【摘 要】
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一、MM股利无关理论rnMM股利无关理论是由米勒和莫迪格利安尼两位教授于1961年创立的,因两人姓氏的第一个字母均为M而常简称为MM理论.该理论认为,如果市场是完善的,那么股利
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一、MM股利无关理论rnMM股利无关理论是由米勒和莫迪格利安尼两位教授于1961年创立的,因两人姓氏的第一个字母均为M而常简称为MM理论.该理论认为,如果市场是完善的,那么股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响.Miller 和Modigliani认为,在完善的资本市场下,公司市场价值(亦或股票的价格)的高低是受其投资决策所决定的获利能力所影响的,而投资决策又是独立于公司的股利分配政策的,因此公司的市场价值不受股利政策的影响.也就是说,公司收益是以现金股利还是以股票股利进行分配,具体分配的比例是多少,都不会影响公司的投资决策,因为公司可以通过无成本的股权融资获得内源融资无法满足的投资资金或者通过股份回购的方式为剩余的收益寻找出路.从投资者的角度讲,理性投资的情况下,股利政策的变化也不会改变其对公司股价的预期.
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