美国利率的上升和日本经济数据的疲弱可能会使日元兑美元汇率在未来几周或几个月处于守势。不过，东亚其他货币的走势可能会有所不同，这一点和近期的情况大不相同。过去几年中，新台币和韩元等东亚货币密切追随日元走势，反映出该地区在贸易方面的紧密联系，以及央行为防本币兑日元升值过多而出手干预。但是现在，越来越多的分析师认为东亚货币未来会更加独立，他们提到的理由有，当地经济的蓬勃发展，很多亚洲央行对本币走强的容忍度提高，以及中国和马来西亚可能会改革汇率机制。这些因素意味着东亚货币兑美元和兑日元汇率今年可能会大幅升值。
　　除荷兰银行(ABN AMRO)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士银行(UBS)之外，还有银行预计东亚货币兑美元汇率2005年的表现会强于日元兑美元汇率。瑞银亚太经济部门负责人JonathanAnderson上周在研究报告中预计，到年底时，多数重要的亚洲货币估计会再升值10％，而日元估计会持稳。瑞银预计，今年年底时，美元兑新台币将由新台币31．60元跌至29．00元。美元兑韩元将由目前的1015韩元跌至925韩元。美元兑新加坡元将由1．6500新元跌至1．5800新元．美元兑泰铢将由39．20泰铢跌至36．00泰铢。相比之下，瑞士银行预计年底时美元兑日元汇率为105．00日元，基本持平于当前的107．50日元。
　　有证据显示，东亚货币、尤其是新台币和韩元同日元之间的联系在减弱。荷兰银行称，今年第一季度，日元和新台币之间的相关系数由上年同期的-0058降至-0．413，而日元和韩元间的相关系数则由－0．153降至－0．336。过去3周中，所有东亚货币兑美元汇率均告下跌。不过，尽管日元兑美元周五早间仍处于5个月低点107．69日元，但在过去两个交易日中，新台币和韩元兑美元均实现了大幅反弹。分析师预计，这种相关性减弱的趋势未来数月会越来越明显，因为亚洲央行逐渐允许其货币反映其经济的旺盛活力，同时还利用货币的升值来控制通货膨胀压力。
　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)在每周报告中称，假设中国经济继续强劲增长、油价不再过度上涨，该券商相信不包括日本在内的亚洲经济2005年将进入新的发展范式。与此同时，分析师称，日本本周公布疲弱的2月份就业、消费和生产数据后，今年的经济前景也不及先前乐观。雷曼兄弟预计，2005年，不包括日本在内的亚洲经济实际整体生产总值(GDP)增长6．896，而日本的增长率仅为0．4％。部分分析师仍预计中国和马来西亚今年会实行更加灵活的汇率机制，果真如此的话，东亚货币可能也会被推高。
　　摩根士丹利仍认为中国政府将实行以一篮子参考货币为中心、有管制的或部分浮动的人民币汇率体制，而雷曼兄弟则认为，中国将提高汇率制度的灵活性，以平衡中国的国际收支，改善对货币政策的控制。人民币目前实行1美元兑人民币8．2765元的固定汇率制度．摩根士丹利预计，今年年底前人民币可能会向1美元兑人民币7．80元的水平靠拢；雷曼兄弟预计，12个月内，美元兑人民币将达到人民币7．90元，而瑞士银行预计今年美元兑人民币汇率将达到人民币8．19元。
　　中国国内的很多分析师则认为，今年不大可能调整汇率；中国政府的主要精力是放在稳定上。但是，即使中国不在2005年进行汇率改革，对于中国不久以后就会这么做的预期也不会消失。而且，马来西亚今年可能会取消林吉特钉住美元的汇率制度。雷曼兄弟称，估计马来西亚林吉特被低估的程度会越来越严重，进而导致资金大量流入，从而迫使政府在2005年下半年放弃钉住美元的汇率制度。经济学家认为林吉特目前被低估了1396左右。如果中国和马来西亚允许其货币相对美元升值，就等于是向台湾地区、韩国和新加坡等经济体发出了一个强烈信号，表明这些经济体也可以效法允许本币升值。但是很多分析师认为，经济前景不明、通货膨胀压力较小的日本将继续抵制日元升值。
　　摩根士丹利的全球汇率研究负责人Stephen Jen称，如果人民币重估或是浮动，市场将会推低美元兑亚洲货币以及美元兑日元汇率，而日本财务省(Finance Ministry)不会认为日元的这种走势是合理的，因为日本和中国不是竞争对手。Jen称，如果人民币汇率浮动导致日元面临大幅升值的威胁，日本很可能会毫不犹豫地出手干预。而这将意味着日元和其他东亚货币之间的相关性大大减弱。