情人节前夕，乳制品行业的两大巨头—— 蒙牛乳业和光明乳业相继发布公告，内容均与战略投资者有关。蒙牛的外资股东达能认购蒙牛股本至9.9%，光明则引入投资基金RRJ至旗下控股子公司荷斯坦牧业，以45%的股份换取15.25亿元现金。
　　两家同天发布公告，看似相互掐架，其实各取所需。蒙牛要借助达能重整酸奶业务，光明需要资金加码奶源建设。后者的这一举动被市场预计还会有其他乳业公司跟进，从而引发新一轮奶源战。
　　“荷斯坦”是黑白花牛的洋名，荷斯坦牧业也就是光明旗下从事奶牛业务的子公司。不比伊利、蒙牛的大本营本身就位于北纬40-47度的“黄金奶源带”，光明只有几个小规模的生态示范牧场加一个上海的奶牛育种中心，黑白奶牛的数量加起来也不到两万头，多数奶源需要向黄金奶源带采购。和多数乳企一样，光明眼下的心头大患便是缺少奶源，尤其是缺少优质奶源。
　　利用荷斯坦这个平台整合所有和牧场相关的业务，显示了光明大规模进入奶源建设的决心。三聚氰胺事件爆发后，乳企不得不花费巨资亲自养奶牛：蒙牛近3年投资35亿元建造高端牧场，伊利不仅从2007年至今投资了89亿元造牧场。这股建设风潮到近期又形成新特点，就在光明宣布引入RRJ之前几个月，伊利向当时正进行香港IPO的辉山乳业投资约3.1亿元，以稳定东北地区的原奶供应。这两项投资加入了资本市场的影响。
　　可以说资本市场现在十分青睐奶源的建设，奶牛从未像今天这么重要，其直接原因很可能源于2013年奶源的突然减少。在高温、口蹄疫、散户杀牛和恒天然事件等因素影响下，去年奶牛的存栏量下降10%-20%，新西兰进口减少约20%，直接导致原奶价格上升，乳品企业利润空间被压缩，消费者更是被企业转嫁成本。
　　奶荒虽是短期原因，却也触发乳企长期建设奶源的决心。原因既有去年底国家对自有奶源地的新要求，又有乳企巨头向高端转型的自发因素。

　　近几年消费者出于安全考虑，宁愿花高价也要选择有机、绿色的牛乳，而乳企也不再依靠低端产品扩大销售量，而是纷纷发展高端产品。以光明为例，其2012年收入增长依靠液态奶，尤其是高端鲜奶，高端品牌优倍上半年的销量增幅超过30%，是低温鲜奶整体增幅的4倍多。
　　只是市场需求在增长，如果乳企没有丰富、优质的奶源也无法扩大高端奶的销量，从而支撑其转型。投资机构预计，由于中国原奶供需缺口超过30%，短期不会缓解，龙头企业只有通过提价和结构升级予以缓解。
　　未来中国乳企只有掌握高端奶源，才能在竞争中获胜，更何况高端市场上还潜伏着更多有实力的国际竞争者，眼下的关键就是如何应战。这点上光明的战术可谓可圈可点：奶源建设复杂而又重资产，引入战略投资者（RRJ是家集中食品行业投资的财务投资者，主创人员又曾在厚朴基金期间有过投资蒙牛的经验）不仅可以分担财务风险，还避免了引入其他竞争对手导致的未来纠纷。
　　财务投资者终有退出的一天，这给资本市场留下了想象的空间。只是对消费者来说，即使优质奶源增加了，原奶价格下跌了，恐怕也没什么空间可以去想象高端牛奶主动降价。