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国有企业混合所有制改革是实现国有企业股权多元化的过程。文章以2005—2014年国有上市公司为样本,研究了股权多元化企业中不同所有制股权的混合规模、混合程度、国有股比例、非国有股比例以及股东制衡度对资本成本的影响。研究结论发现：混合规模与混合程度越高,资本成本越低;非国有资本比例及其制衡度与资本成本之间呈现负相关关系;非国有资本中民营资本是形成制衡国有股东的主要力量,而外资股东作用有限;进一步研究发现,商业性行业股权多元化的资本成本效应比非商业性行业显著。