中国的问题更大程度上在于资源配置不当,而非房地产泡沫破灭。
　　
　　今年一季度,中国经济实现了11.9%的强劲增长,引发了经济学界对于中国经济过热的担忧。最近,随着经济出现放缓迹象,学界情绪发生了改变。7月份,中国制造业产出增幅跌至17个月来最低水平,不少预测认为,中国第三季度经济增长率将跌破10%。外国经济学家开始担心中国经济增长乏力将危及全球复苏。
　　对于中国经济的短期前景不必过于担忧。不要忘记,中国2009年经济增长9.1%。虽然按中国的标准衡量,这一成绩只能说还不错。但在全球深陷金融灾难之际,这无疑是一项令人赞叹的成就。增长的动力主要来自基建投资,其对GDP增长的8个百分点以上的贡献,充分抵消了出口的大幅下滑。不过,中国庞大的刺激计划在获得了巨大成功的同时,也给未来埋下了严重隐患。
　　对于这类问题还未及充分研究,中国政策制定者已开始忙于应付房地产过热。2009年大规模信贷扩张所带来的低利率和流动性过剩,已将房价推升至令人眩晕的高度。从2009年1月至2010年5月,中国36个大中城市住宅价格上涨了40%。北京、上海和深圳的涨幅甚至更大。
　　无论有理与否,高房价已经让老百姓怨声载道。因此,中国领导人后来又尝试回调当初的经济刺激政策。2009年下半年中国政府就开始撤出过度扩张的货币政策。信贷扩张得到了遏制,随后还出台了抑制房地产开发热的政策。此外,物业税和资本利得税也头一次双双成为讨论议题。
　　值得庆幸的是,这些措施似乎正在生效,房地产销售逐渐降温。实际上,今年的经济增长之所以会放缓,主要原因是中国政府有意为之的政策调整。
　　目前,中国内部经济辩论的焦点是:政府是否应该再次调整政策?这次是指是否应该扭转由于政府前一时期政策所造成的增长放缓。有些人,尤其是一些西方经济学家,担心中国的房地产市场正开始崩盘,这会对中国银行业体系造成冲击。在我看来,因当前的增长放缓而摇摆不定,将是错误的。
　　的确,目前购房者与房地产开发商之间正在进行一场“拔河”比赛。房价是否会下降,取决于谁先松劲。而这又取决于政府政策的信誉度。如果政府立场坚定,房价就会下跌。当然,如果抑制房价过热措施的实施没有章法,不能排除政府面临上述崩盘的可能性。但就目前来看,房价下跌30%已是最糟糕的结果。中国家庭负债水平较低,而且,即使房价大跌,资本雄厚的银行也承受得住。
　　总体而言,中国短期财政状况仍远远强于其它几乎所有大型经济体。但从长期来看,并非一切尽如人意。一个可持续发展的经济体,不能单纯依赖钢筋水泥。中国的问题更大程度上在于资源配置不当,而非房地产泡沫破灭。目前,房地产投资(约占投资总额的四分之一)占据了太多的经济空间。
　　中国经济面临着很多结构性问题,其中包括过分依赖投资和外部需求,无法令人接受的收入差距,公共产品匮乏,以及服务业发展不足等等。此外,反腐行动和机构改革进展缓慢,也令人忧虑。
　　然而,从长远来看,最值得关注的依然是增长模式的转变问题。投资和出口一直是中国经济增长的两大引擎。但投资增长将很快达到社会、环境及自然资源所允许的极限。这有可能造成通缩局面和增长中断。增加出口可以推迟——但无法阻止——这种逆转。
　　随着中国经济规模的扩大和全球经济的普遍放缓,中国的出口努力将同贸易摩擦和保护主义发生正面冲突。要想保持增长,中国必须降低投资增长速度,并对经常账户进行重新调整。首要任务应该是改进增长的质量、而非数量。
　　很长时期以来,中国一直过分关注GDP的增长。但增长并非推迟急需进行的结构性调整的借口。一旦启动这种再调整,必然会导致经济减速。但这是为长期可持续增长奠定坚实基础的唯一途径。耽搁的时间越久,调整的过程也就越痛苦。
　　作者系中国社科院学部委员