本文对境内外人民币远期市场的动态关联度进行研究,通过分析两市场间的传导机制、量化相互间的影响效果,明确境内外市场间信息的相关度与流动情况,并就两地市场不同的价格发现能力判断目前人民币远期定价权的归属。　　 文章首先介绍并对比境内外远期市场的发展现状与差异,分析市场间的联动机制并对价格发现进行理论界定;在此基础上,选取四种期限的境内外人民币远期产品,对对应的价格序列使用Granger因果关系检验市场间线性报酬溢出关系,通过建立VEC模型进行脉冲响应函数以及方差分解模型估计,对市场间的信息传递关系量化研究,发现境内外市场间信息传递存在不对称:境外NDF市场在定价上保持相对独立性,而境内远期市场的价格受即期及境外远期市场的影响较大;从价格发现贡献度看,境外NDF市场占据主导地位,但境内市场也有40％-50%的价格发现贡献度,展现出一定的影响力;通过建立GARCH模型研究,发现境内远期市场对境外市场存在单向的波动溢出效应,成为引发市场波动的来源,而NDF市场的变动不会引发境内远期市场大幅震荡。面对境外NDF市场的挑战,借鉴国外经验,分析开放NDF市场的可行性,提出以完善境内即期市场为基础、扩大境内远期市场规模、推进利率汇率市场化改革、完善境内远期定价机制为主要方向,稳步推进在岸NDF市场的发展,增强境内远期市场的竞争力与自主定价能力。