在所有的会计信息中,会计盈余是最核心的指标,它不仅反映公司过去的经营业绩,而且还可以与其他指标相结合来预测企业的发展前景。所以,分析盈余背后的信息含量,检验投资者是否对于不同的会计盈余表现出不同的价值反应无不有重要意义。表征盈余质量的因素有很多,其中,盈余的持续性无疑是一个很重要的方面,它不仅可以对企业当前的业绩作出评价,而且还可以预测企业未来的业绩水平。考虑到目前国内关于盈余持续性研究成果中一个突出的问题就是可绝系数R21普遍不高,同时,并没有将不同性质的盈余放到不同的企业生长环境中去具体分析,所以,作为一篇会计盈余持续性基础性研究文献,本文无论在研究模型还是样本选择和研究方法上都非常讲究,研究模型上,选择带常数项与不带常数项的两种模型,在研究样本上,选择2003—2007年各年上市公司中属于成长型产业类的上市公司作为研究对象,并且取得了比较信服的结论。具体而言,本文的研究主要包括如下五部分：第一部分：绪论部分在这一部分中,作者主要主要介绍了本文的研究意义、研究对象、研究方法、研究思路、研究创新等问题。首先,针对目前我国上市公司盈余信息造假的层出不穷,盈余质量普遍不高,许多以盈余持续性作为研究前提的研究成果可靠性严重值得怀疑的现状作为出发点,选择盈余持续性作为研究的中心,检验中国上市公司盈余信息是否存在着持续性以及投资者是否可以识别这种持续性。根据作者对目前国内关于盈余持续性这方面文献的拜读,同时也考虑到目前研究中的一些问题,因而作者无论在研究模型还是研究样本上都做了一定的改进,并取得了令人信服的研究成果。第二部分：关于盈余持续性的理论分析与文献回顾在这一部分,作者首先对盈余持续性进行了理论分析,分析了盈余持续性的含义、盈余持续性的计量以及盈余持续性与盈余质量这三个问题。而在文献回顾部分,作者简单回顾并列举分析了国内外的一些主要关于盈余持续性的研究成果,发现我国目前对盈余持续性的研究中,很多研究都把默认企业盈余持续性作为研究的前提,并没有深入去研究我国上市公司盈余是否存在持续性,以及我国上市公司盈余持续性自身所具有的不同于国外发达资本市场的特点。同时,很多研究都把企业的盈余看成是静态的和同质的,并没有深入去区分不同性质的盈余持续性以及企业不同发展阶段盈余持续性的特征,所以,本文通过引入企业生命周期理论,把企业盈余看成是动态的和不同质的,然后再层层分析,揭示我国上市公司是否存在着盈余持续性以及盈余持续性与市场价值相关性。第三部分：企业生命周期与盈余持续性在这一部分,作者首先介绍了企业生命周期的概念,接着介绍了从企业生命周期的角度来研究盈余持续性的意义,最后,作者细致分析了企业不同生命周期阶段盈余持续性的特征,并发现处于不同生命周期阶段的企业,其盈利能力是不相同的,因而其盈余持续性也存在差异。很明显,相对于其他几个阶段来说,成长期的企业,其盈余持续性差异较大,盈余研究也最为有价值6。而从研究的可能性上看,处于成长期的企业,其为了满足上市融资的种种苛刻条件,有很强的盈余管理动机,从而影响盈余的持续性。而从研究必要性来看,成长期是企业发展的关键阶段,是企业盈余持续性不高向持续性很强的成熟期过渡的阶段,所以,作者选择了成长期来研究。第四部分：实证研究——基于成长型产业类上市公司的实证分析在这一部分,作者首先本着“我国上市公司盈余信息是否存在着持续性→不同性质盈余的持续性是否不同→投资者是否可以识别不同盈余的持续性”这一思路,提出了本文研究的假设,接着介绍了本文的数据来源以及研究设计,并通过实证分析,得出了本文的研究结论：1、同国外资本市场得出的研究结果相似,中国上市公司各年度盈余之间存在着一定的相关关系,即盈余的持续性,这也说明了盈余持续性是一个普遍存在的现象。但我们在研究中还发现,由于我国会计政策的调整以及上市公司对盈余的人为操纵,造成盈余数据前后各期的一致性降低,进而导致对盈余的自回归模型中R2的数值并不是很大。同时,作者还发现,利用两种带常数项与不带常数项的模型来研究盈余的持续性时,两种模型各有优点与不足,因此在以后的研究中应该多加以考虑。2、各个盈余指标(这里指主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润)的持续性不同,随着计算演进的程度,盈余持续性在减弱。其中,主营业务利润的持续性最强,净利润的持续性最弱,这符合我们的预期,因为上市公司从主营业务得到的利润是具有很强的持续性的,从其他方面得来的利润却不具有。所以,投资者在关注上市公司盈余时,不仅要关注盈余大小,更应该深入去探究盈余的性质,这对于投资者或者其他利益相关者预测公司未来的盈余无不有重要意义。同时,作者还考虑了公司上市持续时间的长短7对盈余持续性的影响,研究发现,公司上市时间越长,其盈余持续性越强。3、通过对盈余持续性与市场反应的实证分析,从短期来看,我们发现在年报公布前两周内,投资者开始“预测”上市公司的未预期盈余,这种未预期盈余与股票的超额回报显著正相关,而在年报公布后两周内,出现了盈余的反转效应,投资者经历了由年报宣告前的过度预期到年报宣告后的理性调整。这一方面表明了我国股票市场的无效性,在年报宣告前后一段时间内存在一定数量的投机者,并希望以此实现套利。同时,也说明由于年报公布所带来的未预期盈余导致了股票市场的波动,即投资者对于这种未预期盈余作出了反应。而从长期来看,鉴于盈余信息的滞后效应,而这种滞后效应一般在年报披露后九个月内还发挥作用,而在年报披露后的第六个月时,由于第二年中期报告信息的披露,这种影响达到最强。4、投资者在根据盈余信息作出反应时,只关注了盈余的大小,并没有深入分析隐藏在盈余背后的盈余性质以及信息含量,即投资者不能区分各种盈余的持续性。这一方面反映了我国上市公司投资者素质的不足,同时,也反映了股市中很多投资者“追涨杀跌”的现实。所以,加大扶持一大批机构投资者以及提高个人投资者的素质刻不容缓。第五部分：研究结论与启示在这一部分,作者介绍了本文的研究结论以及研究过程中的一些启示。