国家统计局本周五所公布的一季度经济数据，不出所料，和此前凤凰网上所流传的传言基本吻合，特别是CPI数据精确到令人“发指”！
　　早在公布数据的前五天，某知名券商老总透露，传言称GDP和CPI可能双双超预期。当然，众人都是“不信”，一脸义愤填膺，好像从没相信过传言的样子。迫于无奈，该老总改口称：“据预测，3月CPI可能达到5以上。”如此“操作”，大家这才满意了。
　　公布数据的前一天，美银美林经济学家陆挺透露，得到两个关于3月份CPI的“传言”版本，一个是5.8%，另一个是5.4%。他不排除这些传言是故意散播的可能性。显然，最后补充这一句没有多大意义，大家都懂的。
　　接下来，瑞信陶冬“拍砖”了。他认为，下半年CPI会在5%左右徘徊，而不是官方判断的3-3.5%。CPI在年中见6.5%，之后的回落速度因服务业通胀而远慢过市场预期，基本上在5%左右徘徊。一旦这种情况出现，中国人民银行在下半年也要继续加息。他解释，服务业通胀的根本原因是工资上涨拉动，是结构性的。这一态势会维持很多年，成为政府和消费者需要适应的常态。
　　 “拎不清”的传言与预测显然不是让大家看的更清楚，而是一头雾水。
　　此次公布的数据有多重要？几个数字而已——这是我的个人看法。不是拐点，就没有任何“实战”意义。毕竟，研究宏观经济，背景往往比数据更重要，线索往往比事件更重要！
　　再次重复强调此前的研究观点：
　　1、通胀趋势很重要，但紧盯通胀背景演化，不等于——根据意念或逻辑去揣测通胀趋势如何演变。
　　2011年年初连续数月CPI保持在5%附近，令宏观分析人士对于未来趋势失去方向，是必然发生的事件。这是“陷阱”，要远离干扰。
　　2、避开货币政策预期“混乱”，判断货币政策阶段性“从紧或放松”，缺乏中期指导意义。
　　“混乱”有两个层面：其一，即便存在“通胀一日不退，货币一日不松”的认知，“从紧或放松”的评估标准不一，仍然能够造成货币政策趋向的预期混乱。货币预期处于逻辑推导链中段——即推导链前端是通胀形势，后端是市场趋势。当通胀形势处于平衡期，对于货币政策手段的理解会出现分歧——一部分人会倾向“从紧”的延续，另一部分人认为“放松”就要来临。后段的市场趋势判断会因为“中段货币政策分析的分析混乱”而出现混乱。
　　其二，把货币政策的操作方向“僵化”作为操作策略的贴身指引，是个错误，会形成市场趋势判断的混乱。
　　没有任何足够充分实例证明，“任何阶段，货币从紧信号释放都等于股市下跌”。一个升息周期的开启，往往持续2-3年，准备金率的提升在未来一年内也很难看到“拐点”。按照“从紧”则股市下跌的逻辑推导下去，会得出什么结论？不言而喻。市场会告诉你什么是正确的。所以，忠于观察，比忠于推导要靠近实战，更有利于摆脱混乱。
　　3、无论市场是否“错判”通胀形势，“错判”政策趋向，新增资金都将会给你一个确定性收益。
　　客观上，我们不一定有能力率先于市场、率先于决策层发现通胀“拐点”，因为没有足够客观、充分的数据。但市场“拐点”是否成立？却可以通过持续性的观察而给出判断。作为一名投资人，完全可以通过策略来锁定风险边际，而无需在意最后结果到底是什么？
　　A股市场的中期“拐点”必然发生在通胀“拐点”之前，发生在政策执行“拐点”之前。盯住A股内部资金流向，意味着，当通胀恐慌发生在A股之前，“资金退潮”的系统性风险将能够提前预知。当看清自己是在“试错”的时候，就没有“不可以防范之风险”。
　　这才是投资，而不是赌博——无论通胀趋势如何演变，都应该是“预料之中”。