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本文运用2005年第3季度至2011年第4季度保险公司持股数据，采用面板数据模型，首先检验牛市和熊市不同的市场行情下保险公司持股对股票市场波动的影响，然后分析在股票市场暴涨暴跌中保险公司持股与股票市场波动的关系。研究结果表明，保险公司持股在牛市中有利于股票市场的稳定，而且在暴涨暴跌的行情中表现特别明显，而在熊市中保险公司持股对股票市场波动则没有影响。