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[摘 要] 高管的变更对企业绩效的影响程度成为公众和社会舆论关注的焦点。因此，本文以国有控股公司为例，通过分析企业高级管理人员变更后公司的业绩表现、经营状况等数据，论证结果表明，高管变更能改善公司业绩，但更换带来的财富效应短期性也是突出的。因此，改革国有控股公司高管的任免机制，建立市场化选聘和更换公司高管的制度体系势在必行。
[关键词] 高管变更；盈余管理；动机
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 01. 001
[中图分类号] F275；F832.51 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）01- 0004- 02
0 引 言
高管把握着企业的发展命脉，决定了公司的经营战略发展方向和目标实现的效果，因此也就控制了整体经营效率、发展模式及利润空间。由于企业高管角色的特殊性，其位于公司金字塔的顶端，基于受托责任的存在、公司绩效的考核、经营成长质量指标的控制、政治成本的积累、企业风险规避等多方面因素的影响。加之会计准则的灵活性和时滞性为高管盈余管理动机提供了可能。下面我从盈余管理的表现形式，进一步论证企业高管变更有采用盈余管理的动机。
1 盈余管理的表现形式
1.1 虚增利润
每个企业都会在年底制定下一年度考核经营指标，企业高管为完成上级管理部门下达的考核指标，虚增利润是盈余管理的表现形式之一，为了提高利润额，违背财务制度规定的要求进行核算，采取虚增销售多反映经营成果。虚构债权对于已经是呆账死账的应收账款少计不计坏账准备，为调节利润将应收账款长期不转账，虚列资产利用发出存货的计价方法变动，故意调整存货成本，利用预提费用或待摊费用账户等方法人为操作以增加利润等。通过这些手段虚增利润，给投资者传递公司业绩向好的虚假信息，有利于公司融资贷款等活动的开展，对于上市公司，欺骗投资者，抬高股价，为公司带来更大的收益。同时利润对企业高管来说，是一种政治资本的积累，同时又能得到更多的奖金及红利。
1.2 虚减利润
虚减利润是在特定的条件下，为了少反映经营成果，不按照财务制度规定的要求，采取多提、多摊、多支和将应该在本期列账的收入推迟入账或截留不报等人为操作以减少利润的行为。虚减利润也称为“洗大澡”。这一会计操纵手段通常出现在公司遭遇经营困境时，管理层会倾向于把已经不佳的业绩做的更差。此外，还容易出现在新任高管上任和公司被并购之后，新任高管也会倾向于把公司业绩做差，把责任推给前任，轻装上阵。
1.3 平滑利润
平滑利润是管理层为隐瞒公司的实际业绩表现，对于当期盈利能力较差时，通过虚增利润达到平滑利润目的，对于当期利润丰厚的年度，通过减少未来费用和增加未来收益来控制盈利波动性。利用应计项目等会计调整方式来平滑盈利。
2 高管采用盈余管理的动机
目前国有控股企业多是以所有权与经营权的分离为基础的，由于公司的大股东可能并不参与日常经营管理，所以真正掌握管理权的往往是公司的高级雇员。我国许多企业实行管理者报酬与会计净收益挂钩制度，特别是实行承包制的企业管理者有强烈的采用盈余管理的动机，以达到在任期内报酬最大化的目的。据此分析，高管的盈余管理操作中可能存在的两大动机。
2.1 业绩考核动机
大多数企业，高管的奖金是与某种形式的会计盈余变量挂钩的。如果其他条件保持不变，为实施奖金兑现，企业管理层更有可能将未来期间的盈余提前至本期确认。从企业的整个生命周期看，企业经营是持续的，而管理者的任期是有限的，因此管理者倾向于选择能增加当期报告盈余的会计程序，而不顾及企业的长期利益。
2.2 扭亏为盈动机
国有企业管理者出于政治前途或个人利益的考虑力图完成扭亏为盈任务，而盈余管理既有助于其达到目的又方便易行。常见的是，为避免公司因连续三年亏损而受到暂停上市、终止上市的处罚，上市公司在亏损年度及其前后有动机采取相应的调减或调增盈余的会计程序。
3 国有企业高管盈余管理动机的案例分析
3.1 以国有控股企业为例，论证国企高管进行盈余操纵的动机
3.1.1 公司基本情况简介
该企业是一家国有控股企业，是我国该行业占主导地位最大的生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一。该公司2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市，上市首日最高价48.62元，涨幅达163.23%，而2008年11月4日，该股价仅收报10.35元，在这一年里，下跌高达80.03%，五年后的11月5日，股价收报8.79元，股价只值五年前上市最高价的零头。在资本市场留给中国股市的是满目疮痍，它的惨烈下跌，也给年轻的中国资本市场留下了深刻的教训。
