口述／巴曙松 整理／本刊记者 王颖娜
　　
　　巴曙松-----金融学教授，国务院发展研究中心金融研究所副所长,研究员,博士生导师,享受国务院特殊津贴。主要研究领域为金融机构风险管理与金融市场监管
　　
　　对于国有银行来说,上市之后,尤其是在海外市场上市,需要面临海外监管机构更为严格的监管要求和信息披露要求,来自风险管理方面的挑战也更为严峻,这些都对国有银行的管理层构成现实的挑战。
　　
　　对于国有银行来说,上市的目标绝对不同于一般工商企业,借助上市来进行融资当然是一个重要的上市目标,但并不是最为关键的,因为与国有银行资产重组中国家投入的巨额资源相比,有限的筹资规模几乎无足轻重,就这一点而言,此前外界关于国有银行上市“圈钱”论的批评是一种误解。
　　
　　海外上市的双重意义
　　在我个人看来,监管层和改革的设计者如此坚定不移地推动国有银行海外上市的意义在于三个方面。
　　首先,对于原来一直被作为事业单位管理的国有银行来说,上市可以锁定国有银行市场化改革的路径。上市不再是在原有体制上的小修小补,而是着眼于整个治理机制的重构,特别是在当前的政策环境下,往往只有通过上市,才能使国有银行真正获得市场化竞争所需要的经营自主权,避免长期所受的行政干扰。在股份制改革之前,中国的国有银行实际上并不具备严格意义上的独立的经营权力,这包括人力资源的调配权力、薪酬调整的权力、福利制度调整权力等。而中国在对国有企业的股份制改革和上市过程中,会以一揽子的形式把这些权力全部归还给企业。正是有了国有银行的股份制改革,中国银行和中国建设银行才有可能推行多年一直难以推进的职位竞聘、薪酬改革。
　　其次,上市会极大提高原来一直讳莫如深、在对公众披露信息方面习惯于遮遮掩掩的国有银行的透明度。金融市场监管的基本原理之一,就是相信阳光是最好的防腐剂。在证券监管中,上市公司之所以要强制性披露信息,是因为其牵涉到公众的利益,商业银行实际上涉及的公众更为广泛,理论上应该比上市公司的信息披露更为严格。但因为资产水平不高、经营质量低下和信息采集技术水平低等的制约,银行的信息披露相当滞后。中国银行黑龙江分行的诈骗案件之所以如此引人注目,一个重要的原因还是因为中国银行当时正在积极准备上市,公众对其信息披露的透明度要求更高的缘故。另外,上市之后,必须引入监管机构、机构投资者、会计师事务所和律师事务所等中介机构的监督与约束。
　　另外,上市能够强制性地在国有银行僵化的经营机制中引入现代公司治理的基本制度框架。因此在一定意义上说,国有银行的上市本身会成为国有银行改革和强化管理的驱动力之一。因为上市的国有银行需要给股东提供回报,需要符合监管机构的监管要求,需要有市场化的绩效考核和风险控制,需要与其他上市银行进行市场化的对照与竞争,需要为获得持续的融资机会而保持相对较好的盈利能力。
　　通过海外上市,将国有银行完全置身于复杂多变的市场环境之中。面对严格的法律监管,应对海外投资者特别是机构投资者挑剔的眼光,强大的压力将迫使内地银行业提高公司治理水平和运作效率。此外海外上市还将开阔国内银行的眼界,进一步了解海外市场的运作规律,借鉴国际优秀银行的经验,找出差距,推动银行业发展模式、业务结构、盈利模式的转型,提高国内银行的竞争力。当然,随着国内资本市场的日益成熟,这些银行回到国内上市也是必然的趋势。但是,商业银行是专业管理风险的企业,股份制改革和上市并不能解决银行面对的所有风险,因此对于国有银行来说,上市之后,尤其是在海外市场上市,需要面临海外监管机构更为严格的监管要求和信息披露要求,来自风险管理方面的挑战也更为严峻,这些都对国有银行的管理层构成现实的挑战。
　　
　　利率风险将成为我国银行业最主要市场风险
　　国有银行需要面对的风险主要来自于以下四个方面:
