我们可以肯定，母猪群正在进行扩张。我们从事种猪行业，我们每天都在讨论能繁母猪增加的问题。我们可以毫不费力地拿到3万头母猪的订单及将来的预订。我们知道加裕只是种猪行业的一小部分。假设加裕公司占据了所有新业务中20 %的份额？这意味着未来合计将有150 000头新的能繁母猪。这将会对市场造成影响，我们认为这将推高供应量，并使价格跌至盈亏平衡点。特别是如果猪流行性腹泻的影响放缓，且屠宰重保持在现有水平的情况下。
　　在我们看来，近期扩张带来的生猪供应量并不会对2016年以前的市场造成太大冲击。这是由母猪群补栏时间以及从受孕到出栏所需要的生理周期所决定。我们预计2015年的整个夏天都有很好的利润。在我们看来，90美分出头的夏季瘦肉猪期货估值过低，我们预计夏季的生猪价格应为100美分左右。
　　我们预计100美分左右的原因是生猪的季节性供应、高企的牛肉价格，而且我们预计2015年夏季将有大量猪肉被出口到中国。中国减栏500万头母猪将带来巨大的猪肉进口，中资的史密斯菲尔德食品公司将有大量集装箱来补充到中国的供应链。
　　1 小猪价格
　　包括早期断奶猪及生长猪在内的小猪需要仍然强劲。上周，美国早期断奶猪现货平均价格为74.77美元，40磅生长猪现货价格为87.60美元。如果瘦肉猪期货稍有波动，我们将会看到小猪价格得到提振。
　　2 加拿大
　　我们在加拿大还没有看到任何明显的母猪群扩张。一些空的母猪场正在开始补栏，但我们没有看到任何正在建设的新母猪场。我们不指望加拿大的母猪群扩张。劳工问题、环保规定、银行对猪场的漠视以及普遍性的生意惨淡，这些都将抑制母猪群的扩张。生产者们似乎正在紧缩开支、填补亏空并为生猪市场价格走低做准备。
　　3 中国
　　我们上次提到，中国有大量母猪减栏，超过500万头或者说母猪基础量的12 %。减栏的发生原因为经济损失。对于养猪业，从来也没有其它原因。
　　你别指望会有比9.25美元/蒲式耳更低的玉米价格。中国政府设定了最低价格，这也可以理解为什么中国养猪生产的成本会很高。中国政府目前拥有50亿蒲式耳玉米的储备。投资成本为10美元/蒲式耳，即总供投资了500亿美元. 中国政府全力排除进口低价谷物的举动并不奇怪，因为他们在这个国家拥有大量玉米。我们认为转基因等问题将继续影响进口可能。同时，高饲料价格使中国养猪生产者在十月份增加了55万头的淘汰母猪。显然，减栏还在持续进行中。5百万头母猪淘汰带来的另一个影响是将来会降低饲料需求。生猪减少，饲料需求也会相应降低。这不仅会削减对中国种植户的饲料需求，也会让想出口到中国的美国农民感到失望。
　　4 草原畜牧展
　　本周我们将参加在温尼伯举办的草原畜牧展（原马尼托巴养猪日）。欢迎参观加裕展位并出席博览会后的加裕宴会。下周，我们将报告我们在这次博览会上了解到的产业观察。