3.1.2 高管变更任职期间的经营数据分析
该企业于2007年6月更换企业“一把手”——公司总经理、党组书记。在其任职期间，企业加快了海外收购步伐，2009年，更是以75.6亿美元大手笔收购国外影响力很大的公司，是当年中国海外资产收购的最大一笔成功交易。2011年3月，该企业“一把手”调离。
通过2009年至2013年的财报中发现了疑似“洗大澡”的现象，通过观察表1分析中高管变更是否成为盈余管理的动机。
据财报显示，2010年，也就是该高管调离前，很明显，净利润较2009年上升了41.6%，而高管变更后的2011年度，净利润竟下降了3.10%。2011年至2012年净利润仍在下降，直至2013年凈利润才开始回升。从材料看出，2011年该企业的高管变更给企业净利润带来了一定的影响。2010年由于国际市场低迷，净利润下跌，2010年年报报出不久就有高管调离，这无疑是对该企业利润的又一个巨大打击，这使该任期内的高管猝不及防、无力回天，净利润亏损。该任期无法扭亏为盈只能等下一任高管接手改变不利局面。可惜，新上任的高管看到前一任高管留下的烂摊子，不仅没有改善局面反而使净利润亏得更多，干脆给净利润来了个“洗大澡”，积蓄力量在第二年扭亏为盈。 4 结论及建议
4.1 结论
首先，新任高管在继任的初期，因为在职时间短，股东和董事会通常对其作为不会抱有太高的预期，这便使其具备进行负向盈余管理成为可能。其次，高管变更年度属于盈余贡献归属比较模糊的年度，新任高管在该年度进行负向盈余管理，可以将公司糟糕的业绩表现归咎于前任高管，同时还可以降低公司業绩起点，利于自己“轻装上阵”。最后，新任高管在该年度利用应计项目进行负向盈余管理最根本的目的是把当期的收益储备起来，以挪到后期占为己用，为自己将来对公司业绩提升做出贡献提前做好准备。
由于央企高管的考核周期为三年，因此能否在任期后期做出比上任高管更好的公司业绩，这将直接反应高管的工作能力，进一步将会影响到高管的升迁、荣誉以及薪酬福利等。
所以，鉴于上述动机，国有企业高管更倾向于在任期的后期进行正向的盈余管理，即高管在离任前会进行正向的盈余操纵。
基于上述理论推导，本文利用在2011年至2013年发生高管变更的国有控股企业的财报数据，对企业高管变更是否有盈余管理的动机进行了分析，结果证实了在企业高管变更中的企业存在利用调减利润的盈余管理行为的这一现象。案例分析表明，高管变更这一时期逐渐成为高管们进行机会主义盈余管理的一种选择，高管变更给企业提供了一个盈余管理的契机，并影响企业盈利水平。
4.2 建议
基于以上结论，本文提出如下建议。
4.2.1 改善公司高管的选聘机制
由于我国特殊的制度背景，上市公司大多数是由国有企业改制而来，其运营仍带有行政管理的痕迹。尤其是在国企乃至央企高管的任命上，主要选拔政府官员来担任，而不是将管理者的经营能力作为聘任标准，这会导致最终担任高管职位的并不一定是经营才能和综合素质都很优秀的人。长此以往，对企业的发展极为不利。因此，需进一步转变政府职能，大力推行政企分开，改革国有上市公司高管的任免机制，建立市场化选聘和更换公司高管的制度体系。若新的高管上任后公司的业绩还是没有起色，又将继续撤换，如此反复，形成恶性循环，对公司的经营情况和未来成长也非常不利。所以，这类公司在选择和变更高管时应该慎重，结合多因素分析公司业绩不佳的真正原因，而不仅是盲目辞退高管人员。
4.2.2 完善高管的绩效评价体系和薪酬制度
为了遏制经理人的败德行为，加强对其的监督与约束，要建立针对高管团队的科学激励机制。应该就不同职务和岗位的高管人员设置不同的业绩评价指标体系，进而根据特定的评价标准对其工作表现进行客观、公正、合理的评估，以此作为报酬激励和职务去留的考核依据。目前我国国有企业高管薪酬主要分为年薪制和股权激励两种形式。年薪的制定需考虑与职工平均工资的差距，且设定一个上限，各组成部分的结构和比重也应控制得当，突出“绩效年薪”的激励作用。但也要注意把握一定的尺度，如果高管持有的股份过多，很可能形成内部人控制，那么在企业业绩低劣时，高管会利用手中的股份巩固自身地位从而难以将其辞退。
主要参考文献
[1]陈璐. 我国上市公司盈余管理方式及其动机探析[J]. 金融经济：理论版，2017（5）：115-116.
[2]李增福，曾晓清. 高管离职、继任与企业的盈余操纵——基于应计项目操控和真实活动操控的研究[J]. 经济科学，2014（3）：97-113.
