作为21世纪最理想的绿色交通工具之一,城市轨道交通具有快捷高效、安全舒适、节能环保、运量大、占地少等优点。轨道交通项目投资将直接影响到城市产业经济的发展,影响到城市的布局与规模、产业结构和就业。随着我国城镇化进程的加快,轨道交通已逐渐成为了有效破解城市交通拥堵难题、实现城市绿色发展的重要途径。然而,从目前我国城市轨道交通项目的运营情况来看,却普遍面临融资困难、运营亏损等尴尬局面,每年需要大量的政府财政补贴才能维持其正常的运营。作为准公共产品,城市轨道交通具有很强的正外部性,它在促进区域经济发展与社会就业等方面的贡献却无法在财务上体现。因此,本研究将基于外部性理论,通过阐述城市轨道交通投资乘数效应的形成机理,构建了项目建设投资的投入产出计量模型,并以长沙市地铁2号线为例,定量评价了城市轨道交通项目建设投资对区域经济与社会就业的积极影响。实证结果表明,城市轨道交通项目投资对其它产业经济拉动的投资乘数为4.8158,长沙地铁2号线一期工程和西延线一期工程建设投资将带来GDP增值679.388亿元,实现新增就业机会18.6万人,从而进一步验证了城市轨道交通具有显著的正外部性特征。在此基础上,本研究还提出了相关政策建议。本研究扩展了投资乘数理论的应用范围,为城市轨道交通项目投资的科学决策提供了参考,同时也为政府相关补贴政策的出台提供了依据。