过去一周内，随着市场重心下移，投资人的悲观情绪正在逐步上升，一些具有标志性事件特征的消息轮番轰炸，不断强化负面预期对于投资决策的权衡比重。
　　6月20日瑞信发布报告，鉴于中国银行信贷质量日益恶化，地方政府融资等表外负债居高不下，经济出现“硬着陆”的可能性大增，因此大幅度调低中资股和A股指数预期，将银行股由“超配”降为“低配”。
　　6月18日高盛将美国二季度GDP预期从之前3%下调至2%。德意志银行在6月16日也宣布调低了美国二季度GDP预期。
　　6月17日索罗斯对外宣称，中国驾驭经济的模式正在失去动力，中国错失抑制通胀的最佳时机，经济泡沫已显现，经济有硬着陆的风险。
　　同日，美联储前主席格林斯潘表示，希腊违约的可能已经“高到你几乎不得不说已经到了无法脱身的地步”，而这将令一些美国银行“撞上南墙”。一则 “如果希腊违约……”的“灾难图谱”广为流传：希腊银行国有化，欧洲银行动荡，欧洲央行身陷危机，贸易保护主义抬头，中国经济硬着陆……
　　不仅海外投行如此，国内卖方机构也同样手忙脚乱。各种形式的看空、调低评级，此起彼伏。市场主要关心的焦点问题有三：1、本届政府能解决地方融资平台债务问题吗？2、中国经济会不会“硬着陆”？概率有多大？3、大宗商品是否会迎来“残忍”暴跌？面对如此强大的“恐慌”，我们该如何应对？对于市场所忧虑的这些问题，我们又该如何看待？
　　通常，投资人会有两种选择。第一种，倾听权威机构对于每一个问题的解释，加上自己的理性分析，对每一个问题得出一个初步结论或倾向。最后汇总所有结论，根据预期对每个方面分配不同权重，进而得出最后的“准确”决策。要节省时间，可以直接听取卖方机构研究的最后结论。
　　第二种，在自己的分析框架下，收集框架内有意义的信息，进而得出结论。不理会“无法分析”的信息。比如巴菲特宁愿把时间花在公司报表的研究上，而不会对于宏观经济做过于深入的分析或预测。历史数据无数次证明，股市整体走势经常与宏观经济发展相背离。
　　基于第二种选择，作为行为学研究者，我们认为，市场正在“犯错误”，强力纠错的循环就要开始。
　　市场常常会犯一个错误——偶尔会站在多数人这一边。当我们发现，市场按照所有人都认同的逻辑轨道运行时，市场就是在“犯错误”。随着时间推移，错误趋势维持的越长，纠错力量也愈加猛烈。
　　其一，周一上海银行间同业拆借利率(Shibor) 所有品种全线走高。隔夜利率攀升近300个基点至接近7%。资金面紧张程度不言而喻。不过，这是“可持续的趋势”吗？一个不恰当的比喻，到底是银行先垮掉，还是股市先崩盘？无论短期是否加息，目前状态都无法持续维持。“短期资金面改善，将在未来两周内看到。”这是大概率事件。
　　其二，创业板新股发行市盈率跌破20倍。新股美晨科技发行市盈率仅18.12倍。中金公司认为，一级市场“死掉”（发行市盈率低于20倍甚至停止发行半年）A股才可能出现牛市。我没有那么乐观，但至少创业板新股市盈率破20倍代表了市场过冷——这一观点确定性非常强。
　　其三，中国银行由于成交过于清淡被剔除出上证50指数。作为首只全流通发行的超级大盘股，作为股息率4.24%，远远高于银行一年期定存利率（3.25%）的价值投资标的，中国银行的“杯具”，反映市场已经“冻懵”了。
　　其四，最近沪市连续缩量下跌，成交量接近2010年9月21日。660亿上下的成交量，接近了一年以来的“地量”水平。如此萎靡的交投要追溯至2010年7月前后。
　　上述四点都说明——市场已经“过冷”。退一步说，即便未来中国经济会“硬着陆”，美国经济重现衰退，第三次萧条注定来临，这些中期“结局”对于当前短期市场趋势的预期影响已经过于“放大”。
　　彼得·林奇曾经这样说过，“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”
　　如果依然心存恐惧，不妨这样想一下——想想4月贪婪，看看曾经心仪的股票如今的价格，还有什么可以畏惧的呢？毕竟，两三个月内真正发生改变的要素屈指可数。在我看来，“幡未动，只是心在动而已”。