论文部分内容阅读
摘要：从2010年开始，欧洲发生了一场大规模的金融风暴，从希腊主权违约风险升高开始，出现对欧元的攻击，希腊、葡萄牙、西班牙等国家在这场风暴中挣扎。本文主要介绍了主权债务危机的内涵以及欧洲主权债务危机发生的背景及历程。从欧元区的结构问题，世界及欧元区经济发展失衡问题和欧洲五国自身的特殊条件等出发分析了危机产生的原因。研究了债务危机对世界的影响以及带给中国经济的负面影响。最后分析了危机对我国在经济发展和监管方面的启示。
关键词：主权债务危机；欧洲；中国
中图分类号：F11 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）12-0099-01
一、欧洲主权债务危机介绍
(一)主权债务危机
“主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。”所以，主权债务危机的含义即为，某个国家或者地区，如果不能及时履行对外偿还义务，那么这个国家就正面临着主权债务危机。主权债务危机又常被称为“国家破产”。
(二)欧洲主权债务危机的特征
首先，与以往拉美债务危机等主权债务危机不同的是，此次主权债务危机主要爆发在发达国家和地区。冰岛、迪拜及此后的欧盟诸国均属于经济较发达的国家和地区。造成这一趋势的主要原因在于这些国家对自身金融系统的稳定性的过于自信，发展中国家在拉美债务危机发生后，大都采取了出口导向和引进外国直接投资的发展模式，这样的发展模式有利于增加国际收支顺差，从而能够有效解决发展中国家的外债问题。然而这一模式，使得发达国家的贸易逆差不断加大，举债也成为经济危机后发达国家刺激经济的标准模式。
其次，此次主权债务危机的发生与评级机构的推波助澜不无关系。这几次主权债务危机均是在信用评级机构下调信用等级的时候大规模爆发的。当然，这一点也部分源于之前次贷危机的冲击。
二、欧洲主权债务危机的起因
欧洲主权债务危机的发生是有一定的历史和现实原因的。从90年代以来，欧元区的经济增长就落后于美国，此外，欧洲国家的高福利政策使得一直以来，欧洲国家的财政支出比例远高于其他国家和地区。而2008年危机发生后，经济增长更加低迷，失业率进一步增加，各国为了稳定经济，采取了财政刺激政策、对金融体系的担保等支持措施。
欧洲爆发主权债务危机的根本原因在于欧元区存在的巨大的结构性缺陷，即货币政策和财政政策的非对称性。在欧元区内部，由于欧元的统一性，使贸易逆差国家在与贸易顺差国家的贸易关系中，没有汇率调节工具可用，使逆差国家的国内市场完全处于顺差国的优势产能压迫之下。同时，由于欧元区内不存在财政转移支付制度，逆差国得不到欧元区内国与国之间的必要补偿。最终不平衡的结构使得PIIGS五国走上通过国际资本市场借债的方法来刺激消费的发展道路。
三、欧洲主权债务危机的影响和应对措施
(一)欧洲主权债务危机的影响
欧洲主权债务危机爆发后，市场对此反应强烈，欧洲乃至全球金融经济市场均受到不小的影响。由于市场普遍看空欧元，导致欧元兑美元的汇率一路下跌。
表面上看，欧洲主权债务危机对我国的影响并不是十分大。中国对部分欧债国家的出口及其对华直接投资出现的冲击主要是通过收入效应和汇率效应传导的。但是由于我国对欧盟的出口主要集中在英法德等发达国家，而“此次出现债务危机的国家均是经济规模不大的国家，其经济总量占整个欧元区的比重还不足10%。但实际上，欧洲主权债务危机发生后，为了保障本地区的利益，欧洲范围内贸易保护主义抬头。另外，欧元的贬值导致我国对欧盟的贸易顺差减少。
(二)部分国家对欧洲主权债务危机的应对措施
为了应对债务危机， 2010年5月10日，欧盟采取了包括7500亿欧元救助计划。同日，欧洲央行宣布，将对欧元区的公共和私人债务市场进行干预，购入成员国政府债券。美联储宣布重新启动与欧洲各国央行的欧元—美元货币互换机制以缓解欧洲市场短期的美元短缺。同时，希腊、法国、西班牙、德国、英国、爱尔兰政府先后公布财政紧缩方案，但是，解决债务问题的手段实施起来存在着诸多困难。
