上市银行业绩增长多是2008年大幅拨备和资产减计的结果。尽管此后盈利日丰,但风险未除
　　
　　《财经》记者 董欲晓
　　
　　春暖时节,上市银行年报密集发布。
　　
　　2010年3月25日,工商银行(601398.SH/01398.HK)发布2009年业绩报告,净利润增长16.3%,华夏银行(600015.SH)同时发布2009年业绩增长22.5%。
　　
　　3月23日,中国银行(601988.SH/03988.HK)先于其他几家大行发布业绩报告:净利润810.7亿元,同比增长26%。
　　
　　这一消息带动银行股出现近期少见的全线飘红。24日,中国银行开盘后领涨2.17%,浦发银行、深圳发展银行(000001.SZ,下称深发展)、中信银行、招商银行涨幅也超过1%。
　　
　　此前,深发展公布净利润大增720%。宁波银行、兴业银行也宣布了各自9.4%和16.7%的净利润增长。
　　
　　目前,息差加大、经济向好的预期使得业内人士普遍对银行未来业绩走势持乐观态度。一些研究者甚至认为,上市银行2010年第一季度净利润同比增长可能达25%以上。
　　
　　但就2009年业绩来看,上市银行的利润多少有着“被增长”的味道。毕竟,在2009年多半时间里,银行利润主要来源的信贷业务息差持续低迷。已发布业绩的几家银行,业绩增长多是2008年大幅拨备和资产减计“映衬”下的结果。
　　
　　业绩增长背后
　　
　　此前,为配合监管部门的再融资审批,宁波银行、兴业银行均提前发布年报。就目前已经公布业绩的六家银行,以深发展720%的净利润增长率为最。
　　
　　但深发展惊人的业绩增长并不代表相应的盈利能力。2008年四季度该行计提拨备56亿元,核销呆账本金及垫付诉讼费94亿元,导致当年资产减值损失大幅增加260%。2009年公司贷款拨备恢复至正常水平,同比数字在2008年剧烈缩减的映衬下“必然”陡增。
　　
　　其他几家银行的净利润增长,多少也与深发展有着类似“被增长”的来由。
　　
　　中国银行获得26%的净利润增长,一大因素是2008年巨额资产减计所预留的业绩空间。2008年下半年由于金融危机升级,该行海外资产受损严重,当年该行资产减值损失高达450.31亿元。而2009年,资产减值计提恢复正常,仅为149.87亿元。
　　
　　交银国际银行业分析师李珊珊对《财经》记者说,工行净利润增长16.3%,建行业绩预期增长22%,一个主要原因是2008年其拨备较多,2009年的数据就会高一点。
　　
　　于3月4日发布年报的兴业银行(601166.SH),获得16.7%的净利润增长。主要因为该行2009年拨备计提力度小,全年计提拨备5.59亿元,同比减少83%。而在拨备前利润增长这个数据上,其仅仅获得1.69%的成绩,拨备后的数据则增至16.7%。
　　
　　由于2008年息差这个主要盈利动力迅速减弱,包括中行在内的国内银行,均经历了利润大幅下滑的考验。随着2010年信贷投放量预计大幅低于2009年,资金供求关系转变提升银行利息议价能力,从2009年三季度开始,各家银行才普遍感到“息差上升”的温暖。
　　
　　忙于配发融资的招商银行(600036.SH/03968.HK),其年报发布日期从3月推后至4月14日。个贷比例颇高的招行息差下滑严重,市场普遍预计其2009年业绩会有15%到20%的下滑。
　　
　　不过,随着息差企稳,中小银行或将率先摆脱业绩窘境。
　　
　　“目前(政府)要求加大中小企业贷款,这对中小企业客户比例较高的中小银行来说,是比较好的消息。(流动性)较紧的时候,银行的议价能力会上升,”野村证券执行董事颜湄之分析说,“中小银行还可能获益于咨询费用收入的上升,也就是表外业务收入的增长。”
　　
　　“V型,”一位银行业分析师这样描述近几年银行业绩走势,“2008年业绩向下,至四季度最差,从2009年二季度触底向上,四季度逐渐走好。”
　　
　　填补资本金缺口
　　
　　未来银行盈利渐丰,利润留存会在多大程度上填补银行资本金缺口?