[3]顾玫. 上市公司高管变更前后的盈余管理分析——基于2008-2010年年报数据[J]. 管理工程师，2013（5）：35-38.
[关键词] 高管变更；盈余管理；动机
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 01. 001
[中图分类号] F275；F832.51 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）01- 0004- 02
0 引 言
高管把握着企业的发展命脉，决定了公司的经营战略发展方向和目标实现的效果，因此也就控制了整体经营效率、发展模式及利润空间。由于企业高管角色的特殊性，其位于公司金字塔的顶端，基于受托责任的存在、公司绩效的考核、经营成长质量指标的控制、政治成本的积累、企业风险规避等多方面因素的影响。加之会计准则的灵活性和时滞性为高管盈余管理动机提供了可能。下面我从盈余管理的表现形式，进一步论证企业高管变更有采用盈余管理的动机。
1 盈余管理的表现形式
1.1 虚增利润
每个企业都会在年底制定下一年度考核经营指标，企业高管为完成上级管理部门下达的考核指标，虚增利润是盈余管理的表现形式之一，为了提高利润额，违背财务制度规定的要求进行核算，采取虚增销售多反映经营成果。虚构债权对于已经是呆账死账的应收账款少计不计坏账准备，为调节利润将应收账款长期不转账，虚列资产利用发出存货的计价方法变动，故意调整存货成本，利用预提费用或待摊费用账户等方法人为操作以增加利润等。通过这些手段虚增利润，给投资者传递公司业绩向好的虚假信息，有利于公司融资贷款等活动的开展，对于上市公司，欺骗投资者，抬高股价，为公司带来更大的收益。同时利润对企业高管来说，是一种政治资本的积累，同时又能得到更多的奖金及红利。
1.2 虚减利润
虚减利润是在特定的条件下，为了少反映经营成果，不按照财务制度规定的要求，采取多提、多摊、多支和将应该在本期列账的收入推迟入账或截留不报等人为操作以减少利润的行为。虚减利润也称为“洗大澡”。这一会计操纵手段通常出现在公司遭遇经营困境时，管理层会倾向于把已经不佳的业绩做的更差。此外，还容易出现在新任高管上任和公司被并购之后，新任高管也会倾向于把公司业绩做差，把责任推给前任，轻装上阵。
1.3 平滑利润
平滑利润是管理层为隐瞒公司的实际业绩表现，对于当期盈利能力较差时，通过虚增利润达到平滑利润目的，对于当期利润丰厚的年度，通过减少未来费用和增加未来收益来控制盈利波动性。利用应计项目等会计调整方式来平滑盈利。
2 高管采用盈余管理的动机
目前国有控股企业多是以所有权与经营权的分离为基础的，由于公司的大股东可能并不参与日常经营管理，所以真正掌握管理权的往往是公司的高级雇员。我国许多企业实行管理者报酬与会计净收益挂钩制度，特别是实行承包制的企业管理者有强烈的采用盈余管理的动机，以达到在任期内报酬最大化的目的。据此分析，高管的盈余管理操作中可能存在的两大动机。
2.1 业绩考核动机
大多数企业，高管的奖金是与某种形式的会计盈余变量挂钩的。如果其他条件保持不变，为实施奖金兑现，企业管理层更有可能将未来期间的盈余提前至本期确认。从企业的整个生命周期看，企业经营是持续的，而管理者的任期是有限的，因此管理者倾向于选择能增加当期报告盈余的会计程序，而不顾及企业的长期利益。
2.2 扭亏为盈动机
国有企业管理者出于政治前途或个人利益的考虑力图完成扭亏为盈任务，而盈余管理既有助于其达到目的又方便易行。常见的是，为避免公司因连续三年亏损而受到暂停上市、终止上市的处罚，上市公司在亏损年度及其前后有动机采取相应的调减或调增盈余的会计程序。
3 国有企业高管盈余管理动机的案例分析
3.1 以国有控股企业为例，论证国企高管进行盈余操纵的动机
3.1.1 公司基本情况简介
该企业是一家国有控股企业，是我国该行业占主导地位最大的生产和销售商，是我国销售收入最大的公司之一。该公司2007年11月5日在上海证券交易所挂牌上市，上市首日最高价48.62元，涨幅达163.23%，而2008年11月4日，该股价仅收报10.35元，在这一年里，下跌高达80.03%，五年后的11月5日，股价收报8.79元，股价只值五年前上市最高价的零头。在资本市场留给中国股市的是满目疮痍，它的惨烈下跌，也给年轻的中国资本市场留下了深刻的教训。
3.1.2 高管变更任职期间的经营数据分析
