本文采用多层因子模型对我国的CPI分类价格变化进行分析，构建了一种新的核心通胀指标，并与利用单层因子模型得到的核心通胀指标进行比较。实证检验表明，由多层因子模型得到的核心通胀指标具有更小的波动性，更能表明CPS变化的长期稳定趋势。方差分解表明，在CPI及大部分的大类价格变化中，单层因子模型中共同因子的影响大于多层因子模型中全局因子的影响，原因在于单层因子模型无法识别仅影响大类价格的局部因子，从而将局部因子的一部分作用归于全局因子，造成高估核心通胀的波动性。而多层因子模型不仅可以识别局部因子，在构造核心通胀指标时剔除仅影响部分价格的部门冲击，而且还能够利用局部因子分析部门冲击对价格变化的影响。我国的货币当局同样可以采取更加符合货币政策规律的调控方式，以控制通胀作为货币政策的主要着力点和目标。本文指出并验证了多层因子模型是一个更符合“普遍性通货膨胀”定义且更有效的方法，具有重要的政策意义。