摘 要：以或有要求权模型研究经理人激励对公司债务水平的影响，研究表明，经理人以股东的激励程度选择公司债务水平与工作努力程度以最大化自己的收益。在一定条件下，当股东所提供的激励较弱时，充分高的债务水平是经理人向外部投资者作出的他将努力工作的可信承诺，是项目得到融资的充分条件；当该激励较强时，经理人所选择的债务水平低于能够最大化公司价值的数值。
　　关键词：资本结构；经理人激励；或有要求权模型；子博弈完美纳什均衡
　　中图分类号：F272
　　文献标识码：A
　　文章编号：1009—9107(2005)04—0047—06