首先，许多发达国家的预算赤字很大程度上是结构性的，随着人口结构老化，福利开支将不断攀升。而削减福利开支将触及到多数民众的根本利益，很难得到选民的支持。在当前这经济还处于复苏的敏感阶段中，大幅地紧缩财政、削减赤字很可能使欧洲经济甚至整个世界经济陷入新一轮衰退。
还有一个办法就是压低国债利率，将实际利率降为负。央行可以通过实行极为宽松的货币政策，降低持有国债的机会成本，从而间接地压低国债利率。但是，宽松的货币政策会使通货膨胀率上升，在这种情况下，投资者势必会要求更高的利率进行补偿。
因此，最后一个办法就是让央行直接购买国债，即央行印制钞票后购买国债，可以消化巨大的国债供给。因此像美国、英国、日本这样的国家，即使国债规模再高，理论上也不会出现债务违约的问题，因为央行可以通过印钞票还债。但对于希腊等欧元区国家来说，由于没有自己的中央银行，“债务货币化”这条路也行不通。
四、欧洲主权债务危机对我国的启示
欧洲主权债务危机的发生再一次警示我国，一国政府的债务规模必须适度，社会福利政策也必须与经济发展阶段相匹配。首先，必须要密切关注各级政府的债务结构与实际债务负担水平。我国政府应该要认真做好各级债务的测算和偿债平衡工作，防范债务危机的发生。
另外，从这次债务危机发生的国家的经济特点来看，我国有必要改变目前经济增长严重依赖外需拉动的这种高对外依存度的现状。自2001年中国加入世界贸易组织以来，进出口额迅猛上升，对外贸易对拉动经济增长的作用日益突出。
与其他国家相比较，我国的外贸依存度特征明显：我国的出口贸易依存度，一直高于进口贸易依存度。世界经济的衰退会给国家经济的增长带来极大的负面影响。所以，我们在努力降低对外依存度这个量的同时，应该保证多元化的这个质，即要切实调整和优化出口的结构，将出口的国家和地区多元化，不能过分集中于某几个国家和地区，否则经济的发展十分受限。另外，出口企业也要有危机意识，在签订出口订单时要关注出口国的经济和社会稳定状况，另外灵活运用套期保值、出口信用保险等金融工具规避风险。
参考文献：
[1]李东荣.关于主权债务危机的若干思考[J].中国金融,2010(05).
[2]丁纯.从希腊债务危机看后危机时代欧盟的经济社会状况[J].求是,2010(07).
[3]何帆.准会引爆下一个主权债务危机[J].中国证券报,2010-5-12.
关键词：主权债务危机；欧洲；中国
中图分类号：F11 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2011）12-0099-01
一、欧洲主权债务危机介绍
(一)主权债务危机
“主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。”所以，主权债务危机的含义即为，某个国家或者地区，如果不能及时履行对外偿还义务，那么这个国家就正面临着主权债务危机。主权债务危机又常被称为“国家破产”。
(二)欧洲主权债务危机的特征
首先，与以往拉美债务危机等主权债务危机不同的是，此次主权债务危机主要爆发在发达国家和地区。冰岛、迪拜及此后的欧盟诸国均属于经济较发达的国家和地区。造成这一趋势的主要原因在于这些国家对自身金融系统的稳定性的过于自信，发展中国家在拉美债务危机发生后，大都采取了出口导向和引进外国直接投资的发展模式，这样的发展模式有利于增加国际收支顺差，从而能够有效解决发展中国家的外债问题。然而这一模式，使得发达国家的贸易逆差不断加大，举债也成为经济危机后发达国家刺激经济的标准模式。
其次，此次主权债务危机的发生与评级机构的推波助澜不无关系。这几次主权债务危机均是在信用评级机构下调信用等级的时候大规模爆发的。当然，这一点也部分源于之前次贷危机的冲击。
二、欧洲主权债务危机的起因
欧洲主权债务危机的发生是有一定的历史和现实原因的。从90年代以来，欧元区的经济增长就落后于美国，此外，欧洲国家的高福利政策使得一直以来，欧洲国家的财政支出比例远高于其他国家和地区。而2008年危机发生后，经济增长更加低迷，失业率进一步增加，各国为了稳定经济，采取了财政刺激政策、对金融体系的担保等支持措施。
