中起着一种传导作用，也就是股权结构会对内部控制产生影响，而内部控制再把这种影响传递给了会计信息质量。根据温忠麟等（2005）对中介变量的定义，中介变量在自变量影响因变量的过程中起到的是一种间接的传导作用。结合前文的理论分析可知，内部控制在股权结构影响会计信息质量这一过程中，其身份可能是双重的，内部控制既是股权结构的结果，也是会计信息质量的原因，即股权结构通过影响了内部控制从而影响会计信息质量。
3.内部控制对股权结构影响会计信息质量的中介效应分析。一般而言，研究股权结构对会计信息质量的影响时，都是从股权集中度、股权制衡度及管理层持股这几方面来进行探讨，本文也是从这几方面来进行分析。
（1）对于股权集中度。一方面，从现有的研究成果看，世界大多数国家的公司普遍存在控股股东为牟取私利而对上市公司进行“掏空”的问题。当公司的股权集中度越高时，公司的控股股东或者大股东往往实质上掌握着董事会的实际控制权，为了实现自身利益最大化而不是企业价值最大化，控股股东或大股东通常会攫取中小股东的利益，这种行为被称之为“利益输送行为或抽租行为”。这种利益的不一致，就使得大股东可能会通过对财务数据的人为操作来夺取中小股东的利益，大股东手中的股权越是集中，这种侵占其他股东利益的可能性就越大，所以股权集中程度会对会计信息质量产生显著影响。另一方面，内部控制作为公司内部管理监控系统，其作用的发挥与公司的股权集中度紧密相联。股权集中度一定程度代表了企业股权的分布性及制衡能力，也决定了控股股东对公司的影响力，进而决定着企业内部控制建设的目标。所以控股股东或大股东的这种自利动机越大，就会致使治理结构失衡的可能性越大，这就说明了股权集中度对内部控制有显著影响。
（2）对于股权制衡度。上市公司是否存在信息披露上造假，不仅取决于其造假激励，还取决于其造假能力。如果公司存在可以与第一大股东相抗衡的股东时，第一大股东的行为就会受到制衡，公司所披露的会计信息的透明度和可信度就会提高从而导致造假上升，造假激励下降。主要表现在：一方面，由于股权制衡，股东之间达成合谋的概率相对较小，控股股东利润操控的成本高，根据成本效益原则，容易采用更加保守的会计政策，故与可靠性相关的会计信息质量（谨慎性、一致性和可比性）质量可能更高。另一方面，虽然过高的股权制衡度可能会因内部控制权的激励争夺而延误有效决策，并损害会计信息的相关性，但是存在一定的股权制衡时，大股东受到接管市场的威胁较大，其造假能力就会受到限制，有利于会计信息质量的改善和提高。为了对第一大股东加以制约，有必要建立一种股权制衡的结构模式，少数几个股东拥有公司的控制权且形成相互制衡，则公司不再是某个股东拥有绝对的控制权，单个股东不能采用公司的资源谋取个人私利。
（3）对于管理层持股。Warfield等（1995）提出，管理人员持股比例在公司中持股比例越高，代理成本越低，从而降低经理层盈余操纵的可能性。Gabri-elsen（2002）对Warfid的研究进行更深一步的研究，以丹麦公司为研究对象，结果证明了管理层持股比例越低，公司的盈余价值越高，会计盈余操纵的可能性越小。Yeoetal（2002）研究股权激励对会计信息质量的影响，以新加坡上市公司为样本，认为管理层持股比例与会计信息质量呈倒U型关系，管理层持股比例过低或过高，都导致会计信息质量偏低。杜兴强、周泽将（2007）研究结果表明管理层持股比例与会计信息质量没有相关关系。Jensen and MeckHng（1976）管理层持股比例越多，管理层的盈余越趋近外部股东的盈余目标，以达到缓和代理问题的目的。由于利益趋同，管理层持股比例越多，会计信息质量越高，以便外部投资者做出正确的决策，达到双方共赢。本文支持Warfield 等（1995）、Gabri-elsen（2002）和Jensen and MeckHng（1976）等人的观点，认为管理层持股比例的增加能对会计信息质量起到提高的作用。 二、政策建议
