【摘 要】
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股权和债券是上市公司进行融资的两种主要方式。本文探讨在卖空限制下,投资者的异质信念对公司融资工具选择的影响。选取中国沪深A股2009年1月1日至2011年12月31日发布融资公
【机 构】
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北京科技大学东凌经济管理学院,浙江大学经济学院
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股权和债券是上市公司进行融资的两种主要方式。本文探讨在卖空限制下,投资者的异质信念对公司融资工具选择的影响。选取中国沪深A股2009年1月1日至2011年12月31日发布融资公告的上市公司为样本,以超额收益波动率和分析师预测离差作为异质信念代理变量,并且引入公司规模、资产实物性和盈利能力三个控制变量,利用二元Probit回归模型对期间的融资工具选择进行实证研究。实证结果表明：投资者信念异质程度越大,公司越倾向于股权融资;三个控制变量对融资工具选择也有重要贡献。
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