【摘 要】
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近年来,随着双重上市政策的逐步放开,中国公司双重上市的现象变的越来越普遍。到目前为止,共有59家公司实现了A+H股的双重上市。对于双重上市公司上市后A股市场和H股市场之间
【机 构】
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北京科技大学经济管理学院金融工程系
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近年来,随着双重上市政策的逐步放开,中国公司双重上市的现象变的越来越普遍。到目前为止,共有59家公司实现了A+H股的双重上市。对于双重上市公司上市后A股市场和H股市场之间的价格信息流向,本文进行了分析。本文首先对双重上市的宏观背景和市场背景进行了分析,总结出关于中国公司双重上市的动因:(1)中国双重上市公司大部分会首先选择境外上市而不是先在境内资本上市再到境外上市是国家政策导向和制度安排的结果。(2)最主要原因是因为这些公司在境外再融资陷入了困境,而A股市场上市可以有效改善公司的融资条件。而后本文选用Granger因果检验模型对双重上市的A股市场和H股市场之间的信息流向进行了研究。选取香港恒生AH指数中的AHA股指数和AHH股指数,分别截取其从2006年1月3日到2009年5月20日每天的收盘指数,然后对其一阶差分进行了Granger因果检验。结果表明:香港H股市场只有在2阶滞后时表现对国内A股市场的影响较大,其他几阶都不明显;而国内A股市场对香港H股市场的影响在所有阶数的检验中都表现的十分明显。所以主要是国内市场价格影响香港市场价格。
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