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资产并购重组是实现资源有效配置的重要路径。近年来,国内资本市场中越来越多的上市公司参与到并购重组浪潮中来,并由此带来令人瞩目的高额"商誉"。然而,随着并购重组完成后业绩承诺不达标,大额商誉减值成为飞入资本市场的"黑天鹅"。结合上市公司的财务特征,本文实证研究发现,并购重组并未给买方公司带来长期的资源整合和优化效应,相比并购前年份,并购发生后两年买方公司的核心盈利能力显著下降。本文的研究结论对投资者、监管部门在决策过程中关注"忽悠式"并购背后的风险