1.上市公司应当加强企业对内部控制的管控力度，优化股权结构，为提高会计信息质量做服务，内部控制是否有效，这对企业的生存和发展都有很重大的影响。本文的研究分析表明，内部控制质量作为一个中介变量在股权结构影响会计信息质量的时候发挥作用，所以上市公司应当制定有效的内部控制管理机制，从而为提高会计信息质量服务。
2.企业应当建立股权结构与内部控制的协调发展机制，优化公司治理结构。本文有关内部控制对股权结构与会计信息质量的中介传导机制的研究表明股权结构与会计信息质量具有相关性，具体表现在：
（1）股权制衡能力有助于提高内部控制水平，优化公司治理结构，所以在制定企业的股权结构时要重视其他股东对第一大股东的制衡，以致第一大股东的持股比例保持在合理的范围内，当股权集中度处于某一范围内时，会计信息质量能够得到较好的保证，这对有效发挥第一大股东应有的作用具有重大的意义。
（2）管理层持股比例提高有助于会计信息质量的改善，因此我国上市公司应当调整管理层持股的现状，为了缓解所有权与管理权的委托代理关系造成的矛盾，可以逐渐建立股权激励机制，适当加大管理层持股比例，同时建立相应的披露和约束机制，完善股权激励的功能，从而提高会计信息质量。
（3）在股权结构影响会计信息质量的过程当中，内部控制作为影响的中介变量，则会加强这一影响的程度，因此我们必须要在建立合理的股权结构的同时要加强内部控制机制的协调，这就能完善企业的股权结构，从而建立合理、有效的综合性的内部控制机制，以良好的内部控制机制保障公司治理机制的良好运行。否则即使企业有比较合理的股权结构，如果没有重视内部控制发挥的作用，那么股权结构对会计信息质量的影响就不太明显。
三、结论
在现有资本市场上，投资者使用经营状况、财务状况等财务信息主要是基于会计信息的决策有用性，高质量的会计信息有助于投资者了解上市公司在发展过程中存在的问题与挑战以及对公司未来发展状况的预测，以便做出有效的投资决策，而会计信息的真实可靠性主要依赖于内部控制的建立与完善情况。从现有的文献成果可以看出，股权结构与内部控制均对会计信息质量、投资者保护等方面有着重要的影响，现有的相关政策规范也从投资者保护和维护证券市场健康发展的角度出发对企业内部控制的建设与披露提出了要求，但是对内部控制在股权结构与会计信息质量之间起着怎样的作用尚未明确，只有揭开这一“黑箱”，才能更有针对性地提出完善股权结构、健全内部控制，从而提高会计信息质量、保护投资者利益的相关政策建议。[本文受广东外语外贸大学研究生创新项目资助，项目编号为13GWCXXM-11]
（作者单位：广东外语外贸大学）
一、内部控制对股权结构影响会计信息质量的中介传导效应分析
1.中介变量分析方法。中介变量是指考虑自变量X对因变量Y的影响，如果X通过影响变量M来影响Y，则称M为中介变量。根据温忠麟等（2004）关于中介变量的研究成果可以看出，中介变量就是自变量对因变量产生作用的中介。
本文主要是以股权结构、内部控制与会计信息质量作为研究对象，把股权结构看成是X，内部控制看成是M，会计信息质量看成是Y，其整个传导过程可用文字表述为：如果股权结构X对会计信息质量有显著影响，以及股权结构X与内部控制M显著相关，且在引入内部控制M之后，股权结构对会计信息质量仍然有显著影响或者显著性水平下降，则说明内部控制是股权结构与会计信息质量的中介变量。
