泛娱乐是以IP(知识产权)为核心,进行多领域产品开发的一种粉丝经济。作为文化娱乐行业的新兴商业模式,泛娱乐受到众多互联网巨头的追捧。本文以案例分析的形式,探讨在粉丝经济的语境下泛娱乐IP运营的商业实质和IP的特点,将产品间用户转化、产品生命周期理论和产品存活概率等商业特性纳入IP估值中,并综合分析与传统文娱行业商业模式相比,泛娱乐的价值所在。本文研究发现泛娱乐本质是粉丝经济,跨产品的粉丝转化和重合是其核心特点。单一产品的生命周期短,因此泛娱乐IP的寿命很大程度取决于是否有持续的新产品研发和上线。在传统的现金流折现方法的基础上,本文将泛娱乐IP的商业特性融入其中,进行用户数的预测和自由现金流的调整。根据IP变现形式的不同,作者对IP的价值来源进行分析。研究发现IP价值主要由影响力价值和消费力价值构成。电视剧和动画主要贡献影响力价值,产业链下游环节:游戏、线下衍生品和IP授权主要贡献消费力价值。对比传统文娱行业商业模式,作者分析了泛娱乐IP运营所创造的价值。在会说话的汤姆猫这一IP运营中,跨品类的用户转化、同品类产品间的用户转化和产品较高的存活率等创造了显著的价值。本文对泛娱乐IP商业实质的分析,以及估值方法的改进与创新不仅为投资者及文娱企业在IP交易中的估值提供了理论支持,也为泛娱乐行业未来的IP运营改进提供了重要参考。