近期纸浆价格维持窄幅震荡态势，期现价格重心较2019年10月小幅下调，银星、乌针现货成交在4500～4550元/t，海外浆厂11月报价多持平或小幅提涨，银星、乌针报价590美元/t，针叶木浆美元价格持稳对期现货价格提供有力支撑。截至11月1日，交易所库存11.22万t，期现套利窗口的打开促进国内期现套利商增加针叶木浆采购需求，部分期现贸易商以船货形式采购，近期陆续到港，预计期货库存会继续增加。社会库存来看，10月下旬青岛、保定、常熟三地库存总计197万t，较上月小幅累库，整体库存依然处于高位。
　　针阔价差方面，由于阔叶木浆旺季前纸厂大量备货，近期接货动力不足，鹦鹉、金鱼美元报价维持在465美元/t，阔叶木浆进口成本及现货价格均在3700元/t附近，针阔叶木浆价差达到800元/t（近年价差均值在400元/t左右），较高的针阔叶价差使得纸厂主动调整针阔叶木浆使用比例，后期价差有收窄需求。因此，期现贸易商可选择多阔叶木浆（船货）空针叶木浆（期货）套利策略，与现货间套利相比价差更有优势，且节省部分仓储及资金成本。
　　10月下游各纸品价格走势各异，生活用纸节后交投清淡，木浆生活用纸库存较高，价格下跌100～200元/t。文化用纸需求相对平稳，下游经销商销售略好，纸厂积极调涨价格。白卡纸方面由于纸厂控制产量及库存，市场货源较为紧俏，价格上涨200～300元/t。综合来看上游纸浆价格偏弱运行，而各纸品价格稳中有升，下游生产利润较为可观。
　　小结 前期大型纸厂提前备库及期货升水格局使期现贸易商增加进口需求，港口库存处于高位，现货供应偏宽松;而需求渐有回暖，四季度包装用纸及生活用纸进入需求旺季，成品纸涨价及美元报价持稳支撑浆价，SP2001合约价格运行区间為4500～4700元/t，起伏有限。