股权激励作为一种内部治理手段,实质上属于一种有效的长期激励机制,通过授予经营者一定股权可以整合股东与经营者的利益目标,从而降低代理成本。近年来,健全股权激励制度的相关政策不断出台,随着我国资本市场的深化发展,各种股权激励的具体标准不断得到细化,我国的股权激励机制趋于完善。股权激励机制的不断完善,增强了企业的信心,越来越多的企业愿意选择实施股权激励以期能增强其企业价值,在我国特有的市场环境该激励制度的实施是否能真正发挥效用?这是本文研究的重点内容。目前企业为了避免逆向选择和道德风险会采取内部激励与外部监督两种治理手段,而外部审计作为外部监督的一种,能有效降低所有者与经营者的信息不对称程度从而影响企业价值。为了完整探讨股权激励效应,不可忽视外部审计这一手段产生的影响。因此,本文选取了2010-2016年沪深交易所A股全部上市公司作为研究样本,经过对公司总样本进行有效处理后,共得到15769个观测样本,利用Spass20统计软件进行实证分析,以期在研究股权激励效应的基础上,进一步探讨外部审计对该效应的影响,创新性地从外部监督这一角度来研究公司内部治理问题,进一步补充和完善了公司治理结构机制。通过文献整理,发现过去的学者大多从公司内部变量的视角(如董事会组成、股权集中度等)来探讨股权激励问题,分析出针对股权激励效应的研究需要从一个全新的视角入手。而外部审计对股权激励、企业价值都存在影响,能作为一个调节变量引入,并且目前针对股权激励、外部审计与企业价值三者关系开展的研究较少,提出了本文存在的研究空间与研究价值。然后,通过实证检验本文得出了四个主要结论,具体内容为:(一)股权激励与企业价值的回归系数为0.04并在1%水平下显著,即股权激励的实施存在显著地正向效应,选择实施股权激励将会促进企业价值的提升。另外,通过对国有样本与非国有样本分别进行检验后发现,相较于非国有企业国有企业在实施股权激励后的企业价值增强程度更高。原因可能在于:一是国有企业股权集中度较高,通过实施股权激励能使其股权集中度大幅降低从而避免出现“一股独大”的现象,在此基础上促使企业能作出更为科学、合理的决策,进一步完善公司治理、增强企业价值;二是国有企业实施股权激励将会比非国有企业更能调动员工积极性,另外,国有企业的股权激励机制更为完善、实施更为严格。(二)相对于限制性股票而言,股票期权更能促进企业价值的提升。原因可能在于:股票期权的主动权在于被激励者,到期时他可以选择行权或不行权,对被激励者产生更大的激励作用。同时,股票期权不会造成现金流出,进一步降低企业压力,从而提升企业价值。(三)外部审计质量与企业价值的相关系数为0.143,且在1%水平下显著相关,即高质量外部审计与企业价值之间存在显著地正相关关系。(四)股权激励对企业价值存在正向影响,高质量外部审计在股权激励作用于企业价值的过程中起替代作用。股权激励与外部审计都能降低代理成本,如果同时选择,势必会造成资源浪费,从而有损企业价值。本文的研究结论表明我国应该健全股权激励相关法律法规,完善股权激励机制的构建。另外,由于高质量外部审计会对股权激励的实施效应产生替代作用,因此企业想要完善公司治理结构、提升自身价值,必须合理利用股权激励和外部审计两大手段,充分利用各自的优点,以实现企业价值最大化。