【摘要】我国近几年房地产市场尤其是住房市场的高速发展，导致我国的个人住房抵押贷款也随之大规模增长，风险也逐渐暴露出来。本文通过GMDH方法找出宏观经济变量和个人房贷增长之间的定量关系，再通过蒙特卡洛模拟对一定置信度和一定期限内的个人房贷规模进行模拟，以此为基础进行个人房贷的VaR的计算。通过以上工作，为我国的个人房贷风险管理提供一定的决策依据。
　　【关键词】个人住房抵押贷款 风险 VaR 蒙特卡洛模拟
　　一、研究背景和意义
　　截至2011年末，全国个人住房贷款余额达到了7.93万亿元，是1997年底的85倍，而此期间我国的商业银行的贷款总量仅增加了6倍多。2008年的美国次贷危机也给我国的个人房贷敲响了警钟，我国政府也注意到了房地产的泡沫，从2009年开始出台了一系列的抑制政策，以控制其风险。
　　但我国商业银行风险控制体制和监管体制还不是很健全，个人住房贷款规模的增长仍在快速增长，风险敞口进一步扩大。因此，本文提供了从宏观上定量分析个人住房抵押贷款风险的方法，为政府的宏观调控提供决策依据，是本文研究的意义所在。
　　二、研究方法
　　本文是从宏观的角度来研究我国个人住房抵押贷款的风险。因此，首先用自组织数据挖掘技术（GMDH）方法，找出我国的宏观经济变量同个人住房抵押贷款规模之间的数量关系；其次，再用蒙特卡洛模拟方法在一定的置信度下和一定的期限内的个人住房抵押贷款规模；最后，用经典VaR的度量方法计算出我国个人住房抵押贷款的VaR。
　　三、实证过程
　　（一）利用GMDH方法模拟方程
　　（二）进行蒙特卡洛模拟并计算VaR
　　根据已有的研究文献，首先计算进入模型的因子的增长率的平均值和标准差，作为因子的均值和标准差。
　　假设完成后，使用软件进行设置并进行模拟。从模拟的结果可以看出，通过模特卡罗模拟得出的5000个随机结果，最小值是8.33，最大值为17.27，数据宽度为8.94，均值为13.23。
　　根据统计数据，对比2011年的个人住房贷款余额可以得出在2012年：90%的可能性增加3.19万亿元；95%的可能性增加2.74万亿元；97%的可能性增加2.32万亿元；99%的可能性增加2.02万亿元。
　　（三）压力试验
　　根据统计结果分析，对比2011年的个人住房贷款余额可以得出以2012年：90%的可能性增加4.23万亿元；95%的可能性增加3.83万亿元；97%的可能性增加3.57万亿元；99%的可能性增加3.05万亿元。
　　四、结论
　　本文运用GMDH方法找出了宏观经济变量和个人房贷余额间的定量关系，并运用蒙特卡洛模拟和VaR度量算法分析出我国下一年度的个人房贷余额的规模，并同2011年的余额做对比分析。本文为我国的个人房贷的宏观调控提供了一种新的度量方法，并提供一定的决策依据。
　　作者简介：张福海（1986-），男，汉，河南平顶山人，中南大学商学院硕士研究生，研究方向：房地产金融。
　　（责任编辑：唐荣波）