【摘 要】
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本文以2010—2018年中国A股上市公司为研究样本,从企业短贷长投的视角探讨高管减持的经济后果。研究表明:总体上,高管减持会加剧企业的短贷长投程度,且该影响主要集中在非国
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本文以2010—2018年中国A股上市公司为研究样本,从企业短贷长投的视角探讨高管减持的经济后果。研究表明:总体上,高管减持会加剧企业的短贷长投程度,且该影响主要集中在非国有、未持股金融机构的企业中。考虑外部环境的影响,高管减持对企业短贷长投的影响在地区市场水平高、媒体关注少的企业中表现得更加显著。作用机制检验表明,高管减持会导致企业融资约束加大,进而加剧企业的短贷长投。该结论意味着监管部门应强化对高管减持企业的监督,严格限制高管的减持比例,避免高管通过减持套现侵占企业利益,从而促进资本市场的健康发展。
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