欧洲爆发主权债务危机的根本原因在于欧元区存在的巨大的结构性缺陷，即货币政策和财政政策的非对称性。在欧元区内部，由于欧元的统一性，使贸易逆差国家在与贸易顺差国家的贸易关系中，没有汇率调节工具可用，使逆差国家的国内市场完全处于顺差国的优势产能压迫之下。同时，由于欧元区内不存在财政转移支付制度，逆差国得不到欧元区内国与国之间的必要补偿。最终不平衡的结构使得PIIGS五国走上通过国际资本市场借债的方法来刺激消费的发展道路。
三、欧洲主权债务危机的影响和应对措施
(一)欧洲主权债务危机的影响
欧洲主权债务危机爆发后，市场对此反应强烈，欧洲乃至全球金融经济市场均受到不小的影响。由于市场普遍看空欧元，导致欧元兑美元的汇率一路下跌。
表面上看，欧洲主权债务危机对我国的影响并不是十分大。中国对部分欧债国家的出口及其对华直接投资出现的冲击主要是通过收入效应和汇率效应传导的。但是由于我国对欧盟的出口主要集中在英法德等发达国家，而“此次出现债务危机的国家均是经济规模不大的国家，其经济总量占整个欧元区的比重还不足10%。但实际上，欧洲主权债务危机发生后，为了保障本地区的利益，欧洲范围内贸易保护主义抬头。另外，欧元的贬值导致我国对欧盟的贸易顺差减少。
(二)部分国家对欧洲主权债务危机的应对措施
为了应对债务危机， 2010年5月10日，欧盟采取了包括7500亿欧元救助计划。同日，欧洲央行宣布，将对欧元区的公共和私人债务市场进行干预，购入成员国政府债券。美联储宣布重新启动与欧洲各国央行的欧元—美元货币互换机制以缓解欧洲市场短期的美元短缺。同时，希腊、法国、西班牙、德国、英国、爱尔兰政府先后公布财政紧缩方案，但是，解决债务问题的手段实施起来存在着诸多困难。
首先，许多发达国家的预算赤字很大程度上是结构性的，随着人口结构老化，福利开支将不断攀升。而削减福利开支将触及到多数民众的根本利益，很难得到选民的支持。在当前这经济还处于复苏的敏感阶段中，大幅地紧缩财政、削减赤字很可能使欧洲经济甚至整个世界经济陷入新一轮衰退。
还有一个办法就是压低国债利率，将实际利率降为负。央行可以通过实行极为宽松的货币政策，降低持有国债的机会成本，从而间接地压低国债利率。但是，宽松的货币政策会使通货膨胀率上升，在这种情况下，投资者势必会要求更高的利率进行补偿。
因此，最后一个办法就是让央行直接购买国债，即央行印制钞票后购买国债，可以消化巨大的国债供给。因此像美国、英国、日本这样的国家，即使国债规模再高，理论上也不会出现债务违约的问题，因为央行可以通过印钞票还债。但对于希腊等欧元区国家来说，由于没有自己的中央银行，“债务货币化”这条路也行不通。
四、欧洲主权债务危机对我国的启示
欧洲主权债务危机的发生再一次警示我国，一国政府的债务规模必须适度，社会福利政策也必须与经济发展阶段相匹配。首先，必须要密切关注各级政府的债务结构与实际债务负担水平。我国政府应该要认真做好各级债务的测算和偿债平衡工作，防范债务危机的发生。
另外，从这次债务危机发生的国家的经济特点来看，我国有必要改变目前经济增长严重依赖外需拉动的这种高对外依存度的现状。自2001年中国加入世界贸易组织以来，进出口额迅猛上升，对外贸易对拉动经济增长的作用日益突出。
与其他国家相比较，我国的外贸依存度特征明显：我国的出口贸易依存度，一直高于进口贸易依存度。世界经济的衰退会给国家经济的增长带来极大的负面影响。所以，我们在努力降低对外依存度这个量的同时，应该保证多元化的这个质，即要切实调整和优化出口的结构，将出口的国家和地区多元化，不能过分集中于某几个国家和地区，否则经济的发展十分受限。另外，出口企业也要有危机意识，在签订出口订单时要关注出口国的经济和社会稳定状况，另外灵活运用套期保值、出口信用保险等金融工具规避风险。
参考文献：
[1]李东荣.关于主权债务危机的若干思考[J].中国金融,2010(05).
[2]丁纯.从希腊债务危机看后危机时代欧盟的经济社会状况[J].求是,2010(07).
[3]何帆.准会引爆下一个主权债务危机[J].中国证券报,2010-5-12.