2.基于内部控制中介传导效应的合理性分析。公司治理是内部控制的基础和保障，公司治理从治理机构设置、权责配置等方面确定了不同权利主体之间的关系，内部控制是在设置权利边界后再通过一系列的制衡措施来试图克服企业各层级之间的委托代理问题。只有在完善的公司治理环境中，内部控制系统才能真正发挥它的作用，才能提高内部控制的经营效率与效果，否则无论设计的多完美的内部控制制度也只能沦为花瓶，难以收到既定的效果。股权结构是公司治理的产权基础，是企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式，决定着一个企业所有权的配置效率，进而影响到企业内部控制的质量以及内部控制的有效性，而内部控制的有效性是会计信息真实可靠程度的重要保障，是保证会计信息质量的一个过程。
由上述的分析可看出，内部控制在股权结构影响会计信息质量的过程中起着一种传导作用，也就是股权结构会对内部控制产生影响，而内部控制再把这种影响传递给了会计信息质量。根据温忠麟等（2005）对中介变量的定义，中介变量在自变量影响因变量的过程中起到的是一种间接的传导作用。结合前文的理论分析可知，内部控制在股权结构影响会计信息质量这一过程中，其身份可能是双重的，内部控制既是股权结构的结果，也是会计信息质量的原因，即股权结构通过影响了内部控制从而影响会计信息质量。
3.内部控制对股权结构影响会计信息质量的中介效应分析。一般而言，研究股权结构对会计信息质量的影响时，都是从股权集中度、股权制衡度及管理层持股这几方面来进行探讨，本文也是从这几方面来进行分析。
（1）对于股权集中度。一方面，从现有的研究成果看，世界大多数国家的公司普遍存在控股股东为牟取私利而对上市公司进行“掏空”的问题。当公司的股权集中度越高时，公司的控股股东或者大股东往往实质上掌握着董事会的实际控制权，为了实现自身利益最大化而不是企业价值最大化，控股股东或大股东通常会攫取中小股东的利益，这种行为被称之为“利益输送行为或抽租行为”。这种利益的不一致，就使得大股东可能会通过对财务数据的人为操作来夺取中小股东的利益，大股东手中的股权越是集中，这种侵占其他股东利益的可能性就越大，所以股权集中程度会对会计信息质量产生显著影响。另一方面，内部控制作为公司内部管理监控系统，其作用的发挥与公司的股权集中度紧密相联。股权集中度一定程度代表了企业股权的分布性及制衡能力，也决定了控股股东对公司的影响力，进而决定着企业内部控制建设的目标。所以控股股东或大股东的这种自利动机越大，就会致使治理结构失衡的可能性越大，这就说明了股权集中度对内部控制有显著影响。
（2）对于股权制衡度。上市公司是否存在信息披露上造假，不仅取决于其造假激励，还取决于其造假能力。如果公司存在可以与第一大股东相抗衡的股东时，第一大股东的行为就会受到制衡，公司所披露的会计信息的透明度和可信度就会提高从而导致造假上升，造假激励下降。主要表现在：一方面，由于股权制衡，股东之间达成合谋的概率相对较小，控股股东利润操控的成本高，根据成本效益原则，容易采用更加保守的会计政策，故与可靠性相关的会计信息质量（谨慎性、一致性和可比性）质量可能更高。另一方面，虽然过高的股权制衡度可能会因内部控制权的激励争夺而延误有效决策，并损害会计信息的相关性，但是存在一定的股权制衡时，大股东受到接管市场的威胁较大，其造假能力就会受到限制，有利于会计信息质量的改善和提高。为了对第一大股东加以制约，有必要建立一种股权制衡的结构模式，少数几个股东拥有公司的控制权且形成相互制衡，则公司不再是某个股东拥有绝对的控制权，单个股东不能采用公司的资源谋取个人私利。
