人口、资源、环境,是20世纪后半叶人类所经历的三大严峻问题,也是21世纪人类面临的三大挑战。世界上所有的国家都在经历人口结构的变迁,并且承受人口结构变迁引起的各种效应。老龄化是人口结构变迁的必然结果,老龄化对经济增长、消费结构、养老负担等宏观经济因素的影响,成为经济界学者研究的热点话题。人口结构的变化对经济社会中的消费、储蓄、投资等宏观经济变量有不同的作用及影响。由于人是金融市场的主要参与者,所以人口结构变化对金融市场、资产价格也会起到一定的作用。在短期内,资金流动性影响着金融资产价格的波动,但从世界范围来看,人口结构变迁这个长期因素对金融资产价格的影响更为根本。本文正是从此角度入手,就人口结构的变迁与资产价格的关系进行了深入、系统的研究。首先,本文总结了人口结构变迁与经济增长、储蓄率变化和资产价格的相关研究。然后,本文就人口结构变化对资产价格的影响机理进行理论说明。从人口结构对储蓄率的影响、人口结构推动国际资本流动、人口结构对金融市场结构的影响、人口结构对金融资产供给的影响四个方面,阐释了人口结构变化对资产价格影响的途径。接着,本文在代际交叠模型OLG的逻辑框架下,进一步分析人口结构变迁对资产价格的影响。从解决个体效用最优化问题出发,包括生产、消费、资本市场三个主要方面的考虑,通过OLG模型全面地分析人口老龄化对资产价格,乃至整个经济体的影响。结果显示,人口结构通过储蓄率影响到资产价格,劳动年龄人口的上升,会引起储蓄率的下降,从而引致资本收益率有上升的趋势；老年人口的上升,会引起储蓄率的上升,从而引致资本收益率有下降的趋势。同时,本文运用我国1991-2011年人口结构数据,通过时间序列回归的统计分析方法,深入探究人口结构变化与资产价格的关系。结果显示,劳动年龄人口占比的上升对资产价格产生正效应,将引起资产价格的预期上涨；老年人口占比的上升则产生负效应,将引起资产价格的预期下降。