该企业于2007年6月更换企业“一把手”——公司总经理、党组书记。在其任职期间，企业加快了海外收购步伐，2009年，更是以75.6亿美元大手笔收购国外影响力很大的公司，是当年中国海外资产收购的最大一笔成功交易。2011年3月，该企业“一把手”调离。
通过2009年至2013年的财报中发现了疑似“洗大澡”的现象，通过观察表1分析中高管变更是否成为盈余管理的动机。
据财报显示，2010年，也就是该高管调离前，很明显，净利润较2009年上升了41.6%，而高管变更后的2011年度，净利润竟下降了3.10%。2011年至2012年净利润仍在下降，直至2013年凈利润才开始回升。从材料看出，2011年该企业的高管变更给企业净利润带来了一定的影响。2010年由于国际市场低迷，净利润下跌，2010年年报报出不久就有高管调离，这无疑是对该企业利润的又一个巨大打击，这使该任期内的高管猝不及防、无力回天，净利润亏损。该任期无法扭亏为盈只能等下一任高管接手改变不利局面。可惜，新上任的高管看到前一任高管留下的烂摊子，不仅没有改善局面反而使净利润亏得更多，干脆给净利润来了个“洗大澡”，积蓄力量在第二年扭亏为盈。 4 结论及建议
4.1 结论
首先，新任高管在继任的初期，因为在职时间短，股东和董事会通常对其作为不会抱有太高的预期，这便使其具备进行负向盈余管理成为可能。其次，高管变更年度属于盈余贡献归属比较模糊的年度，新任高管在该年度进行负向盈余管理，可以将公司糟糕的业绩表现归咎于前任高管，同时还可以降低公司業绩起点，利于自己“轻装上阵”。最后，新任高管在该年度利用应计项目进行负向盈余管理最根本的目的是把当期的收益储备起来，以挪到后期占为己用，为自己将来对公司业绩提升做出贡献提前做好准备。
由于央企高管的考核周期为三年，因此能否在任期后期做出比上任高管更好的公司业绩，这将直接反应高管的工作能力，进一步将会影响到高管的升迁、荣誉以及薪酬福利等。
所以，鉴于上述动机，国有企业高管更倾向于在任期的后期进行正向的盈余管理，即高管在离任前会进行正向的盈余操纵。
基于上述理论推导，本文利用在2011年至2013年发生高管变更的国有控股企业的财报数据，对企业高管变更是否有盈余管理的动机进行了分析，结果证实了在企业高管变更中的企业存在利用调减利润的盈余管理行为的这一现象。案例分析表明，高管变更这一时期逐渐成为高管们进行机会主义盈余管理的一种选择，高管变更给企业提供了一个盈余管理的契机，并影响企业盈利水平。
4.2 建议
基于以上结论，本文提出如下建议。
4.2.1 改善公司高管的选聘机制
由于我国特殊的制度背景，上市公司大多数是由国有企业改制而来，其运营仍带有行政管理的痕迹。尤其是在国企乃至央企高管的任命上，主要选拔政府官员来担任，而不是将管理者的经营能力作为聘任标准，这会导致最终担任高管职位的并不一定是经营才能和综合素质都很优秀的人。长此以往，对企业的发展极为不利。因此，需进一步转变政府职能，大力推行政企分开，改革国有上市公司高管的任免机制，建立市场化选聘和更换公司高管的制度体系。若新的高管上任后公司的业绩还是没有起色，又将继续撤换，如此反复，形成恶性循环，对公司的经营情况和未来成长也非常不利。所以，这类公司在选择和变更高管时应该慎重，结合多因素分析公司业绩不佳的真正原因，而不仅是盲目辞退高管人员。
4.2.2 完善高管的绩效评价体系和薪酬制度
为了遏制经理人的败德行为，加强对其的监督与约束，要建立针对高管团队的科学激励机制。应该就不同职务和岗位的高管人员设置不同的业绩评价指标体系，进而根据特定的评价标准对其工作表现进行客观、公正、合理的评估，以此作为报酬激励和职务去留的考核依据。目前我国国有企业高管薪酬主要分为年薪制和股权激励两种形式。年薪的制定需考虑与职工平均工资的差距，且设定一个上限，各组成部分的结构和比重也应控制得当，突出“绩效年薪”的激励作用。但也要注意把握一定的尺度，如果高管持有的股份过多，很可能形成内部人控制，那么在企业业绩低劣时，高管会利用手中的股份巩固自身地位从而难以将其辞退。
主要参考文献
[1]陈璐. 我国上市公司盈余管理方式及其动机探析[J]. 金融经济：理论版，2017（5）：115-116.
[2]李增福，曾晓清. 高管离职、继任与企业的盈余操纵——基于应计项目操控和真实活动操控的研究[J]. 经济科学，2014（3）：97-113.
[3]顾玫. 上市公司高管变更前后的盈余管理分析——基于2008-2010年年报数据[J]. 管理工程师，2013（5）：35-38.