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文章通过中国基金市场的数据，对基金净值的表现与基金组合管理能力的关系进行了研究，发现基金大类资产配置、行业配置、个股配置能力均对净值的增长具有明显的影响，但行业配置和个股对基金净值的影响仅仅是事后的结果，基金净值的增长中存在较多偶然成份。基金能够把握的只有通过行业的集中配置降低基金的下行风险，这种能力可以较好地平衡基金的收益与风险。