　　(1)信用风险。由于信贷业务是我国银行业的绝对主营业务,利差收入占其总收入的 90%以上,因而信用风险成为银行面对的最主要的风险,造成信用风险的根源在于贷款企业的经营状况恶化引发的偿债能力的下降,而企业在我国受宏观经济走势的影响,尤其是宏观调控政策的影响极大,每次宏观调控之后的一段时间,都是信用风险高发时期,产生了大量不良资产。
　　(2)市场风险。具体包括利率风险、汇率风险以及衍生品风险。利率的变动将会直接影响银行的存贷差水平,进而影响到银行的主营业务收入,对于以信贷业务为主的银行这一风险尤为重要。在我国,由于利率市场化进程刚刚起步,影响利率的市场因素仍不明朗,利率风险问题方才显露,利率风险将逐步成为我国銀行业最主要的市场风险。
　　
　　随着我国对外开放程度的不断扩大,各家银行的外币业务所占比重也在不断增大,汇率变动对银行收入的影响也就成为难以忽略的风险因素,而且自2005年 7月人民币汇率形成机制改革实施以来,人民币兑外汇的风险明显上升。从2005年7 月到2006年5月中旬人民币兑美元升值已突破 1:8心理关口。随着人民币汇率形成机制的进一步完善,市场因素在汇率形成机制中的作用会进一步加大,我国银行业面临的汇率风险也将进一步加剧。
　　我国银行业衍生产品业务发展迅速,目前已经有18家中资银行和39 家外资银行经批准取得了衍生产品交易资格。由于金融衍生产品的杠杆作用,它对利率和汇率的敏感度要比其相应的债券和货币资产对利率和汇率的敏感度强得多,而且产生的损失可能远大于衍生产品本身的价值,这一部分资产的比重虽然很小,但是发展迅速,必须引起足够的重视。
　　(3)操作风险。国有银行的操作风险的严峻性是通过近期一系列银行高管案件的爆发体现的,而这些问题都是存在多年的,操作风险的问题直到现在才爆发并引起重视,这与国有商业银行在为海外上市进行的重组过程中接受国际审计有关。我国银行由于多层级分行管理体系造成管理政策、管理程序、管理标准难以统一;管理制度的重复与缺失并存;监督制约独立性差,难以有效发挥作用,导致银行内部控制机制不健全或者形同虚设,这是操作风险成为中国银行业的“软肋”的根本原因。
　　(4)法律风险。这一风险是由于国有银行在海外上市,需要遵守更为严格的监管法规和信息披露要求,短期内可能会对银行的经营活动产生不良的影响,但是长期会促进银行更健康地发展。例如,美国的法律环境要严于香港,其独特的集体诉讼制度有力地保护证券投资者利益,安然事件后出台的萨班斯-奥克斯利法案加强了上市公司信息披露的责任。如果选择在纽约上市,内地银行要面对较高的法律风险和合规成本。中国人寿在美国遭遇了集体诉讼 ,但是在香港并未遇到同类诉讼,足以证明这一点。
　　以上这几类风险并非彼此孤立存在的,而是相互联系、相互制约、相互影响的。发生在信贷部门的操作风险,例如信贷人员不按程序违规发放贷款、内外勾结骗取贷款等活动是导致银行信用风险的一个很重要的原因。
　　目前各家银行已经开始意识到全面风险管理的重要性,从单一重视信用风险,逐步开始构建全面风险管理平台,注重树立业务部门的风险管理意识,加强风险管理职能部门对业务流程的控制,对银行内部控制机制进行重建,确保职责明确、控制有力,切实发挥作用。对于我国银行业来说,加强风险管理将是未来的工作重点。参考当今国际金融风险监管的基本趋势,未来银行内部将实行覆盖信用风险、操作风险和市场风险的资本金约束,建立以资本金约束和资本的风险配置为基础和导向的内部风险控制,外部监管将强调监管机构应更为主动地以预警的、市场化的方式,参与到银行整个业务的流程、风险管理政策和方案的评估,建立与金融机构在风险管理方面的动态合作关系;市场约束方面将借助于强化银行信息披露水平和透明度,推动来自外部相关机构的主动监督。