随着我国证券市场进入全流通时代,受到超额收益的诱惑,大股东减持套现的行为越来越频繁,特别是持有大量原始股的大股东兼管理者大量减持,不仅不利于企业的长期发展,更侵犯了中小股东的权益,破坏资本市场的稳定发展。在我国公司治理结构中,大股东通常担任企业管理职责,具有天然的信息优势,加上监管体制不完善,大股东减持过程中往往伴随着利用信息不对称,操纵盈余提高股价,扩大减持收益的行为。虽然近年来,监管部门不断完善法律法规,加强了对大股东减持的约束。然而在不断收紧的监管网络下,部分企业演变出更复杂更隐蔽的手段,实现操纵股价配合减持的目的,从而获得巨额个人利润,例如搭建海外平台,利用跨国监管执行的困难和漏洞粉饰经营业绩,从而欺骗外部中小投资者。信威集团便是其中的典型。本文选取信威集团作为案例,通过减持和盈余管理相关的理论基础和文献回顾,分析信威集团大股东减持的动因、过程和经济后果,以及为了配合减持进行的盈余管理协同行为,以期为监管者带来启发,为中小投资者敲响警钟。本文通过研究发现,信威集团大股东集体减持的动因,除了追求个人超额收益外,也由于掌握内部信息,大股东深知公司的经营业绩虚高,市场估值存在泡沫,未来前景黯淡,因此在限售股解禁后短期内大量减持,导致企业遭到市场质疑,业绩进一步恶化,股价大幅下挫,对中小投资者造成严重损失。通过对财务指标和经营数据的对比分析,本文发现信威集团存在严重的盈余管理协同行为,通过建立海外平台,采用买方信贷担保的海外销售模式,规避国内监管部门对关联交易、销售确认等会计信息的约束,配合应收账款等其他盈余管理手段,大幅虚增收入,毛利远高于同行,呈现业务迅猛发展的假象,从而欺骗外部投资者推高股价。大股东联合控股股东,在高位减持套现,侵占中小股东利益,对市场造成极为负面的影响。最后,针对大股东减持的新手法,本文对监管者、中小投资者和公司治理提出相应的建议,以敦促监管部门健全法律法规,加强信息披露体制建设,扩大监管适用范围;警醒中小投资者关注企业会计盈余质量,重视长期发展能力,促进市场价值评估回归真实水平;建立相互制衡的股权结构和治理架构,为防范类似企业利用海外平台规避监管输送利益的案例提供借鉴作用。