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本文首先从CDS的历史和文献研究出发，给出了其期权定价公式，再在其保险性质中将其和寿险产品类比，得出趸缴纯保费、均衡纯保费和责任保险准备金的理论计算公式。在进行实际运用中使用经验估计中的数据和拟合模型中的参数，并考虑信度问题。本文的重点是将评级公司的经验数据用到纯保费和责任准备金的估计上。由于出现的负准备金问题，本文对经验数据提出质疑：1)信用产品的信用等级被高估；2)某信用产品的违约概率被低估(特别是市场存在系统性的风险时)；3)补偿率被高估了。随着更多市场数据的披露和监管的需求，CDS的信用风险可以使用更准确的模型，可以做到历史数据的模拟和参数的蒙特卡罗模拟，并在使用模型的过程中不断根据新的数据对其进行修正，并可以测量CDS所具有的CVAR。