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“资产短缺”假说认为：新兴市场经济体的金融发展不足是全球一系列金融动荡的重要根源。本文的实证观察表明：“资产短缺”假说的分析框架是站不住脚的。笔者认为：“资产短缺”假说过于强调宏观实体经济对资产供需的影响，也忽视了金融发展过度的风险。对于如何应对与资产泡沫有密切关联的金融动荡，笔者建议：保持合理均衡的金融发展速度；采用反周期的金融监管手段；货币政策不应对资产价格做出直接反应。