一直以来,投资是经济增长的重要影响因素,但非效率投资已经成为我国企业的普遍现象,并对经济的增长造成一定的负面影响。现有的研究成果表明,企业的投资失效由信息不对称和代理问题所导致,而高质量的公司治理能够有效改善信息不对称和代理问题。作为转型经济下的中国企业,除了公司内部治理因素,外部制度环境也会对企业的投资决策行为产生影响。因此,本文先研究公司治理对投资效率的治理关系;在此基础上,加入制度环境要素,进一步分别从制度环境以及公司治理和制度环境交互作用的角度对公司投资效率治理的影响进行分析。对上述问题的考察,既有助于探索企业投资效率低下难题的解决途径,也可以为我国相关部门进一步规范政府行为、改善投资环境提供可借鉴的理论依据和经验证据。本论文以我国上市公司的数据为研究对象,采用理论与实证相结合的研究方法,主要开展了以下几个方面的研究工作:　　第一,企业的投资活动都是在特定的制度环境下进行的,不可避免地要受到当地制度环境的限制。在不同制度环境下,企业的外部交易成本不同,企业内部治理机制所发挥的作用可能会不同,进而会影响到企业的投资决策行为。本论文研究了制度环境对企业的投资效率治理机制中的作用。研究表明,制度环境与投资效率存在正相关的关系,随着上市公司外部制度环境的改善,上市公司的投资效率将会得到提升。　　第二,企业的投资活动,因股东与经理人之间的代理问题和信息不对称引发的融资约束而效率低下,而高质量的公司治理可以改善信息不对称和代理问题。本论文运用主成分分析方法对公司治理整体水平进行量化,从企业产权性质角度研究了公司治理整体水平对企业投资效率的治理作用。研究发现:公司治理水平与投资效率呈正相关,且公司治理对投资效率的改善效果在民营企业最为显著;其次是中央政府控制的企业,而在地方政府控制的企业,其公司治理水平对投资效率影响最不显著。　　最后,公司治理作为一种微观机制,其功能的发挥会受到外面制度环境的影响。制度环境如何影响公司治理对公司投资效率的作用?制度环境与公司治理之间的变动关系如何,是替代还是互补?本论文研究了企业所处的外部制度环境在公司治理对投资效率治理机制中的作用。研究结果表明,在制度环境好和制度环境差两个样本组中公司治理对投资效率的影响都呈显著性水平,即存在互补和替代两种效应。经进一步实证研究后发现:较低的政府干预程度和较高金融发展水平,能增强公司治理对投资效率的促进作用;但当地区法律环境较差时,法制体系等不完善,促使企业通过提升公司内部的治理水平来改善投资效率,即公司治理机制能成为较差法律环境的一种替代机制。　　上述结论说明,加快各地区市场化进程、缩小地区环境差异是当前我国经济发展中不容忽视的重要问题。同时,各地区要加快推动地方政府职能转型、建设良好的外部制度环境,通过法制化、公平化的竞争环境,促进公司治理发挥更大的决策有用性。企业也应该更加重视和提高公司治理的水平,建立完善的公司投资机制,使得公司投资安全性、流动性以及收益性得到保证,从而提升公司投资效率。