（3）对于管理层持股。Warfield等（1995）提出，管理人员持股比例在公司中持股比例越高，代理成本越低，从而降低经理层盈余操纵的可能性。Gabri-elsen（2002）对Warfid的研究进行更深一步的研究，以丹麦公司为研究对象，结果证明了管理层持股比例越低，公司的盈余价值越高，会计盈余操纵的可能性越小。Yeoetal（2002）研究股权激励对会计信息质量的影响，以新加坡上市公司为样本，认为管理层持股比例与会计信息质量呈倒U型关系，管理层持股比例过低或过高，都导致会计信息质量偏低。杜兴强、周泽将（2007）研究结果表明管理层持股比例与会计信息质量没有相关关系。Jensen and MeckHng（1976）管理层持股比例越多，管理层的盈余越趋近外部股东的盈余目标，以达到缓和代理问题的目的。由于利益趋同，管理层持股比例越多，会计信息质量越高，以便外部投资者做出正确的决策，达到双方共赢。本文支持Warfield 等（1995）、Gabri-elsen（2002）和Jensen and MeckHng（1976）等人的观点，认为管理层持股比例的增加能对会计信息质量起到提高的作用。 二、政策建议
1.上市公司应当加强企业对内部控制的管控力度，优化股权结构，为提高会计信息质量做服务，内部控制是否有效，这对企业的生存和发展都有很重大的影响。本文的研究分析表明，内部控制质量作为一个中介变量在股权结构影响会计信息质量的时候发挥作用，所以上市公司应当制定有效的内部控制管理机制，从而为提高会计信息质量服务。
2.企业应当建立股权结构与内部控制的协调发展机制，优化公司治理结构。本文有关内部控制对股权结构与会计信息质量的中介传导机制的研究表明股权结构与会计信息质量具有相关性，具体表现在：
（1）股权制衡能力有助于提高内部控制水平，优化公司治理结构，所以在制定企业的股权结构时要重视其他股东对第一大股东的制衡，以致第一大股东的持股比例保持在合理的范围内，当股权集中度处于某一范围内时，会计信息质量能够得到较好的保证，这对有效发挥第一大股东应有的作用具有重大的意义。
（2）管理层持股比例提高有助于会计信息质量的改善，因此我国上市公司应当调整管理层持股的现状，为了缓解所有权与管理权的委托代理关系造成的矛盾，可以逐渐建立股权激励机制，适当加大管理层持股比例，同时建立相应的披露和约束机制，完善股权激励的功能，从而提高会计信息质量。
（3）在股权结构影响会计信息质量的过程当中，内部控制作为影响的中介变量，则会加强这一影响的程度，因此我们必须要在建立合理的股权结构的同时要加强内部控制机制的协调，这就能完善企业的股权结构，从而建立合理、有效的综合性的内部控制机制，以良好的内部控制机制保障公司治理机制的良好运行。否则即使企业有比较合理的股权结构，如果没有重视内部控制发挥的作用，那么股权结构对会计信息质量的影响就不太明显。
三、结论
在现有资本市场上，投资者使用经营状况、财务状况等财务信息主要是基于会计信息的决策有用性，高质量的会计信息有助于投资者了解上市公司在发展过程中存在的问题与挑战以及对公司未来发展状况的预测，以便做出有效的投资决策，而会计信息的真实可靠性主要依赖于内部控制的建立与完善情况。从现有的文献成果可以看出，股权结构与内部控制均对会计信息质量、投资者保护等方面有着重要的影响，现有的相关政策规范也从投资者保护和维护证券市场健康发展的角度出发对企业内部控制的建设与披露提出了要求，但是对内部控制在股权结构与会计信息质量之间起着怎样的作用尚未明确，只有揭开这一“黑箱”，才能更有针对性地提出完善股权结构、健全内部控制，从而提高会计信息质量、保护投资者利益的相关政策建议。[本文受广东外语外贸大学研究生创新项目资助，项目编号为13GWCXXM-11]
（作者单位：广东外语外贸大学）