　　
　　近日,中国证监会主席助理朱从玖就银行融资如何避免“撞车”提出优先次序:尽量使用内源融资、使用利润来补充资本;尽量使用配股方式补充资本金;尽量以发债方式优先补充附属资本;如果上述方式还不能满足,再考虑定向发行,公开发行。
　　
　　中行行长李礼辉在解释2009年派息比例下降的原因时说,“这样安排主要是考虑需要有适当的留存利润来补充资本。”该行2009年派息比例43.75%,较2008年底略有增幅。
　　
　　此前,李礼辉在3月初的小型媒体会上称,未来利润留存比率将不低于49%。按照今年810亿元盈利计算,其内源融资可解决400亿元资本金需求,支持接近4000亿元贷款发放。
　　
　　3月23日年报发布会上,中行公布2010年-2012年资本管理目标为:资本充足率不低于11.5%,核心资本充足率不低于8%。
　　
　　按照外界猜测,中行2010年贷款量将达到8000亿元,其香港内地融资计划,加上内源融资,已为该行未来两三年内的信贷投放,备足资本金。
　　
　　接近银监会的人士透露,今年对大行的资本金充足率微微上调至11.5%。
　　
　　“银行怎样融资,实际上是博弈的结果。”华泰证券分析师吴松凯在近期发布的报告中分析道,银监会希望资本充足率越高越好,大银行股东汇金公司希望获得高水平且稳定的分红,证监会则希望不要给资本市场太大压力,而银行希望盈利能力指标健康良好。
　　
　　无论如何博弈,底线是:银行的承受能力,实体经济流动性的正常供应能力。如果资本充足率确实需要进一步提高,则汇金降低分红或者以其他形式支持融资,将是大概率事件。
　　
　　一位股份制商业银行人士对《财经》记者说,银行通过利润留存转换成资本的比例较小。“国内银行主要做存贷款业务,对资本消耗大。即使息差改善了,利润提高了,对融资压力也没有太大帮助。除非信贷增长慢下来,融资压力才会小一点。”
　　
　　目前14家上市银行中,除了建设银行(601939.SH/00939.HK)和北京银行(601169.SH),12家银行已公布各自的融资计划。银行的发展模式再度经受拷问。
　　
　　民生银行(600016.SH/01988.HK)董事长董文标在“两会”期间曾对记者说,“再融资的事现在想都不要想,想都丢人,我们怎么张得开口。”
　　
　　资产质量悬念
　　
　　银行业绩增长背后的一个隐忧是资产质量。超常规的信贷大潮过后,市场多担心留下不良贷款隐患。
　　
　　不过查看银行公布的数据,各项指标都相当健康。在业已公布的六份银行年报中,工行、中行、兴业、华夏不良贷款余额、不良贷款率均实现双降,深发展、宁波银行不良贷款余额上升,但仍低于市场普遍预期。
　　
　　一个动态数据颇为值得关注。宁波银行年报显示,在实现不良贷款率同比下降时,其“正常贷款”中的“关注类贷款迁徙率”大幅上升。深发展年报中关注类贷款迁徙率达48.99%,也较2008年末的1.90%大幅提升。
　　
　　一位股份制商业银行人士告诉《财经》记者,应对未来可能出现的不良贷款率攀高,目前银行基本是通过再融资把资本做实;业务尽量多元化;“在市场没有变坏之前,有些贷款要退出”;对于地方融资平台业务进行调整。
　　
　　在2010年工作会议上,银监会要求各银行对地方融资贷款进行拆包检查。
　　
　　一位银行业人士分析说,大规模信贷扩张,已经超出单独某个银行的风控能力,这个系统性、全局性的问题等待在整体经济增长中化解。■
　　
　　本刊实习记者要学梅、李梅影对此文亦有贡献