资产定价理论是金融学领域三大支柱之一,贷款定价问题更是商业银行的重要决策。怎样确定小企业贷款的合理利率水平是银行亟待解决的难题。贷款的利率定价太高,会使客户寻求向其它银行贷款,造成优质客户资源流失；贷款的利率定价太低,会导致贷款的利息收入无法补偿银行的运营成本与面临的风险,银行会发生亏损。当前贷款利率管制逐渐放开,银行同业间的市场竞争日趋激烈,这就迫切要求商业银行尽快提高自身的贷款定价能力。确定贷款定价的关键在于准确测算贷款暴露的风险溢价。小企业不仅成为国民经济增长的主要动力,更是缓解就业压力、保持社会稳定的基础力量。但由于小企业资金实力弱、财务信息相对更加不真实等因素,导致长期以来商业银行对小企业贷款缺乏合理定价,这就使得小企业极难获取商业银行的贷款,融资难、贷款难已成为小企业发展的瓶颈。通过对小企业贷款进行合理定价,从而使优质小企业获得发展所必需的资金支持,从而有助于缓解小企业发展资金匮乏的现状。因此,小企业贷款定价问题是极其重要的社会问题。小企业贷款定价中的风险溢价涉及三个方面。一是违约风险溢价,二是基准利率风险溢价,三是利率期限结构风险溢价。违约风险溢价系指由于小企业不能按期归还本息导致的信用风险溢价。若违约风险溢价测算不准,则小企业的违约风险损失得不到合理的补偿。基准利率风险溢价系指由于诸如美联储或中国人民银行等央行的基准利率变动引起的风险溢价。若基准利率风险溢价像流行研究那样被忽略,则当国家的基准利率调整时,小企业的贷款损益就存在着不确定性。利率期限结构风险溢价系指由于到期收益率随时间变化所产生的不确定性需要得到补偿的那部分风险溢价。利率期限结构风险溢价即包含流动性风险溢价,也包含通货膨胀风险溢价。总所周知,三年期的贷款和五年期贷款的利率理所当然地应该不同,流动性风险必须得到补偿。不言而喻,通货膨胀是物价在上一年的基础上、物价整体水平持续上升的经济现象,小企业的贷款定价必须考虑通货膨胀风险,以补偿连年不断的通货膨胀风险。小企业贷款定价中的风险溢价测算难,反映在以下三方面：一是小企业贷款的违约风险溢价测算难。小企业财务信息相对更加不真实,更容易受宏观经济状况影响,导致小企业的信用风险更高,其贷款的违约风险溢价测算更难。二是小企业贷款的基准利率风险溢价测算难。金融市场中基准利率总是频繁变化的,基准利率的跳跃时间、跳跃幅度、跳跃频率等参数不易测算,导致基准利率风险溢价测算难。三是小企业贷款的利率期限结构风险溢价测算难。利率期限结构总是变动的,经济形势好转时,利率期限结构会上开,而经济形势衰落时,利率期限结构会下降。利率期限结构不易准确拟合,导致贷款的利率期限结构风险溢价测算难。小企业贷款定价模型及其应用研究主要包括三部分内容：一是基于KS检验-逻辑回归分析的小企业违约概率测算模型,这主要解决违约风险溢价测算难的问题。二是基于基准利率风险溢价的小企业贷款定价模型,这主要解决基准利率风险溢价测算难的问题。三是基于利率期限结构风险溢价的小企业贷款定价模型,这主要解决利率期限结构风险溢价测算难的问题。本论文的主要创新有三(])基准利率跳跃参数测算方面的创新：根据白回归模型AR测算时变的基准利率跳跃次数,测算基准利率的跳跃概率,确定基准利率风险溢价,建立了基于基准利率风险溢价的小企业贷款定价模型。根据白回归模型AR测算随时间变化的基准利率跳跃的次数,测算基准利率的跳跃概率,利用伽马分布和正态分布分别测算基准利率跳跃的时间与幅度,利用基准利率跳跃的时间、概率以及幅度度量基准利率风险溢价,根据基准利率风险溢价、违约风险溢价的累加求和,建立了一个能够覆盖基准利率风险、违约风险的小企业贷款定价模型,解决了贷款定价中基准利率风险溢价的确定问题,克服了现有研究忽视贷款的基准利率风险溢价、导致贷款定价不合理的弊端。(2)利率期限结构拟合方面的创新：通过求解债券理论收益率yi和实际收益率yi的利率误差最小化的非线性规划模型,反推最优系数ak和最优分界点Jm,拟合最优利率期限结构,建立了基于利率期限结构风险溢价的小企业贷款定价模型。根据理论收益率yi是分界点Jm与系数ak的函数的特点,通过求解债券理论收益率yi和实际收益率yi的利率误差最小化的非线性规划模型,反推最优贴现函数系数ak和最优分界点Jm,拟合得到最优利率期限结构,测算利率期限结构风险溢价,确保利率期限结构风险在小企业贷款定价中得到更为精确地补偿。利用利率期限结构风险溢价、基准利率风险溢价、违约风险溢价的累加求和,建立一个综合覆盖利率期限结构风险、违约风险、基准利率风险的小企业贷款定价模型,改变了现有研究人为地确定分界点参数Jm而导致的利率期限结构拟合误差较大、贷款定价不准的现状,弥补了现有研究在债券理论价格与实际价格的误差ΔPi、而不是债券收益率的误差Δyi,最小的情况下拟合利率期限结构,无法反映债券利率误差最小这一利率期限结构拟合根本要求的不足。(3)违约概率测算指标遴选方面的创新：根据指标区分违约状态越显著、越应该保留的思路,遴选出能显著鉴别小企业违约状态的指标,建立了能显著反映小企业违约状态的违约概率测算模型。将所有客户第i个指标的数据分为违约和非违约两类样本,根据K-S检验统计值越大、违约样本的分布函数与非违约样本的分布函数的差异越大、指标越能显著区分违约与否状态的思路,遴选通过K.S检验的指标,保留能显著区分违约状态的指标,建立了能显著反映小企业违约状况的违约概率测算模型,确保测算指标可以显著鉴别非违约企业与违约企业,同时也保证了违约概率测算的准确性,克服了现有研究遴选指标的标准与小企业违约状态无关的弊端。